分析：拓寬人民幣交易區間的意義

　　人們能夠期待此次擴大交易區間之舉帶來什么?人民幣在過去兩年的記錄提供了一個警世故事。雖然此舉體現了中國讓人民幣可自由兌換的最終愿望，但要真正實現那個愿望，需要的不只是更寬的交易區間：交易員和分析師們表示，央行將不得不放棄日常的匯率管理——這是中國央行迄今不愿邁出的步子。

　　乍看之下，最新的改革似乎是巨大的一步。中國央行表示，人民幣兌美元的交易價可在其每天早上設定的當日人民幣兌美元中間價上下2%的幅度內浮動。新的交易區間將從周一(3月17日)起生效。

　　自由浮動、不受約束的貨幣(如歐元或日元)很少在一天內相對于美元上升或下跌逾1%。理論上，將人民幣的每日交易區間擴大至2%，應當等同于允許其自由浮動。但過去兩年的教訓是，就決定人民幣幣值而言，相比央行控制的每日早上設定的中間價，交易區間扮演著明顯次要的角色。

　　“我們不認為中國外匯市場將在日常層面發生很大改變，”蘇格蘭皇家銀行(RBS)中國經濟學家高路易(Louis Kuijs)表示。

　　過去一個月里，人民幣實際上已變得更加難以預料，相對于美元下跌了逾1%。這標志著2013年期間人民幣穩步升值的態勢發生突然逆轉，迫使企業和投機者解除其對人民幣繼續升值的單向押注。但有必要認識到，人民幣此輪走低是央行自身干預的產物，而不是北京方面承諾釋放的市場力量所致。

　　“2012年以來的交易區間拓寬并沒有加劇匯率波動，表明單純的技術性變化將不太可能改變市場行為，”澳新銀行(ANZ)經濟學家劉利剛表示。

　　去年大部分時間里，人民幣面臨強大的升值壓力，其匯率經常升至1%每日交易區間的高端，但中國央行次日又把中間價恢復到原來的水平。其結果是，人民幣匯率走勢呈一條略微向上的直線，幾乎沒有什么波瀾。

　　即使在拓寬交易區間后，人民幣走勢也很容易落入相同的模式：市場推高其匯率，但央行通過每日設定的中間價使其原地踏步。

　　然而，接下來的幾個月將是一個不確定的時期，原因是中國央行近幾周為了壓低人民幣匯率而大舉干預匯市。這導致一些分析師得出結論稱，北京方面正在放寬貨幣政策，以便為正在減速的經濟提供緩沖。