業績分化趨勢明顯 紡織服裝龍頭品牌更給力

　　由于需求復蘇、行業運營環境有所改善，紡織服裝行業2010年整體業績實現較快增長已較為確定。

　　但成本導致的業績分化態勢也更趨明顯，部分有著較強成本轉嫁能力的品牌龍頭公司在未來的激烈競爭中更能占據先機，實現產品的量價齊升。

　　增長無虞 分化明顯

　　截至2月24日，申萬紡織服裝行業有4家上市公司公布2010年年報，歸屬于母公司股東的凈利潤全部實現增長。11家上市公司發布業績快報，除去4家公司業績略有下滑外，其余均出現增長。48家公司發布業績預告，其中預喜公司高達42家，占據絕對優勢;預憂公司僅6家。

　　從業績情況不難看出，紡織服裝行業去年整體業績實現穩定增長已無懸念。在國內外經濟均明顯復蘇的背景下，無論是出口還是內需市場都呈現出較好的勢頭，給紡織服裝行業營造出良好的運營環境，行業向好態勢在未來一段時間將繼續保持。

　　不過，行業內公司也呈現出明顯的業績分化態勢，造成這一趨勢的最主要原因是成本的上升以及企業轉移成本的能力。

　　由于投資收益和政府補助高達3.2億元，華茂股份(000850,股吧)(000850)2010年實現營業總收入19.56億元，同比增長23.73%;凈利潤3.6億元，同比增長近4倍。同樣扭虧為盈的天山紡織(000813,股吧)(000813)去年營業收入2.89億元，利潤總額589萬元，其中政府補助就達585萬元。而該兩家公司的主業發展則都不盡如意。

　　在棉花價格飚漲的帶動之下，2010年度，國內服裝面料、輔料大幅漲價及公司用工成本的提升，進一步擠壓了部分企業的利潤空間。

　　去年凈利潤同比下滑63%的金飛達(002239)表示，營業總收入與上年度相比略有增長，但生產成本卻大幅提高，而國外市場上服裝產品的售價又相對穩定，致使公司毛利率出現較大幅度的下降，同時人民幣的升值也對公司效益產生了負面影響。

　　而同樣面臨成本上升，部分有著較好成本轉嫁能力的紡織服裝企業則實現了產品的量價齊升。孚日股份(002083,股吧)(002083)、富安娜(002327,股吧)(002327)、羅萊家紡(002293,股吧)(002293)、夢潔家紡(002397,股吧)(002397)三家家紡企業業績均實現不俗增長。

　　富安娜稱，公司所處的家紡行業正值快速成長期，市場潛力巨大，隨著國內居民生活水平的不斷提高，消費能力也不斷增強。孚日股份表示，公司大力開拓市場，擴大銷售渠道，加快市場結構向優勢市場調整，在國內、國際市場上對產品進行了不同程度的提價。

　　龍頭品牌更給力

　　業界預計，2011年對我國紡織行業而言，是市場需求穩中有升的一年，但行業毛利低、競爭激烈的局面短期內不會改變，在原材料、用工成本上升壓力不斷加大的背景下，未來紡織服裝企業業績分化的態勢將會繼續強化，

　　2月24日，中國棉花價格指數(328級)為30365元/噸，重新站上3萬元的價格高位，較年初上漲超10%。作為紡織工業的主要原材料之一，國內棉花95%用于紡紗，然后織布、印染，再加工成服裝等，原材料的漲價壓力正在不斷向織布、印染、服裝、家紡等下游產業傳導。

　　中國第一紡織網分析師汪前進認為，高棉價將加快紡織服裝業兩極分化。由于骨干企業議價能力較強，加上原料提前儲備量大，此次棉價走高對此類企業生產經營影響并不大，受影響最大的往往是那些行業內處于弱勢地位的中小企業。這也是淘汰落后產能的必經階段，產業資源在這個過程中逐漸流向高附加值的大企業。

　　由此，行業內具有一定品牌優勢、渠道優勢、產品優勢的龍頭企業將贏得更多的市場份額，訂單穩健增長，毛利率也將穩步提升，業績增長強勁，更具有投資價值。

　　東方證券施紅梅也表示，在消費升級，越來越多的消費者開始注重著裝品味、個性和時尚的大環境下，預計國內品牌服裝企業在十二五期間將保持高速成長，同時也看好為服裝企業提供輔料的行業龍頭公司的增長。