2012年7月26日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]鄭棉短線回落是中線投資者機會

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20294元/噸;229級19436元/噸;328級18524元/噸;428級17617元/噸。國內紡織品：滌綸短纖9730 元/噸;粘膠短纖15050元/噸;C32S價格25380元/噸。

　　2.國內現貨:國內棉花現貨價格繼續小幅上漲。目前全球棉花整體仍然處于供需寬松格局，因此棉價很難出現較強漲勢，盡管國家重申了收儲政策，但新年度的棉花收儲還需時日，紡織需求疲軟未改，鄭棉反復震蕩，現貨市場仍將以穩中小幅波動為主。

　　3.進口棉: 7月25日，進口棉中國主港報價繼續下跌，多數品種下跌1.25美分。目前，現貨市場維持低迷狀態，港口庫存難以消化，而歐債危機以及美國經濟不景氣更讓市場雪上加霜。

　　4.商業庫存：國家棉花市場監測系統于2012年6月下旬至7月上旬在全國范圍內展開專題調查，共涉及15個省(市、自治區)的100多家棉花企業和若干家倉儲企業和保稅倉庫。結果顯示，截至6月底，全國皮棉商業庫存約為107萬噸，此外，各保稅區倉庫未通關外棉庫存約80萬噸。

　　5.ICE期棉：7月25日，ICE期棉忽略掉美元指數下跌以及谷物期貨反彈的利好消息，12月合約開盤后圍繞20日均線反復振蕩，但隨著40日均線被攻克，引發了技術性賣盤，導致棉價快速跳水，結算價創下一個月以來最低水平。

　　小結：

　　影響當前國內棉價的兩大主要因素是需求與政策，需求方面并未出現實質性變化。中儲棉總公司儲備棉業務工作會議再次明確新年度棉花敞開收儲不限量的政策，提振市場信心。鄭棉上有19700附近壓力，下有重要均線支撐。但26日鄭棉1301合約尾盤收低，下破震蕩區間，這是近15個交易日以來首次授予40日均線之下，技術上短線仍呈弱勢，短線投資者可短空，中線投資者近日應注意逢低納入多單的機會。

　　[邁科期貨]大量進口棉紗施壓 期棉回檔測支撐

　　隔夜外盤，7月25日，ICE期棉忽略掉美元指數下跌以及谷物期貨反彈的利好消息，12月合約開盤后圍繞20日均線反復振蕩，但隨著40日均線被攻克，引發了技術性賣盤，導致棉價快速跳水，結算價創下一個月以來最低水平。如果市場不出現任何重大利好消息，12月合約將會繼續試探底部。

　　消息面，新疆生產建設兵團新聞辦新聞發布會：2012年上半年，由于工業經濟效益下降，新疆生產建設兵團紡織業由盈轉虧，虧損1.02億元，減利2億元。上半年，新疆生產建設兵團完成農業總產值77.90億元，同比增長10.2%。其中，棉花823.89萬畝，增長5.1%。

　　國際市場，25日，進口棉中國主港報價繼續下跌，多數品種下跌1.25美分。目前，現貨市場維持低迷狀態，港口庫存難以消化，而歐債危機以及美國經濟不景氣更讓市場雪上加霜。從整體情況看，市場弱勢格局將會持續，同時外圍市場將在近期主導棉價走向。

　　國內市場，25日，國內棉花現貨價格繼續向國家收儲線上移。當前，國內外棉花差價高達4200元/噸，如此高昂的價格差，讓利潤微薄的紡織企業對高品質外棉虎視眈眈，一再要求國家增發配額發放，而棉花購銷企業又擔心一旦增發，國內棉花價格將再受打擊，于是紛紛將存棉降價出售，為新花上市收購籌集資金，目前，手中還有存棉的購銷企業很少。

　　現貨報價，7月25日，美國C/A棉的報價為88.85(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15189元/噸(按滑準稅計算);澳棉報價為92.10，折人民幣一般貿易港口提貨價15612元/噸;烏茲別克斯坦棉報價為92.10，折人民幣一般貿易港口提貨價15612元/噸;印度棉的報價為84.10，折人民幣一般貿易港口提貨價14599元/噸。國家棉花價格A指數19436元/噸，上漲9元;B指數18524元，上漲13元。{page_break}

　　行情分析，目前，全球經濟面臨下行壓力、消費需求維持低迷，國內紡織企業經營步步維艱，由于進口棉配額匱乏，下游很多企業大量進口棉紗，中道環節施壓，同時制約了國內棉花消費熱情。但畢竟秋冬紡織品備貨期已至加上下年度不限量收儲利好也給棉價帶來了一定支撐。因此階段性繼續保持區間震蕩的可能性大，關注宏觀導向。

　　操作上，19000-19725區間震蕩，短線交易為主。

　　[萬達期貨]對歐債危機的擔憂使美棉三連陰報收

　　雖然隔夜谷物價格再次強勁反彈，但西班牙借貸成本大漲以及人們擔心希臘可能不會兌現救助條款，對歐元區的擔憂加劇，這導致ICE期棉在技術性賣盤的打壓下繼續收跌，主力12月合約下跌1.52美分至69.51美分/磅，70美分/磅強支撐失守，如果棉價連續兩日收于70美分/磅之下，跌勢將延續，12月合約將挑戰65美分/磅的強支撐位。

　　技術上，周三ICE期棉12月合約三連陰報收，棉價收于短期均線之下，70美分/磅支撐失守，KD與MACD指標粘合有形成空頭下跌排列趨勢，MACD指標紅柱縮短即將至0軸之下的弱勢區域，如果近兩日12月合約不能站穩70美分/磅之上，跌勢將延續，下行目標將至65美分/磅強支撐位。

　　周三鄭棉在外圍市場下跌的拖累下維持弱勢，同時市場傳聞今日發改委開會討論增發配額事宜，這也是鄭棉下跌的主要原因之一。目前來看，消費因全球經濟下滑而維持低迷格局，中國產品則因成本過高缺乏競爭力，訂單持續下降，整體市場消費低迷，基于年度末期供應緊張的炒作并不能改變整體市場的弱勢格局。同時增發配額或者拋儲均將改變目前市場供應結構，因此雖然鄭棉有向20400元/噸收儲價格靠攏的趨勢，但在拋儲與增發配額可能性依然存在的情況下，鄭棉將維持弱勢，保持空頭思路繼續持有空單，關注19100元/噸支撐位與19400元/噸壓力位，如19100元/噸支撐得到驗證，空單獲利減持。

　　[華安期貨]鄭棉弱勢整理不變 短空可見縫插針

　　要點提示：

　　1、央行周二逆回購950億繼續向市場投放流動性，央行不斷防水表明當前市場仍存在下行風險，將準或為期不遠;

　　2、豐公布7月中國制造業采購經理人指數(PMI)預覽值為49.5，該數值創5個月新高，PMI創5個月新高主要因為國家穩增長政策開始顯效;

　　3、美國棉花長勢整體好于去年，印度下年度棉花總產預期不定，待雨迫切;主產國新年度棉花產量仍存在不確定性。

　　外盤走勢：紐約7月25日消息,洲際交易所(ICE)棉花期貨周三收低,接近一個月低位,經紀商指因跌破一個技術水準后,引發投機性拋盤。12月期棉合約收低1.52美分,或2.1%,報每磅69.51美分,盤中交投區間介于69.40至71.70美分.湯森路透數據顯示,這是近一個月來該合約最低結算價。

　　早評觀點：隔夜美棉連續三日收跌，技術圖形轉為跌勢，關注周四晚的美棉出口銷售報告;國內方面，央行近期向市場投放流動性增大，7月PMI指數向好，利多商品市場;近期現貨市場銷售有所改善，價格緩慢回升，隨著新的市場年度越來越近，收儲價20400對市場的支撐作用也會越來越強，最終市場價格會以20400為導向。對于鄭棉，美棉連續下跌一定程度上會拖累鄭棉，從而短期回調或不可避免，但在收儲價的支撐下，下方空間不大，投資者等待中長線多單機會，短期順勢空單參與，但做好止損。目前，撮合市場MA1209和期貨市場CF1209價差為235元/噸之間，由于交割倉庫的便利性，買期貨交撮合短期仍存在了利潤，相關企業可把握此無風險套利機會。操作上，鄭棉主力1301合約，短線順勢空單參與，止損19400;中長線投資者等待多單買入機會，19100下方便可分批買入。