公開市場回籠量驟減 短期銀行拆放利率集體大跌

　　在決策層做出宏觀經濟政策要“適時適度預調微調”的表態之后，公開市場操作連續“示好”，推動資金面在10月底的短暫緊張過后迅速重返寬松。

　　央行周二公布，當日在公開市場發行了100億元1年期央票，利率繼續與前期持平，但發行規模與上周相比回落90億元。此外，央行昨日還暫停了正回購操作，為10月以來首次。在此前的三個星期二，央行在放量發行央票之余，還分別進行了900億~1000億元的正回購操作。

　　業內人士指出，近日銀行間市場資金面有所趨緊，而且11月的上半月資金面還將承受大行、中小銀行先后補繳保證金存款準備金的考驗，因此本期央票發行縮量或是央行主動為之，旨在維護資金面的適度穩定。

　　公開市場操作力度的緩和，促成了周二上海銀行間同業拆放利率(Shibor)中短期品種的集體大跌，結束了過去數日以來的漲勢。

　　數據顯示，昨日Shibor隔夜品種大跌139.25個基點，報3.3025%;7天利率下跌58.91個基點，報4.3542%;2周利率下跌139.33個基點，報4.3842%;1個月期利率下跌21.49個基點，報5.6958%。

　　“Shibor前期走高品種出現了大幅回調，100億元央票發行顯然無法對市場價格產生實質性影響，尤其是本月準備金繳存日之后，資金面偏寬的預期將進一步得到宏觀數據的支持。”一位資深交易員表示，周二Shibor大幅調整偏于激烈，中期來看主要走勢應為緩慢下行，繼續走高和大幅回落的可能性都不大。

　　與此同時，亦有分析稱，昨日公布的中國10月份官方制造業采購經理指數(PMI)意外回落，反映四季度經濟增速仍有可能下降，令市場憧憬貨幣政策或進一步微調。

　　金元證券分析師王晶則向本報記者表示，央行當前僅是維穩，不是馬上寬松，只是改善市場流動性。

　　上周五，隔夜回購利率與7天回購利率一度逼近5%，14天與1個月品種則接近6%。對此，王晶分析稱，“因為當時200億鐵道債繳款，財政存款集中上繳，多重因素疊加導致的。”

　　據資訊統計，本周公開市場到期資金量1070億元，較上周稍多。此前央行已經連續兩周在公開市場凈回籠資金。

　　盡管準備金補繳將給本月前期的資金面帶來壓力，南京銀行研究報告指出：“公開市場操作中，1個月以內的短期工具占比已經達到七成以上，為央行靈活布局未來到期量提供了充足的便利，也較大地緩解了我們最初對11月流動性的擔憂。”

　　國海證券認為，年內資金面會繼續保持適度寬松，7天回購利率均值有望保持在3%~3.5%左右;預計11月債券市場將延續小牛行情，進入博弈貨幣政策放松的行情階段，但行情的進展則要視貨幣政策放松預期能否兌現及兌現程度而定。