2020開局太難了，一家IPO被否和一家被ST警告的服裝品牌

　　2020年1月9日，根據審核結果，北京嘉曼服飾股份有限公司(下稱“嘉曼服飾”)成為新年第一家IPO被否的公司，同時也是2019年10月12日至今上會的67家企業中唯一一家被否的IPO公司。早在2018年5月，大眾證券報曾報道過《技術門檻較低 嘉曼服飾自有品牌依賴“代工”》一文，指出公司自身不進行產品生產，品牌產品都依靠“代工”。
　　產品完全由“代工”生產
　　根據上市申請，嘉曼服飾計劃在深交所中小板公開發行不超過2700萬股，不低于發行后總股本的25%。作為服裝類企業，嘉曼服飾是一家具體經營童裝業務的企業，公司產品涉及0-16歲的男女兒童服裝及內衣襪子等相關附屬產品。
　　在服飾類公司中，監管部門對兒童服飾的質量及環保檢測方面的要求都格外嚴格。嘉曼服飾采取市場化的采購，實行供應商競標制度，但公司本身卻不進行生產，公司自有品牌、授權經營品牌的產品主要采取向代工廠直接采購成衣的方式。
　　另一問題是，根據法律規定，盡管公司產品完全由代工廠進行生產，且由代工廠自行采購原材料，公司仍要就產品缺陷或質量問題承擔責任。這也意味著，如果公司質量控制制度不能夠得到可靠執行、產品品質控制各環節出現差錯或產品出現原材料不符合國家質量標準等問題，公司仍將面臨產品責任索賠及國家相關部門行政處罰。
　　值得疑問的是，關于采購，嘉曼服飾以采購競標制度來保證產品的品質，但代工產品卻是由代工廠自行采購原材料，且公司產品完全由代工廠進行生產。因此，公司把關生產出來的兒童服飾的質量及用料安全也令人疑惑。
　　“自買自賣”刷單造數據
　　需要提及的是，服飾家紡行業的進入門檻低。“服飾家紡行業同質化競爭激烈，因此具有議價能力較弱的特點。”對此，市場人士分析認為，該行業中存貨和收入都是非常重要的財務數據，也是不少服飾類IPO公司失敗的主要原因。
　　對比存貨占流動資產比來看，2015年-2018年上半年服飾類行業平均值為33.89%、34.48%、30.71%、32.32%。作為服飾類公司的嘉曼服飾，公司同期分別為65.11%、52.79%、58.84%、55.79%。從存貨占資產總額比來看，2015年-2018年上半年行業平均值為20.94%、20.42%、18.39%、18.94%，而公司同期分別為52.3%、52.79%、47.48%、44.5%。
　　除了行業技術門檻低、公司產品完全由“代工”生產、存貨占比高之外，嘉曼服飾上市敏感期還曝出了銷售數據存在誠信的問題。
　　上市之前，嘉曼服飾收到證監會警示函。經查，證監會發現公司在申請IPO上市過程中，存在刷單與自買貨行為、固定資產相關內控不健全、使用個人賬戶支付款項或費用、未能充分抵消內部交易未實現利潤、存貨及其減值計提存在瑕疵等問題。
　　根據相關規定，上述行為違反《首次公開發行股票并上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條、第二十四條的有關規定，構成《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條規定所述行為。按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十五條的規定，證監會對嘉曼服飾采取出具警示函的行政監管措施。
　　時至2020年1月9日，嘉曼服飾等5家申請IPO企業集體上會審核，最終4家公司順利通過，僅嘉曼服飾被否，成為了2020年新年第一家被否的公司。另外，嘉曼服飾還是自2019年10月12日至今上會的67家企業中，第一家被否的擬IPO企業。同時，此次被否也讓IPO連續過會記錄被打破。
　　嘉曼服飾和摩登大道這兩家服裝品牌企業猶如“圍城”，在股市外的想進去卻被否，在股市里的日子也不好過。
　　1月10日，摩登大道發布公告，由于公司控股股東違反規定程序以公司及子公司名義對外提供擔保，公司股票觸及其他風險警示情形，自1月13日起，公司股票交易將被實行其他風險警示，公司股票簡稱由“摩登大道”變更為“ST摩登”。事實上，自2019年9月以來，摩登大道頻出負面新聞，如今又成為2020年A股市場首家“戴帽股”，這家高端男裝上市公司要涼了嗎？
　　在風險提示之前，摩登大道公布了關于公司新增訴訟及新發現對外擔保事項的公告。公告顯示，該公司近日收到廣州市中級人民法院的《傳票》及《民事起訴狀》等法律文件，公司實控人林永飛與原告周志聰存在借貸糾紛，被提起訴訟。同時，公司新發現林永飛與原告之間存在違規擔保事項，涉及金額為1.5億元。
　　值得關注的是，1月8日，摩登大道原證券事務代表王慷溉提出辭職申請，公司表示將盡快聘任符合任職資格的人員擔任證券事務代表。在業內人士看來，王慷溉的辭職似乎較為突然，原因值得深思。
　　一位經濟管理學專家在接受中國商報記者采訪時表示，摩登大道違規擔保實屬內部管理出現紕漏，對上市公司來說風險極大，出問題也是早晚的事。盡管后續摩登大道已經啟用新的公司公章、法人章及財務專用章，加強公司公章管理，但之前闖下的禍事卻難以輕易解決。就該公司發展現狀及業績來說，摩登大道償還債務并解決擔保責任難度較大，可能在較長時間內很難摘掉“ST”的帽子。
　　據了解，摩登大道于2012年2月登陸A股，公司從事的主要業務在時尚零售業務領域，經營的自有品牌包括卡奴迪路CANUDILO、CANUDILO H HOLIDAYS、DIRK BIKKEMBERGS等。
　　財務數據顯示，摩登大道在2018年實現歸屬凈利潤約為2785萬元，同比下降79.32%。進入2019年，公司業績同樣不理想，其中2019年前三季度營收、凈利雙降，實現營業收入約為9.61億元，同比下降8.2