紡織服裝：棉花收儲計劃接近尾聲 謹慎看待棉價走勢

　　本周上證綜指、深證成指、滬深300分別漲-2.30%、-3.83%、-2.69%。光大紡織服裝板塊漲-2.69%，其中紡織、服裝板塊分別漲-1.66%、-3.50%，品牌服飾出現調整。個股方面，前期漲幅較小的個股出現補漲;卡奴迪路(002656,股吧)公布一季度業績預告，凈利潤同比增40-60%，漲幅居前。

　　下周是國家2011年收儲政策的最后一個星期。截止本周五，中儲棉11年度棉花收儲總量達到291.3萬噸，約占去年全國棉花產量的44%(國家統計局公布我國11年棉花總產量660萬噸)。根據3月美國農業部最新預測，我國棉花庫銷比再次回升至46.13%，仍處于歷史較高水平。隨著11年收儲接近尾聲以及下游需求相對疲軟，棉價短期料將承壓，但縱觀前8次國家棉花收儲的實施，收儲結束棉價即有下降但是幅度不大，而且已公布的12年收儲政策(對象12年新棉，收儲價格20400元/噸，收儲時間11.9.1-12.3.31)亦將對全年棉價起到支撐作用。

　　近期部分男裝上市公司秋冬訂貨會陸續召開，訂貨金額，報喜鳥增25%，卡奴迪路增30-40%，希努爾(002485,股吧)增20%，七匹狼(28號訂貨會結束)預計增30%。

　　3月，“家紡三杰”進行了“大促”活動。1-2月國家統計局公布的家具、建筑及裝潢材料同比增幅25%以上，考慮1個月左右的裝修建設工期，我們預計3月“大促”效果將超預期，庫存水平有望降低，有利于4-5月召開的訂貨會增長。

　　長期來看，受益于國內消費升級等，品牌服飾長期投資價值明顯。短期，我們認為隨著影響品牌服飾行業的負面因素(提價過高、季節倒掛)逐步消失，4月終端零售數據有望環比向好，較為激進的投資者可以選擇提前進入。未來不確定風險主要來自經濟下滑居民消費意愿持續低迷。建議密切關注男裝終端數據變化、家紡3月“大促”銷售情況。

　　行業公司新聞動態：

　　(1)麥考林建立物流分享平臺;(2)2011年Tmall男裝店鋪TOP排行;(3)商務部研究院：今年消費有望成經濟第一拉動力;(4)耐克第三財季凈利潤5.6億美元同比增7%;(5)佐丹奴去年凈利增35.6%增開318家店;(6)男裝報喜鳥欲在歐洲開“華服”專賣店;(7)Zippo服飾將進軍中國市場;(8)體育用品業整合提速，百麗門店數超李寧安踏;(9)凡客稱四年累計賣出服裝1億件;(10)

　　魯泰A：公布2011年年報;(11)卡奴迪路：公布2012年第一季度業績預告;(12)朗姿股份(002612,股吧)：公布2011年年報、籌劃股權激勵計劃。

　　行業數據匯總：

　　原材料：328級棉現貨：19538元/噸(-0.17%);美棉Cotlook A：98.05美分/磅(0.51%);粘膠短纖：15810元/噸(-7.27%);滌綸短纖：11220元/噸(-3.69%)。

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　　紡織服裝[板塊指數:2455.21 漲跌:-0.41%