收評：橡膠午后強勢 金屬或是虛高

　　宏觀面主導金屬 切勿盲目追多

　　上海金屬早盤高開高走，交投弱于昨日。滬銅、滬鋁和滬鋅主力合約收報57330、15325和17035，分別上漲720、30和375元。

　　從今日走勢看，隔夜LME金屬先抑后揚為上海市場提供人氣，滬金屬早盤跳空高開，雖然股市的疲弱令金屬市場上行動能不足，滬銅、滬鋁和滬鋅窄幅震蕩，收盤仍上漲。現貨市場，銅貿易商出貨活躍，但下游買盤不強。鋁市整體成交仍清淡。鋅市下游采購意愿不強，成交清淡。

　　目前來看，宏觀面依然是主導金屬市場的主要因素。近期公布的美國樓市、制造業以及耐用品訂單都不佳，市場對美國經濟增長憂慮再起，打壓金屬市場風險偏好。

　　目前來看，金屬短線反彈至5日均線壓力位，關注此位對金屬市場的阻力有效性。若阻力有效，金屬市場在避險情緒打壓下仍將延續弱勢。

　　周四銅市表現較強，對日本干預匯市和美國可能救市的預期給銅價以支持，但在美國政府采取措施之前，銅市仍難擺脫偏弱的格局。交易上空單仍可持有，但應關注美元指數10日均線82.86的有效性。鋁價延續弱勢震蕩格局，交易上偏空思路對待。鋅價反彈至5日均線2023美元附近，雖然短線鋅價有所反復，但疲弱的經濟數據令市場整體風險偏好下降，因此鋅價趨勢偏下。

　　化工整體上揚

　　燃料油：燃料油：NYMEX原油期貨周三收盤上漲，盡管美國原油和成品油庫存增加至紀錄高位。后市分析：近期市場在關注經濟數據和股市的走勢，目前油市在逐漸進入消費淡季，消費放緩仍是個問題，不過短期內市場在消化創紀錄油品庫存影響，油價短期反彈但中期仍為弱市，滬油近期短線交易為主。

　　橡膠：今日滬膠重新站到25000元/噸上方，圍繞25200元/噸展開震蕩，目前宏觀和外圍市場走勢并不看好，但天膠基本面強勁。全球第二大橡膠消費國印度稱可能將天然橡膠進口關稅下調20%，因其國內大宗消費者面臨原材料供應短缺狀況。國內外現貨價格依然偏強，泰國橡膠價格仍維持在高位，主要是泰國將于10月1日開始征收出口稅影響。而這波國內現貨價格并未跟隨期貨價格下挫。目前我國輪胎行業出口問題影響漸小，7月份我國輪胎出口3625萬條，環比增長5。9%，出口量創新高，另外出口占產量的比重也由上個月的47.75%上升到這個月的57.84%。從天膠基本面看仍是以利好消息為主。

　　此波天膠回調主要是受到技術壓力和周邊市場帶動，短期內這種影響或將繼續存在，但從長遠來看因基本面偏好，天膠仍以漲勢為主，并有望突破前高。

　　PVC: pvc 仍延續弱勢行情，國內PVC企業出廠價穩定，出貨仍較一般，庫存壓力暫且不大，西北貨源外運好轉有限。期貨反彈提升廠家挺價信念，中下游采購積極性仍偏差。縱觀近期國內PVC期貨走勢可以看出，一項偏弱的PVC近期并未跟隨周邊市場走弱，從另一個側面顯示了PVC走勢轉強，因此近期可考慮多單操作

　　LLDPE：塑料尾盤再度拉漲，對空頭施壓，預計明日仍見漲勢，或再度沖擊10700上方。基本面方面，現貨小幅跟漲但成交量較為一般。上有乙烯單體價格的持續上漲對日后繼續走高奠定了基礎，或將在后期逐步顯現效果。操作上中線多頭仍可持有，空頭近期觀望為宜。

　　PTA：原油周三晚弱勢反彈至72美元上方,PX維持900-940區間振蕩，周四PTA現貨氛圍尚可，PTA市場氣氛較好， 內盤主流價格至7300-7350元/噸左右，外盤臺灣貨個別報價至900美元/噸，實際出貨報價稀少.下游聚酯 工廠局部地區有小幅漲價表現，但銷量表現依舊一般.綜合看，PTA基本面并末明顯改觀，受原油反彈和終 端產銷短暫回升影響，短線期價或有反彈，中期行情弱勢格局難改。

　　豆類延續回調行情 整體中期看漲

　　豆類：由于目前離美國大豆產量的確認還有些時間，期價繼續下行的空間受到限制，美豆在一千關口暫時形成了拉據走勢;隨著新豆上市的臨近，如果市場無法獲得實質性的利好因素，那么美豆依然面臨供應增加的壓力;未來市場重點關注產區部分州的單產變化，以及周邊商品環境。截至8月23日，國內主要港口大豆庫存約為607.8萬噸。同時，由于7月起國內外糧價大幅上漲，國內通脹預期再度抬頭，市場預期國儲將拋儲陳豆庫存平抑物價。目前國家儲備庫仍有近650萬噸國產陳豆，雖然拋儲傳言仍未得以證實，但在國內新作大豆上市之前，國儲確實有拋儲以騰庫待用需要。操作建議：連豆背靠4000關口，滾動做空。連粕輕倉短線為宜。

　　油脂：豆油基本面無利好消息，現貨交易清淡，期市調整氛圍濃。目前短期內處于技術弱勢，但下行空間并不明朗，建議已有空單繼續持有，投資者保持耐心;多單暫時不要入場，等待時機明確。

　　玉米：近來，國內現貨市場維持趨強走勢，無論市場糧源漸趨偏緊還是飼料需求緩慢恢復、進口玉米成本提高都給予提供支撐，反倒除了國家的臨儲拍賣調控之外，暫無明顯利空因素打壓。短期內若國家不出臺新的調控政策，全由市場供需形式主導的話，那么現貨市場仍將持續偏強走勢。因此，近期時刻關注國家政策動向，以及拍賣活動是否進行新的調整，購銷雙方暫時可順勢而為，庫存水平偏低企業仍可適當深入產地采購，而囤貨較多糧商分批出售為宜。關注主產區作物生長狀況。

　　中期滬金仍看漲勢 經濟數據不佳或是誘因

　　周四滬金再次跳空高開，早盤價格震蕩走低，午盤沖高回落，主力12月合約成交減少，持倉小幅增加，大部分持倉是午盤增加的，量價配比顯示多空在此價位有一定分歧。周二國際金價先抑后揚，盤中最低曾下探至1210美元附近，周三晚間價格繼續走高，創此輪反彈新高1241.35美元。倫敦金日線上，擺動指標仍然位于超買區間附近，但調整趨勢暫緩。 ETF基金在周三再次增倉1.1噸，資金仍然看好金價。

　　周二晚間美國公布的7月成屋銷售年率大幅下滑至383萬戶，遠遠低于市場預期的470萬戶，為95年5月以來的最低，6月數據也向下修正至526萬戶，周三晚間公布的7月新屋銷售也大幅下滑至27.6萬戶，為歷史第二低。數據顯示美國房地產市場異常疲軟。美國7月耐用品訂單環比也僅增長0.3%，低于市場預期的增長2.8%。本周余下時間還將2季度GDP終值，市場普遍預期Q2GDP將會大幅下滑至1.4%，較一季度回落1個百分點。美國經濟出乎意料地疲軟將導致部分資金撤離美元，同時美元的避險優勢也會降低，對金價有利。

　　整體來看，目前黃金的基本面上出現了一些新的利好因素，中期保持偏多思路，沿上升趨勢線尋找做多機會。短期來看，技術面和資金面暫不支持金價再次大幅拉升，而基本面上又面臨眾多數據的公布，如果數據再次出乎預期，預計金價將會劇烈波動，因此建議穩健者暫時觀望。