張庭賓：中國宏觀調控已變得異常強硬

　　異常強硬。

　　短短一個月間，中國貨幣政策猛然緊縮。10月20日，央行加息0.25個百分點;11月10日，提高存款準備金率0.5個百分點;11月19日，再次提高存款準備金率0.5個百分點。至此，大型金融機構的存款準備金率已達18%，創出了歷史最高水平。

　　一個月內兩種工具，三次貨幣緊縮，此調控手法之犀利、強悍，相當罕見。其針對性之強，尤其是九天之內兩次提高存款準備金率，前所未見，其反擊國際大宗商品漲價，特別是農產品(20.70,0.00,0.00%)價格暴漲的姿態明顯。

　　11月10日上調存款準備金率，恰逢美元指數反彈，同時大宗商品，特別是農產品極速上漲，自身也有回調壓力之時。結果，大宗商品價格大幅下挫，隨后A股也受到打壓累計下跌11.36%。

　　在此輪A股和大宗商品快速下跌后，18~19日，A股和大宗商品，特別是農產品價格有反彈跡象，而19日緊接著提高存款準備金率，正是要將這個農產品價格反彈的“探頭球”嚴厲地打回去，進而鞏固此輪反擊國際大宗商品上漲的成果。

　　簡言之，從19日再次提高存款準備金率的時機把握來看，本人上周的文章《中國能否第二次改變全球金融市場趨勢?》的基本判斷得到了進一步的證明。該文寫道：“這一次加息和再次提高存款準備金率反擊的主要目標，排在第一位的是農產品暴漲……過去幾個月，國際農產品價格飛漲，正嚴峻挑戰中國的底線;第二位的是房地產泡沫。”

　　此文還指出：此輪調控的一個新的背景是“十七屆五中全會上確定的‘十二五’規劃的基調：經濟結構調整，會給調控更足的底氣，因為加息和提高存款準備金率會加快優勝劣汰，推進結構調整。”現在看來，此次宏觀調控強勢改變的時間點很可能就是這次全會。

　　“結構調整”或者叫“轉變經濟增長方式”，在中國已經提出十多年了，但從沒有真正地痛下決心實施過。筆者相信，這一次是最有可能來真的了。因為社會發展的倒逼機制已經形成了。

　　礦產品的價格暴漲已經把資源粗放浪費生產方式逼上窮途;農產品價格和房地產價格暴漲都抬高了中國勞動力的剛性成本，已經把依靠廉價勞動力的產業競爭力逼上了末路;全球金融危機和主權債務危機已經把外向依賴型經濟逼上了絕路。再不將外需轉向內需，不提高能源和資源使用效率，再不降低勞動力的基本生活成本，則中國經濟的生產成本承受力、社會公眾的生活成本承受力都會難以持續。

　　最近一個月強勢犀利的調控或許已經表明，經濟決策當局已經不再會任由“兩難”捆住手腳，不再患得患失，四處撲火，而是直指要害，大刀闊斧地調控。這個要害，第一是控制農產品漲價，第二是控制樓價，這兩個目標也是最符合廣大社會公眾基本利益的，并已拿出了不惜代價，不惜管制的氣勢，先不說這些調控行動最終的結果如何，這種強勢風格本身就令人振奮，頗顯新銳氣勢。

　　今年年初，本人是比較擔心宏觀調控會搖擺不定的，原以為，這種維持型的宏觀經濟政策會貫穿2010年始終，并有可能延伸到2011年，現在看來，一種新的強勢針對性宏觀調控的新時期可能已經開始了，至少這種決心和意志令人耳目一新——這是一個令人振奮的轉變。

　　誠然，有決心和有意志是宏觀調控成功的基本前提，而決定成功與否的另一個重要因素是方法——是否有針對性，是否有效。從過去10天的國內外金融市場的走勢來看，調控已經初見成效，至少是先聲奪人了。{page_break}

　　作為強勢宏觀調控的第一波，貨幣緊縮是必要的，但它是治“標”不治“本”，可以營造更有利于結構調整的壓力環境，但它本身并不直接能推動轉型升級，搞得不好，會讓更多的中小企業倒閉，更多工人失業，副作用嚴重。

　　在治標之后，治本必須跟上，真正能夠解決“兩難”的根本出路在于：

　　1.在中國對外經濟交往中，扭轉財富再分配嚴重向外傾斜政策(如“出口退稅”和大量購買美國國債)，這是變外需為內需的關鍵;

　　2.地方政府由“全能管制經營型”向“有限責任服務型”的轉變，這是降低國內稅費，還富于民，激發民間創造力的根本;

　　3.在有效監管的同時，放開民間中小金融、醫療、教育等高端服務業，改變目前國有官辦的壟斷局面，引入民間競爭，提高服務業水平，降低社會成本;

　　4.將礦產、土地的全民公共財富還富于民，還富于社會，大大降低居住等社會公眾生活負擔;

　　5.積極有效地引導社會資源向高科技、環保和循環經濟投入，促使產業升級等等。

　　這其中，最關鍵的制高點是有效保障權力部門、地方政府職能歸位，為人民服務，而非權力和金錢合作，與民爭利。

　　簡言之，如果“本”的問題不解決，“末”的貨幣緊縮的積極作用就會逐次遞減。新生力量不能噴薄而出，舊的模式因緊縮加速脆化衰退，強勢宏觀調控的“副作用”就可能顯得超過正作用。乃至此強勢調控被視為“偏激”，而受攻擊。

　　如此強勢調控是開了個好頭，但是改變不了合理的財富再分配，還富于民，還富于社會，還富于中國，治本的任務將更為艱巨，對此應有充分的心理準備。