QDII凈值回歸難擋贖回尷尬

　　在時隔一年半后，2010年QDII基金再度駛上“快車道”，總數(shù)超過30只。然而，QDII的“加速跑”卻連遭冷遇，不僅新基金發(fā)行規(guī)?？s水嚴(yán)重，老基金也遭遇大規(guī)模凈贖回的煩惱。在投資者的一片質(zhì)疑聲中，新一代QDII能否重整旗鼓，順利遠(yuǎn)航?

　　QDII加速跑步大擴(kuò)容

　　2008年，席卷全球的金融危機(jī)令各國股市巨幅下挫。受此影響，第一代以投資發(fā)達(dá)市場為主的QDII無可避免地出現(xiàn)全面虧損。不僅有QDII產(chǎn)品步入“三毛時代”，更有甚者因雷曼倒閉影響而致清盤。

　　時隔一年多后，金融危機(jī)逐漸遠(yuǎn)去，海外市場再度走強(qiáng)，這讓沉寂已久的基金公司再度燃起了出海的希望。與此同時，外管局開始放行QDII額度，也表明了監(jiān)管層對其再次出海的信心。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來新成立的QDII基金共達(dá)20只，加上以前成立的10只老QDII，目前市場上已有30只QDII基金。

　　QDII大擴(kuò)容的背后，是今年海外資本市場的走強(qiáng)。三季度以來，全球股市反彈頗為明顯。以科技股為代表的納斯達(dá)克100指數(shù)屢創(chuàng)2008年1月以來的新高，引領(lǐng)著發(fā)達(dá)市場走強(qiáng)。同時，新興市場也走出一波靚麗的行情。

　　這種情況下，QDII實(shí)現(xiàn)了“咸魚翻身”，第一代QDII基本都回歸了面值。數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，納入統(tǒng)計(jì)范圍的QDII今年以來凈值增長率達(dá)到5.21%。其中，海富通海外和交銀環(huán)球精選基金還達(dá)到了每份1.40元。

　　展望未來，QDII發(fā)行還將繼續(xù)加速?；鹦袠I(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Z-BEN　Advisors的最新報告預(yù)計(jì)，到2011年底QDII基金數(shù)量有望超過60只。

　　凈值回歸難擋贖回尷尬

　　值得注意的是，雖然今年QDII基金的數(shù)量大步前行，但是單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)?？s水嚴(yán)重。與第一代QDII發(fā)行時動輒200億-300億元人民幣的風(fēng)光無限相比，2010年的二代QDII首發(fā)規(guī)模幾乎都在7億元人民幣以下。投資人對該類產(chǎn)品興趣不大。

　　海富通基金的一位銷售人員對記者表示：“由于此前業(yè)績較差給投資者造成陰影，銀行在銷售時也盡量避免推銷QDII。而今年來同時上線的QDII基金相互沖突，存在分流效應(yīng)。”

　　不僅新發(fā)基金規(guī)模不盡如人意，老基金也遭遇贖回的煩惱。三季度QDII基金總份額減少近50億份，成為絕對的贖回大戶。

　　民生證券研究所基金研究中心總經(jīng)理馬永諳把QDII規(guī)?？s水歸結(jié)為“處置效應(yīng)”。“由于對市場預(yù)期不明朗，加上QDII被套的時間長，業(yè)績稍有好轉(zhuǎn)反而導(dǎo)致投資者急著贖回。”

　　QDII產(chǎn)品上演“突然瘦身”的另一個重要原因在于大筆“幫忙資金”的離場。這一點(diǎn)在二代QDII產(chǎn)品上表現(xiàn)得尤為突出。記者觀察發(fā)現(xiàn)，不少新發(fā)行的QDII基金都是由公司自購才達(dá)5億元左右的規(guī)模，勉強(qiáng)能夠成立。

　　好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，國投瑞銀新興市場基金規(guī)模已從4.43億份縮水至0.67億份。除此之外，還有今年上半年發(fā)行的長盛環(huán)球景氣行業(yè)等3只基金，贖回率均超50%。

　　多元化產(chǎn)品體系逐漸形成

　　QDII基金再次出海表現(xiàn)如何，投資者們非常關(guān)注。如果說一年以前，QDII在投資區(qū)域上以中國香港和美國“兩地獨(dú)大”的話，那么新一代QDII的投資方向已經(jīng)悄然發(fā)生變化。一個多元化、有差異的QDII基金全球配置策略正在逐漸形成。

　　渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李籟思指出：“當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)著冷熱不均的復(fù)蘇態(tài)勢，而新興經(jīng)濟(jì)體對世界經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)將超過三分之二，這將帶來巨大的投資機(jī)遇。”

　　在已發(fā)行的新一代QDII中，匯添富亞澳精選將31.69%的凈資產(chǎn)配置于澳大利亞市場;易方達(dá)亞洲精選將27.29%的凈資產(chǎn)配置于韓國市場;南方金磚四國和信誠金磚四國更是典型選取新興市場為投資區(qū)域的基金。

　　長江證券分析師俞文冰認(rèn)為，通過在這些市場中形成全球化的資產(chǎn)配置，QDII基金可以規(guī)避在單一香港或美國市場上重配所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險，平衡投資波動。

　　與投資區(qū)域多元化相對應(yīng)，QDII產(chǎn)品的設(shè)計(jì)也更為豐富。我國第一只債券型QDII——富國全球債券和我國第一只掛鉤黃金指數(shù)的QDII——諾安黃金基金相繼推出，開創(chuàng)了QDII品種的新階段。

　　在富國全球債券基金經(jīng)理林如惠看來，過去債券市場的主要投資者是主權(quán)基金、退休基金、保險公司等，但從2009年來，由于金融危機(jī)個人投資者風(fēng)險偏好開始下降，也開始通過共同基金加入到債券市場。“之前QDII市場重點(diǎn)是在非債券類的產(chǎn)品，因此全球債基對投資人來講是一個新的投資配置工具。”