東興期貨：棉花高開低走 未來逢低吸納為主

　　一、期貨行情回顧

　　鄭棉主力05合約開盤28115點，收盤報27180點，上漲0.83%。成交量為1942408手，持倉量減少8530手至185474手。

　　二、重要影響因素分析

　　消息面：Cotlook下調中國2010/11年度棉花產量預估至620萬噸，此前在10月預估為640萬噸，而將棉花消費量預估下調至1018.8萬噸，上個月預估為1048.8萬噸。

　　外盤消息：美棉12月合約上一交易日收盤133.90美分/磅上漲4.50%。棉花期貨周四收高，觸及漲停限制，為三天內首次上漲。經紀商稱，有關負債累累的愛爾蘭可能獲援助的樂觀情緒拖累美元下跌，并提振棉花市場。

　　國內現貨市場：11月19日，中國棉花價格指數(CCIndex328)為28646，下跌206點。相對1101合約收盤價的期現價差為1111元，現貨保持升水。11月19日中國進口棉價格指數(FC Index M)為161.93，上漲4.68。進口成本按1%關稅價27398元/噸，按滑準稅價格27773元/噸。

　　撮合交易：11月19日，全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交26840噸，與上一個交易日相比減少2400噸，訂貨量減少380噸，累計訂貨量為84360噸。今日市場高開回落，縮量觀望。MA1101均價27143元，上漲479元。MA1103均價27248元，上漲661元。

　　主力動向：據排名前十的持倉顯示，今日鄭棉總計合約排名前十多頭減倉5365手至71900手，空頭減倉2429手至67488手。凈多單4412手。今日主力凈多單再次大減，而主力空頭中糧再次減倉3000多手空單。凈多單數量不斷下降，顯示主力做多意愿并不是很強。

　　倉單變化：今日鄭州一號棉花倉單為42張，有效預報為67張。

　　三、技術分析

　　棉花05合約：今日早盤早盤大幅高開，但隨后大幅下挫。尾盤在股指大幅反彈帶動下，止跌回穩。盤中最高點28185，最低點26460。技術指標看，RSI向下;KDJ向上;MACD下行，綠柱放大。今日雖然上漲，但是K線上是實體較長的陰線，技術上上方壓力很大。

　　四、投資建議

　　今日棉花大幅高開，隨后就開始下跌。棉紗和現貨的價格繼續小幅下跌，是主要的利空。技術上，28000到26000已經明顯成為了近期的一個震蕩區間。未來的方向突破將成為較好的買點。從市場來看，市場主要的利空來自于政策性的打壓，供求關系依舊較為緊張。而目前現貨籽棉收購還未完成，未來的籽棉價格的波動還將影響今年皮棉的成本。在政策面不明朗的情況下，短期棉價在28000以上的阻力較大，但是向下的空間也不足。中長期回到3萬以上的可能性較高。操作上，建議逢低吸納為主，27000以下可以建立中線多單。