受存準率消息影響 貨幣市場利率昨大幅跳升

　　受保證金存款納入準備金繳存范圍消息影響，29日銀行間市場資金利率大幅飆升。29日，7天回購定盤利率報4.39%，較上一交易日上漲31個基點；14天回購定盤利率報5.42%，較上一交易日猛漲117個基點。當日，7天期、14天期、1個月期的上海銀行間同業(yè)拆借利率也分別上漲34.03、117.57、27.08個基點。

　　日前，中國人民銀行下發(fā)文件，要求將商業(yè)銀行保證金存款納入到存款準備金的繳存范圍，從9月5日起實行分批上繳，分析人士預(yù)計此舉將凍結(jié)資金近9000億元。

　　平安證券固定收益部副總石磊表示，此次央行非常態(tài)的調(diào)整存款準備金科目，與前期上調(diào)央票發(fā)行利率一并表明，央行的貨幣政策并未轉(zhuǎn)為放松，但此舉更多是騰挪央票到期，對沖新增外匯占款，并非表明央行流動性管理進一步收緊。他預(yù)計9、10月份資金利率將有大幅波動，央行使用非常規(guī)方式提高存準水平正反映出存款準備金率再度提高已經(jīng)受限。盡管上繳準備金總量很大，但需上繳量最多的前幾個月每月需上繳量僅為2000億左右。

　　中金公司周一發(fā)布的報告指出，盡管新規(guī)下法定準備金每次的補繳量不及一次法定準備金率上調(diào)的回籠量，流動性不會出現(xiàn)急劇惡化，但在年底財政存款大幅投放之前，要出現(xiàn)改善將十分困難，銀行的超儲率仍將維持在1%左右的低位，7天回購利率的平均水平將保持在4%至5%之間。由于目前公開市場操作凈投放資金主要是改善大型銀行的流動性，因此此次法定準備金率補繳對中小銀行的流動性影響更大。

　　中金公司認為，統(tǒng)一下調(diào)準備金率的可能性不大，但不排除定向下調(diào)部分中小銀行法定比率的可能。

　　此外，央行周一公告，將于30日發(fā)行10億元1年期央票，發(fā)行規(guī)模較上期減少20億元。這或暗示央行回籠力度的近一步降低，本周維持凈投放為大概率事件。同時，本期央票的發(fā)行利率也備受矚目，如果再度上行則意味著即將加息。不過，有分析師預(yù)期，由于剛剛擴大了準備金繳存基數(shù)，短期內(nèi)進一步緊縮的可能降低。