創業板昔日“發夢價”被“豬肉價”取代

　　中個新股如“中刀”，不僅可能賺不到錢，還很可能會賠。然而昨日，投資者解答幾大問題。

　　高市盈率和高發行價，是創業板新股發行的兩大詬病。然而昨天申購的這三個新股發行價格均較低，其中最低的永利帶業發行價12.9元/股，發行市盈率為34.48倍。拓爾思發行價15元/股，發行市盈率為31.91倍。銀信科技發行價19.62元/股，發行市盈率為30.99倍。算下來，它們的平均發行價格只有不到16元！

　　“也就相當于在菜場買上斤把的豬肉了”，關注到此的股民許女士有點驚訝地說，這不是“發夢價”，而是“豬肉價”了。記者發現，在創業板發行史上，這幾只新股其實還并非是首發價格最低的，比如2009年10月30日上市的金亞科技(300028,股吧)，首發價格只有每股11.3元。去年也有一些低價的創業板個股上市，如2010年8月20日上市的西部牧業(300106,股吧)，發行價是11.9元。

　　新信號？發行市盈率多三四十倍趨謹慎

　　此外，今年首發上市的創業板新股，發行價格呈現較低趨勢，多只新股發行估值在“3”開頭的水平。比如5月18日上市的鴻利光電(300219,股吧)，首發價格也只有16元，首發市盈率32.04倍。5月上市的銀禧科技(300221,股吧)、安利股份(300218,股吧)，價格都是18元/股。6月8日即今天，上市的三家創業板公司上海鋼聯(300226,股吧)(300226)、光韻達(300227,股吧)(300227)、富瑞特裝(300228,股吧)(300228)，發行市盈率也都只有三四十倍，比最高時達到七八十倍的發行估值，已大為下降。業內分析人士認為，隨著創業板股票不斷下跌，新股發行可能趨于謹慎。創業板具有高風險性、高成長性，但在市場情緒較樂觀時，市場投資者會更多關注其成長前景，給予新股較高價格預期。而在創業板公司業績不太理想，而且部分高管、股東頻繁套現，以及宏觀經濟背景下，投資者更多關注其風險，相對忽視成長性，因此不愿給出更高估值。企業為了吸引更多投資者，也會傾向較低價格發行。

　　多破發？57%破發股中不乏10多元低價股

　　在今年新股頻繁破發的環境下，創業板新股發行價集體“走低”，引人注目。是否低價股上市后不太容易破發？

　　據相關統計，至6月2日，今年上市的144只新股中，已有116只陷入破發困境。記者還發現，截止昨天，創業板已經上市的224只個股，即使在復權后，昨天收盤價對應發行價，也已經有128只個股“破發”，破發率比例過半，達到57%。

　　創業板啟動以來，發行絕對價格前三高分別是湯臣倍健(300146,股吧)、沃森生物(300142,股吧)和世紀鼎利(300050,股吧)，分別高達110元、95元和88元，首發市盈率也均在115倍以上。其中前兩者昨天的收盤價格，都已經“破發”。

　　創業板整體估值也不斷下降，截止昨天，記者在深交所公開信息看到，已上市創業板公司的平均市盈率只有43.33倍。

　　不過，盡管發行價格20元以下的個股中，破發的頻率確實要小一些，但并非就絕對“安全”。去年7月上市的國聯水產(300094,股吧)，首發價格僅14.38元，首發市盈率57.52倍，但昨天收盤只有10.68元，一年不到，較發行價格跌去了1/4。今年2月上市的鴻特精密(300176,股吧)，發行價才16元多，也已破發。

　　撿便宜？不僅要看股價更要看估值前景

　　創業板股票以往動輒幾十元、甚至上百元，目前的低價新股值得投資者“撿便宜”嗎？“有點心動，覺得可能創業板底部到了”，昨天，曾經投資過華誼兄弟(300027,股吧)等個股的許女士表示，但她同時擔心，低價發行，在目前市場下，是不是反而讓人沒信心呢？山東神光研究員張生國表示，價格高、低要相對市盈率而言，不要只在意股價絕對值，以發行價12.9元的永利帶業為例，2010年每股收益5毛4，按這個算靜態估值更只有20多倍，這樣看，破發概率會小一些。 但他認為，如果想參與這些低發行價新股，投資者有兩點要注意：一是關注其行業，前景向好，還是看不清，還是向淡？二是關心公司市值、收入規模，再對應行業可比公司看看，“如果把總股本乘上股價，得到其市值，一般比如在行業內第二位的企業，其市值應該也差不多排在第二位”。當然，業內人士提醒，看看大盤整個情況也不可少。

　　新股上市首日再現破發難阻新億萬富豪誕生

　　新股破發不斷上演。6月3日，文峰股份(601010,股吧)(601010.SH)登陸A股市場，上市首日開盤破發，最終收于18.34元/股，跌幅8.30%。加上6月2日上市的雙星新材(002585,股吧)(002585.SZ)、駱駝股份(601311,股吧)(601311.SH)、西隴化工(002584,股吧)(002584.SZ)和圍海股份(002586,股吧)(002586.SZ )4只股票，2天內上市的5只股票中有3只首日破發，只有新股西隴化工和圍海股份上市首日漲幅在10%以上，在端午節小假的前一天，上述2只股票的價格亦雙雙下跌，但幸免破發。

　　據統計，近期在A股上市的新股平均市盈率都在33倍左右，較以往出現了明顯降低，但新股首日破發的現象仍沒有改變。與此同時，在每個新股上市的背后，億萬富翁的故事仍在上演。

　　文峰股份沒能躲過上市破發的厄運，這也使得公司董事長徐長江的財富大幅縮水。其持有文峰集團40%的股份，而文峰集團持有上市公司股票數量為32167.8萬股，故而徐長江以持股12867萬股的持股數量獲得賬面財富為23.6億元。同樣在主板上市的駱駝股份，上市兩日股價連續下跌，6月3日報收于17.13元/股，低于發行價，但仍有7位億萬富翁產生。

　　西隴化工此次發行股份數量為5000萬股，上市發行價為12.5元/股，實際募集資金為57142.64萬元。董事長黃偉波、董事長兼總裁黃偉鵬、董事黃少群分別持有上市公司股票3660萬股，按照發行價12.5元/股計算，黃偉波、黃偉鵬和黃少群的賬面財富分別是4.6億元。公司上市第二日，西隴化工股價在二級市場上下跌了-2.43%，收于14.43元/股，但還高于發行價2元，因此并不影響黃氏家族億萬富翁的產生。由于雙星新材上市以來股票跌幅巨大，6月3日報收于46.28/股，相比55元的發行價減少了接近9元/股，因此，合計持有1.27億股的董事長兼總經理吳培服賬面財富縮水11.1億元。圍海股份(002586.SZ)上市2天來，公司股價3日也出現下挫，收于20.79元/股，當日跌幅3.75%，但還是保住了發行價。據公司招股說明書顯示，公司實際控制人由馮全宏、張子和、羅全民、邱春方和王掌權五人組成，公司股權大部分掌握在控股股東圍海控股手中，另外，公司其他高管和持股人持有的股份相對分散，按照發行價19元/股計算，圍海股份的上市沒有像其他公司那樣產生億萬富翁。