開工一環(huán)比一環(huán)高、庫存矛盾越積越深，化纖產(chǎn)業(yè)鏈瘋狂生產(chǎn)的背后：小心崩盤！

近期，小編發(fā)現(xiàn)一個很奇怪的現(xiàn)象，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的開工率、利潤、庫存目前處于一個很矛盾的狀態(tài)。

尤其是開工率方面，最為明顯。

開工率方面：聚酯開工率>織造開機(jī)率>染廠開機(jī)率

截至7月10日，聚酯開工率在91%左右，盛澤地區(qū)織造廠家開機(jī)率在6-7成附近，染廠開機(jī)率則在55%左右。

各環(huán)節(jié)利潤和庫存方面，由于其成本、計算方式、計算單位等不同，只能做一個大概的對比。

利潤方面：不管是PTA還是聚酯產(chǎn)品、坯布，都比較慘。

PTA由于其高昂的加工費(fèi)，目前利潤已經(jīng)降至80元/噸左右。同時，滌綸長絲各產(chǎn)品均已陷入虧損困局，F(xiàn)DY產(chǎn)品虧損至338元/噸附近，POY產(chǎn)品虧損至348元/噸附近，DTY產(chǎn)品虧損至388元/噸附近。坯布方面，以190T滌塔夫?yàn)槔壳耙呀?jīng)處于虧損狀態(tài)。

庫存方面：PTA庫存>聚酯庫存>坯布庫存

目前，PTA社會可流通庫存上升至232萬噸附近，聚酯市場整體庫存在27-37附近，盛澤地區(qū)坯布庫存則已至45天附近。

今年以來，受到新冠疫情的沖擊，全球紡織服裝需求急劇減少，紡織行情因此遭遇了嚴(yán)重的滑坡。產(chǎn)品量價齊跌，織造廠家產(chǎn)銷難以做平，導(dǎo)致庫存不斷升高。織造企業(yè)訂單缺失，就開始降開工操作，對原料滌絲的需求進(jìn)一步縮減。

聚酯工廠在產(chǎn)銷低迷及庫存增高的情況下，應(yīng)該是要開始降負(fù)減產(chǎn)操作的。近期，雖然有13家企業(yè)實(shí)行限產(chǎn)保價，但從規(guī)模上來看，這13家企業(yè)限產(chǎn)保價的量其實(shí)還不大，像恒力這樣的大廠還沒有加進(jìn)來，盛虹限產(chǎn)的也只是聚酯切片，規(guī)模相對比較一般，因此聚酯工廠開機(jī)率還是相對穩(wěn)定。

“倒金字塔型”產(chǎn)業(yè)模式

我們都知道，紡織產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€“倒金字塔型”的模式，終端服裝在很大程度上決定了上游各環(huán)節(jié)市場的行情，而終端服裝的行情，其實(shí)可以從染廠這塊看出來，坯布做成面料，都必須要經(jīng)過染廠這一環(huán)節(jié)。而現(xiàn)在，染廠的開機(jī)率僅在55%左右，處于產(chǎn)業(yè)鏈最低開工率。

而服裝這塊，疫情沖擊的結(jié)果愈發(fā)明顯，近期，又有不少知名服裝企業(yè)倒閉，其中最熱門的，就屬Brooks Brothers，宣布倒閉，這個被譽(yù)為”總統(tǒng)就職典禮專用服裝“的服裝品牌，美國歷來45位總統(tǒng)的其40位，都曾在就職典禮中穿上這個品牌的西裝，包括西奧多羅斯福、肯尼迪、福特、喬治布什和克林頓；近年的兩位美國總統(tǒng)，特朗普及奧巴馬也不例外。品牌名氣甚至吸引了法國前總統(tǒng)希拉克，專門前往美國的商店購買襯衫。 

Brooks Brothers只是服裝企業(yè)中具有代表性的一家，但也能從側(cè)面印證今年服裝市場前景確實(shí)堪憂。服裝這塊起不來，那么染廠這塊，開工率自然也難提升。

染廠這塊堵住了，說明終端需求起不來，貿(mào)易這塊并不理想，從下而上的推倒，容易產(chǎn)生什么后果呢？

上游一節(jié)一節(jié)崩塌！

首當(dāng)其沖就是織造廠家

織造這塊已經(jīng)很明顯了，廠家?guī)齑骘j升至近幾年高位，根據(jù)中國綢都網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，目前盛澤地區(qū)坯布庫存已經(jīng)上升至45天附近，處于近4年的高位。同時，利潤方面多數(shù)坯布壓價明顯，拋貨時候價格虧損多為常見。目前又進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季，廠家接單更加困難。從走訪市場來看，不少織造廠家目前都是在做庫存，行情若繼續(xù)走淡，進(jìn)一步降開工將是大概率事件。

然后是聚酯廠家

目前聚酯廠家已經(jīng)處于一個累庫存周期，且?guī)齑嫣幱?月份以來的高位，隨著下游織造廠家開機(jī)率進(jìn)一步下滑可能性較大，產(chǎn)銷已經(jīng)很難做平，甚至不斷的滌絲促銷優(yōu)惠，也少有產(chǎn)銷超百行情，可見，低位滌絲價格也已經(jīng)很難讓織造廠家買單了。而今年又是聚酯產(chǎn)能集中投放的一年，有很多在建的裝置計劃在今年投放，上半年投產(chǎn)就超過270萬噸，下半年還有更多。在裝置不斷投產(chǎn)，庫存不斷升高，但利潤卻持續(xù)虧損的時候，一旦終端堵住，聚酯廠家崩盤的可能性非常大。

接著是PTA廠家

由于下游聚酯市場并不景氣，目前PTA市場也難有反轉(zhuǎn)，價格處于低位之外，庫存也在不斷累積。一般來說，往年這段時間是PTA檢修最頻繁的時期，但今年，卻多推遲，且有多套裝置開始投產(chǎn)。近日，在6月底投產(chǎn)的恒力5#250萬噸PTA裝置另一條生產(chǎn)線開始試產(chǎn)，以及中泰120萬噸重啟，預(yù)計7月產(chǎn)量維持在430萬噸偏上水平，比6月增產(chǎn)30多萬噸，PTA供應(yīng)端再擴(kuò)大。同時PTA利潤方面也并不理想，在加工費(fèi)難以下降的壓制下，現(xiàn)金流萎縮明顯，甚至多處于虧損困局，后期若需求跟不上，將面臨高風(fēng)險。

目前看來，織廠、聚酯、PTA都處于非常飽和且難以去庫的狀態(tài)，一旦最終端的一個環(huán)節(jié)堵住了，上面各環(huán)節(jié)都將面對崩盤的風(fēng)險。尤其是聚酯工廠和PTA工廠，產(chǎn)能大，產(chǎn)能集中，相比下游的環(huán)節(jié)，面臨的風(fēng)險將更大。