人民幣匯率貶值風險可控

　　人民幣匯率的走勢近期以來一直是國內外關注的焦點。上周人民幣兌美元連跌四個交易日，于周四創下16個月以來的新低。布朗兄弟哈里曼銀行副總裁及資深貨幣策略師伊蘭·索羅特近日在接受證券時報記者采訪時表示，人民幣貶值對中國國內的影響尤甚海外，但風險可控。

　　索羅特在被問及對人民幣貶值的看法時稱，盡管近期人民幣走勢對于中國國內市場而言變化很大，但從絕對值來看變化不算大，他認為對人民幣走勢影響的關注重點應在中國國內而非海外。“中國政府允許人民幣持續貶值的動機之一是為出口商提供支持。”索羅特表示，“這樣至少能停止升值對出口造成的傷害。”

　　對于人民幣匯率下跌而導致人民幣套利者爆倉的現象，索羅特認為目前市場所產生的一些風險在中國政府的控制之中，這其中包括迫使平倉以及防止大部分來自香港的帶有套息交易性質的結構性產品的累積。

　　雖然相關產品屬于場外交易，不少交易者的具體損失規模難以預測，但在索羅特看來，他們已經在之前連續多個季度獲得了可觀的收益，而且目前尚未預見由這一現象導致的更廣泛或體系性的后果。

　　索羅特還分析了美聯儲與日本央行近期的政策。“雖然美聯儲正逐漸減少債券購買計劃，但值得注意的是美國資產負債表將整體繼續擴大。”

　　索羅特預計，美聯儲的總資產購買規模將持續擴張至今年十月份。而即使美聯儲縮減購債規模，索羅特及其團隊仍對美聯儲在2015年第三季度前進行加息及10年期國債收益率波動的可能性持懷疑態度，預計美國十年期國債的收益率在今年內會逐漸回升至3.0%。

　　對于日本央行不久前表示將維持當前0.10%的利率水準及量化寬松規模不變，并繼續以每年60-70萬億日元規模擴大基礎貨幣的政策，索羅特則認為這一政策出乎市場的預料。“不少人曾預計日本央行將在7月底強化量化寬松的操作，但日本相關政府官員則表示無需著急。”

　　被問及日本貨幣政策所帶來的影響時，索羅特表示現在談影響為時過早。另一方面，他提及日本公司因銷售稅的增加而提升價格的現象，這顯示日本近期通脹存上行風險，但并不意味著日本央行會從激進的貨幣刺激政策中退后一步。