IPO批文下發(fā)在即 證監(jiān)會建議不超募不轉(zhuǎn)老股

　　新一批A股IPO(首次公開發(fā)行)，預(yù)計將在下周陸續(xù)拿到批文。市場人士多預(yù)計，這批新的IPO仍會以“低價”發(fā)行。這是因為中國證監(jiān)會已經(jīng)對發(fā)行人和承銷方下達(dá)了“窗口指導(dǎo)”，建議IPO企業(yè)不要進(jìn)行超募、且不要進(jìn)行老股發(fā)售。一投行資本市場部負(fù)責(zé)人向早報記者表示：“已經(jīng)完全回到了當(dāng)年的‘計劃發(fā)行’時代。”

　　一家已經(jīng)上報了發(fā)行方案的企業(yè)6月6日告訴早報記者，前一天接到了證監(jiān)會的建議，希望能夠壓縮50%的擬募資額，“這次，證監(jiān)會來直接跟我們溝通了”。

　　該企業(yè)稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)告訴他們，募資額高就會抬高企業(yè)的發(fā)行價格，市盈率可能就會高于同業(yè)平均水平。出于審慎性監(jiān)管的原則，可能會延長企業(yè)的發(fā)行周期。

　　盡管壓縮50%擬募資額或僅為個案，早報記者從投行獲得的信息也是：為了保證IPO再次重啟的平穩(wěn)，監(jiān)管層確實(shí)已通過窗口指導(dǎo)的方式，向各家擬IPO公司傳遞了這樣一個信息——若出現(xiàn)超募或大量的老股轉(zhuǎn)讓，監(jiān)管層就會對該公司的IPO給予重點(diǎn)關(guān)注。“誰都不會愿意自己的項目又出現(xiàn)什么紕漏。”一上海投行董事總經(jīng)理說道。

　　上述資本市場部負(fù)責(zé)人指出，證監(jiān)會的關(guān)注點(diǎn)主要就是在于發(fā)行價格不能過高、募資量不能過大，原則就是不能引起社會的廣泛爭議。“比如老股轉(zhuǎn)讓，證監(jiān)會就明確說，IPO原則上是新股發(fā)行，而不是給你轉(zhuǎn)老股的。”

　　按證監(jiān)會窗口指導(dǎo)，今后IPO發(fā)行已完全不需要詢價，也不需要路演。“只要將募集項目資金額加上發(fā)行的費(fèi)用，再除以擬新發(fā)股份數(shù)，就是發(fā)行價格了。”該人士表示，該種現(xiàn)象確成為了普遍情況，那么新股第四次發(fā)行改革的所有措施、包括第三次發(fā)行改革的市場化措施，都成了一紙空文。

　　為了推動IPO的市場化發(fā)行，第四次發(fā)行改革方案，引入了老股轉(zhuǎn)售、主承銷商自主配售等新的措施。

　　5月下旬，證監(jiān)會曾首次實(shí)施了IPO的預(yù)期管理，明確提出下半年計劃只發(fā)行100家IPO。綜上所述，證監(jiān)會近期對于IPO實(shí)施的所有措施，為的就是顯著降低年內(nèi)IPO的集資規(guī)模。

　　在2009年之前，A股IPO基本都遵循的是20倍市盈率的“窗口價”發(fā)行。在創(chuàng)業(yè)板推出的同時，證監(jiān)會發(fā)布了新股發(fā)行體制改革的第一個辦法，發(fā)行市場化，成為改革的主旨，20倍窗口指導(dǎo)價也隨之成為歷史。

　　值得關(guān)注的是，IPO的推倒重來、回到原點(diǎn)的趨勢，卻是出現(xiàn)在國家戰(zhàn)略層面上，已明確提出要完成IPO審批制向注冊制轉(zhuǎn)變的方針政策下。證監(jiān)會主席肖鋼也屢次在公開場合提出，要在2015年完成注冊制改革。

　　“幾次‘變法’的結(jié)果都證明，半吊子的制度，是無法適應(yīng)現(xiàn)在資本市場的客觀環(huán)境的。”一接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士說道，“還不如直接從計劃經(jīng)濟(jì)，過渡到市場化的注冊制。”