防疫復工兩不誤，申洲國際2月下旬整體產能已恢復95%+

　　因為疫情的影響，市場的恐慌情緒放大了申洲集團業務受到的短期影響，且公司長期競爭力在行業面臨挑戰的過程中將更加凸顯。當下股價的調整使其估值具有顯著吸引力，提供了長期投資的歷史性機遇。

　　申洲集團國內工廠2020年2月10日復工以來，到2月下旬整體產能已恢復95%+，而其海外越南、柬埔寨工廠未受疫情影響，生產活動一直正常開展。2月25日，集團國內工廠已重啟員工招聘。而截至2月28日，申洲集團整體產能已經達到原正常產能的95%。　　

　　申洲集團生產鏈條完整，產能布局全面，客戶訂單有望集中。公司擁有垂直一體化生產鏈條，節省物流運輸及訂單銜接時間，保證穩定交期。海內外均有產能布局，面料產能我們估計海外產能占比45%，成衣海外產能預計占30%+。

　　新冠疫情在國內爆發階段，申洲集團海外產能正常開展，當下國內產能也大范圍恢復，供應穩定。公司短期訂單穩定，預計2020H1訂單排產和交易正常進行，長期訂單由于和客戶穩定合作，擁有長期核心競爭力，產能逐步擴張帶來業務穩定增長。

　　申洲集團集研發和綜合生產管理能力于一身，通過對設備高投入(每年資本開支占凈利潤比例超過30%)，打造模塊化生產方式提升生產效率。

　　申洲集團重視員工福利管理，員工成本占收入超過20%，生產團隊穩定，每月流動率水平僅5%左右。

　　此外，隨著全球終端消費需求變化，未來龍頭品牌商會對供應商快速反應的要求會更高，且中小型生產企業衛生事件期間生產穩定性受挑戰，申洲集團作為龍頭，其生產穩定且交期短的競爭力凸顯，訂單有望集中。