救經(jīng)濟(jì)抗衰退 美聯(lián)儲將容忍高通脹

　　一場全球經(jīng)濟(jì)大衰退似乎就要來臨，加上歐洲主權(quán)債務(wù)陰云籠罩，全球前景暗淡無光。在拯救經(jīng)濟(jì)抗擊衰退的背景下，全球央行升息阻擊通脹已經(jīng)變得不那么重要，容忍高通脹或許是全球央行的必須接受的事情，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的主要央行。

　　美聯(lián)儲(FED)內(nèi)部決策官員傾向維持0-0.25%的聯(lián)邦基金利率水平，直到通脹率攀升至前美聯(lián)儲貨幣事務(wù)主管瑞恩哈特(Vincent Reinhart)假設(shè)的3%水平。此外，盡管英國央行面臨高企的通脹，通脹率連續(xù)21個月突破2%的目標(biāo)上限，但該行依然維持歷史紀(jì)錄低點(diǎn)的利率不變，甚至有央行官員呼吁重啟量化寬松。巴西央行8月31日為捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)增長，無視通脹率飆升至6年高點(diǎn)，悍然閃電降息。

　　面對全球二次經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險不斷攀升，美聯(lián)儲主席伯南克(Bernanke)和英國央行行長金恩(Mervyn King)等決策者將挑戰(zhàn)央行的慣例，持續(xù)向市場釋放流動性，以支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　富國優(yōu)勢貨幣市場基金(Wells Fargo Advantage money-market funds)首席固定收益策略師Jim Kochan表示，全球央行決策者將容忍通脹高企，美國長期國債魅力恐怕將被削弱，但股票與商品將受到投資者追捧。

　　負(fù)責(zé)管理2150億美元資產(chǎn)的Kochan指出，“全球主要央行似乎到了絕境。他們顯然擔(dān)憂貨幣政策迄今未明確達(dá)到?jīng)Q策者所期望達(dá)到的目標(biāo)，因此他們捫心自問，是什么原因?qū)е逻@樣？應(yīng)該如何應(yīng)對？”

　　Kochan進(jìn)一步指出，假如央行決策者不顧通脹威脅，這種策略或許可稱之為“立即引燃通脹”，與1970年代福特總統(tǒng)時期發(fā)起的“立刻打擊通脹”大徑相庭。

　　預(yù)計在今年10月出任摩根士丹利(organ Stanley)駐美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的Kochan稱，“大家都不喜歡看到通脹高企，但沒有人知道底線在何處。”

　　美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將在9月20-21日召開為期兩天的貨幣政策會議，并在美國東部時間21日下午2:15發(fā)表聲明。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計美聯(lián)儲將采取“出售短期國債，買入長期國債”的方式(即所謂的“扭曲操作”)，以壓低市場長期利率，借以刺激經(jīng)濟(jì)增長。美聯(lián)儲自2008年12月宣布降息至接近零以來，至今累計收購國債2.3萬億美元。

　　美聯(lián)儲8月30日公布的8月9日貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲已經(jīng)向市場作出承諾，將0-0.25%的超低利率至少維持至2013年中期，這個承諾是考慮以明確的失業(yè)率或通脹目標(biāo)為基準(zhǔn)，決定未來利率水平。

　　芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)9月7日發(fā)表演講時指出，只要通脹水平維持在3%以下，美聯(lián)儲已經(jīng)承諾超低利率，就應(yīng)取決于失業(yè)率是否應(yīng)將至7%或7.5%左右。美國8月失業(yè)率仍維持在9.1%的高位，美聯(lián)儲向來偏重的提出食品與能源價格的核心通脹率在7月上升1.6%。

　　國際貨幣基金組織(IMF)9月14日發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報告指出，全球央行決策者應(yīng)關(guān)注核心通脹率，核心通脹率能有效反映物價趨勢，而中期物價水平料將持穩(wěn)。此外，世界銀行與IMF將在本周召開例行年會。

　　全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，壓低食品與能源價格，去阿你去消費(fèi)物價升幅有望放緩，扭轉(zhuǎn)今年年初飆升的走勢。摩根大通銀行(JPMorgan Chase)經(jīng)濟(jì)家估計，發(fā)達(dá)國家2012年第二季度通脹均值將到達(dá)1.3%，低于今年同期的2.7%。