新股IPO應增加保薦人風險

　　保證金制度和吊銷保薦資格制度，或許能夠更加完善。

　　相比發(fā)審委專家研究企業(yè)報送的材料，保薦機構對于自己保薦的公司肯定更加了解，是否屬于欺詐上市也能把握得更加準確。但現在的關鍵問題是，保薦機構和擬上市公司都是一個鍋里刨食吃，要讓保薦機構能夠大義滅親砸自己的飯碗，真的需要極高的覺悟。

　　于是，保薦機構對于自己的客戶，給予的往往是協(xié)助而非舉報，極個別覺悟高的人通過媒體揭發(fā)新股造假的，往往要付出極高的代價，很可能讓自己丟失金飯碗。同時這種揭發(fā)行為也未必真的能夠阻止擬上市公司的IPO進程。所以，投資者經常能夠看到的，不是造假公司招股失敗，而是上市相當長時間后東窗事發(fā)，管理層能夠做的也僅僅是盡力補救。

　　有沒有辦法能夠打破保薦機構和擬上市公司的天然聯盟？必須要讓保薦機構能夠為了利益而拒絕造假上市的企業(yè)，其實方法還是有的。假如證監(jiān)會規(guī)定，所有的保薦機構都必須將自己持有的藍籌股、債券或者現金等高保值資產合計10億元質押給證監(jiān)會，這對于動輒上百億資本的券商并非難事。一旦自己保薦的公司出現造假事件，無論大小及情節(jié)輕重，均全額沒收10億元質押金，并暫停保薦業(yè)務3個月，待3個月后重新交納10億元質押金后方可恢復保薦業(yè)務。這些罰沒資金可以用來優(yōu)先補償因造假上市而受損的投資者，剩余部分可以用來補充社?；?。

　　這樣，保薦機構在發(fā)現自己客戶有造假行為的時候，將會三思，要不要繼續(xù)這一保薦業(yè)務，高額的罰沒風險可能會促使保薦機構選擇正確的道路，而非與造假者同流合污。

　　在新股發(fā)審的過程中，本欄曾經建議增加投資者投票的過程，這一過程雖然能夠發(fā)揮群眾的監(jiān)督作用，但是也只能是一個有益的補充。如果能夠增加保薦人的風險，那么保薦機構將成為全力協(xié)助證監(jiān)會打假的先鋒。

　　保薦人能夠下大力氣打假，新股造假上市將會減少90%，我國的證券市場也將會得到空前的凈化。