為有效防范銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 央行推新貨幣工具

　　央行稱，受國際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)不確定性增強(qiáng)以及各種影響流動(dòng)性的因素波動(dòng)較大影響，近年來我國銀行體系短期流動(dòng)性供求的波動(dòng)性有所加大，尤其是當(dāng)多個(gè)因素相互疊加或市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化時(shí)，有可能出現(xiàn)市場(chǎng)短期資金供求缺口難以通過貨幣市場(chǎng)融資及時(shí)解決的情形，不僅加大了金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理難度，而且不利于中央銀行調(diào)節(jié)流動(dòng)性總量。為提高貨幣調(diào)控效果，有效防范銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)對(duì)貨幣市場(chǎng)利率的調(diào)控效力，客觀上需要進(jìn)一步創(chuàng)新和完善流動(dòng)性供給及調(diào)節(jié)機(jī)制，不斷提高應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性波動(dòng)的能力，為維持金融體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供必要的流動(dòng)性保障。

　　借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，中國人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利，在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)運(yùn)用。1-9月，中國人民銀行開展了常備借貸便利操作，取得了較好的效果。2013年春節(jié)前,中國人民銀行通過常備借貸便利解決了部分商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放產(chǎn)生的資金缺口。6月份，在貨幣市場(chǎng)受多種因素疊加影響出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，中國人民銀行通過常備借貸便利向貸款符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀審慎要求、有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、總量和進(jìn)度比較穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持;對(duì)流動(dòng)性管理出現(xiàn)問題的機(jī)構(gòu)，也視情況采取了相應(yīng)措施提供流動(dòng)性支持，維護(hù)了金融穩(wěn)定。中國人民銀行通過續(xù)發(fā)行三年期央票凍結(jié)長期流動(dòng)性，通過常備借貸便利和公開市場(chǎng)逆回購提供必要的短期流動(dòng)性支持，兩種操作相結(jié)合，既有利于在未來國際收支形勢(shì)不確定的情況下保持流動(dòng)性適中水平，也有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定。三季度以來，鑒于我國國際收支形勢(shì)的變化，外匯流入量的增加，常備借貸便利適度有序減量操作，保持銀行體系流動(dòng)性的平穩(wěn)。總體看，開展常備借貸便利操作有助于有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性供給，促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　概述

　　從國際經(jīng)驗(yàn)看，中央銀行通常綜合運(yùn)用常備借貸便利和公開市場(chǎng)操作兩大類貨幣政策工具管理流動(dòng)性。常備借貸便利的主要特點(diǎn)：一是由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請(qǐng)常備借貸便利;二是常備借貸便利是中央銀行與金融機(jī)構(gòu)“一對(duì)一”交易，針對(duì)性強(qiáng)。三是常備借貸便利的交易對(duì)手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機(jī)構(gòu)。

　　全球大多數(shù)中央銀行具備借貸便利類的貨幣政策工具，但名稱各異，如美聯(lián)儲(chǔ)的貼現(xiàn)窗口(DiscountWindow)、歐央行的邊際貸款便利(MarginalLendingFacility)、英格蘭銀行的操作性常備便利(OperationalStandingFacility)、日本銀行的補(bǔ)充貸款便利(ComplementaryLendingFacility)、加拿大央行的常備流動(dòng)性便利(StandingLiquidityFacility)、新加坡金管局的常備貸款便利(StandingLoanFacility),以及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中俄羅斯央行的擔(dān)保貸款(SecuredLoans)、印度儲(chǔ)備銀行的邊際常備便利(MarginalStandingFacility)、韓國央行的流動(dòng)性調(diào)整貸款(LiquidityAdjustmentLoans)、馬來西亞央行的抵押貸款(CollateralizedLending)等。

　　借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，中國人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利(StandingLendingFacility，SLF)。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求。對(duì)象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行。期限為1-3個(gè)月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場(chǎng)利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發(fā)放，合格抵押品包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等。