服裝品牌麥考林在美國上市 紅杉資本或為贏家

　　伴隨著麥考林在美國納斯達克上市敲鐘儀式，紅杉資本、沈南鵬等字眼或許再度成為華爾街新熱點。

　　昨日晚間(10月26日)獲悉，麥考林上市正式獲批，于美國時間10月26日正式登陸納斯達克，成為國內第一家在美國上市的電子商務企業。公司正式掛牌交易發行價為11美元，計劃募資1.29億美元。

　　“麥考林遠赴美國納斯達克上市，將一定程度掀起中國電子商務企業的上市潮。”清科研究中心分析師張亞男表示。

　　計劃融資1.29億美元

　　麥考林是一家專門向城市年輕女性出售服裝和飾品的企業。目前，麥考林年銷售額超過10億元，營收主要分為網購、郵購和門店零售三大渠道，目前在中國服裝類B2C電子商務企業中排名第二，僅位于凡客誠品之后。

　　麥考林披露的招股書數據顯示，麥考林2007年、2008年和2009年三年的凈利潤分別達到411.2萬美元、355.2萬美元和721.2萬美元。截至今年上半年，麥考林旗下運營著的麥網(M18.com)的網站擁有約210萬活躍用戶，實現凈收入1.08億美元，同比增41.6%;凈利潤253萬美元，同比下滑37.7%。

　　麥考林公司此次首次公開招股將以每股11美元的價格出售1174萬股美國存托憑證，每股美國存托憑證相當于7股普通股。麥考林募集資金約1.29億美元。該公司此前的發行價定價區間為8美元～10美元。

　　麥考林表示，此次募集資金中的1500萬美元將用于增強電子商務基礎設施，2950萬美元將用于建設新的物流中心和倉庫，650萬美元用于店鋪的改善，剩余資金將用于企業日常運營。

　　“從宏觀上講，麥考林是中國首個赴美上市的B2C企業，這說明中國B2C的市場已得到資本界的認可，未來的資本環境會更加成熟。”易觀國際電子商務分析師陳壽鳳表示。

　　“上市給麥考林帶來最直接的影響可能是有充裕資金去拓展更多業務。現在公司可以更多去考慮自己的盈利能力和結構的均衡性，即公司制定出未來的戰略，而不會有風投去介入它的戰略。但這個影響還不足以讓它在短期內快速成長，超越像現在的當當網、京東等規模企業。凡客還處于爆發期，雖然目前尚未上市，但在未來資金條件充裕的情況下，它的成長速度不是麥考林能夠超越的。”易觀國際電子商務分析師陳壽鳳表示。

　　“幕后推手”紅杉資本或為贏家

　　經過多年的市場開拓和消費者教育，中國電子商務B2C市場蓬勃發展，同時逐漸成為風投等資本關注的焦點領域之一。

　　清科數據顯示，2006～2009年中國電子商務B2C行業及相關領域共發生投資事件95筆，涉及企業44個，披露投資金額6.04億美元。截至2010年第二季度，B2C行業領域已經發生16筆投資事件。

　　“B2C的模式需要強有力的資本巨額融資來支持，幫助企業提升服務水平、倉儲物流、體系的建設。風投的盈利模式是希望企業上市，從而成功實現套現目的。麥考林事實上是需要資本的支持，未來當風投退出后，麥考林可能更多通過上市公司的背景獲得融資，這相對于其他B2C的企業來說是有優勢的。”陳壽鳳表示。

　　清科研究中心的數據顯示，自成立至今，麥考林已完成三輪融資，共獲得約12227萬美元融資額，業績也是一路看漲。其中，麥考林的主要投資者包括風險投資公司紅杉資本。

　　2008年，紅杉資本出資近8000萬美元收購麥考林，沈南鵬加入麥考林董事會并擔任董事長。同時，于1996年投資投資4500萬美元成為麥考林控股股東的華平投資正式退出。招股說明書顯示，上市前紅杉資本持有約2.53億普通股，持股比例占總股本的75.9%。

　　“從投資的角度看，大部分的風投不會考慮商業模式本身能給用戶帶來什么價值，他們只考慮這種模式在中國市場環境中的成長性。風投希望這些企業拿到投資后，很快占據市場的領先地位，最終像麥考林那樣上市，最終獲得利益。而企業本身的思路和風投的并不一樣，企業需要資金，更多的是從商業模式方面進行考慮，如何給用戶提供更好的服務，在這個基礎上再去占有市場領先地位。這就是目前大部分管理層和投資方的矛盾沖突。”陳壽鳳表示。

　　對麥考林的上市，從某種程度上看，紅杉資本是麥考林IPO的“幕后推手”，沈南鵬儼然成為“點石成金的大師”。今年，沈南鵬曾帶領高德軟件和鄉村基赴美上市，麥考林作為年內沈南鵬和紅杉中國投資下第三家赴美上市的公司，這一切都離不開沈南鵬的資本運作。

　　對此，沈南鵬公開表示，“我相信資本市場能接受一家上市公司有嚴格的考量，麥考林能夠順利上市，說明了公司商業模式的成功，而不只是它的利潤。今年初開始有上市計劃，業務則按照一貫的步驟在進行，沒有刻意調整，也沒有刻意去做第一家在美上市的中國電子商務企業，紅杉資本將作為長期投資者支持企業成長。”