阿里IPO前夜：連環鎖“鎖”住員工

　　圍繞著阿里集團上市的話題討論卻在延續。就在昨日，雅虎宣布與阿里巴巴集團達成新協議，雅虎在阿里巴巴集團IPO時拋售的最大股票數量從原來計劃的2.08億股減少到1.4億股。

　　雅虎此舉理由很簡單，這種做法能夠令雅虎從中受益，且給雅虎CEO梅耶爾的復興計劃贏得更多時間，因為持有阿里巴巴集團的股票，能讓投資人更長時間持有雅虎的股票。

　　當前阿里巴巴集團將自身上市前估值調高至1300億美元，但其最終估值仍未定，這也成為券商和基金們最關注的話題，面對可能達200億美元的融資蛋糕，券商和基金們已摩拳擦掌。

　　隨著阿里巴巴集團上市，阿里巴巴將誕生成百上千的千萬富翁，不過，整個阿里巴巴集團內部相對平靜。一位阿里巴巴集團員工指出，阿里巴巴很多員工除了持有阿里巴巴集團的股票外，不少人還持有小微金融的股份，阿里巴巴集團相當于用連環鎖“鎖”住了員工。

　　暗潮涌動 阿里IPO前交易頻繁

　　很早之前，阿里巴巴集團的股票就可以在內部流轉。隨著阿里巴巴上市臨近，不少阿里巴巴集團的員工已在外兜售自己所持有的阿里巴巴集團的股票。

　　今年3月，微信朋友圈就有商家向外以65美元一股的價格出售15000股阿里巴巴集團的股票，商家在出售理由中指出，有位阿里巴巴集團的朋友在公司已經很久，到了要用錢的年紀。

　　除這位阿里巴巴集團員工外，其周圍有一批人有意出售股票。這批人出售股票顯然并非只是缺錢這么簡單，更重要的是，如果不出售可能需要4年才能套現，很多人“扛”不了那么久。

　　另一原因是，若以65美元一股，阿里巴巴估值接近1500億美元，已不低，很多員工擔心阿里巴巴集團的股市表現如同當年B2B公司在香港上市一樣，股價高開低走，且一路低迷。

　　實際上，一直到今年6月，阿里巴巴集團自我估值，其一股價值只有40美元到50美元，公司估值在930億美元到1162億美元之間。阿里巴巴集團7月再次更新招股書后，其估值提升至1300億美元，將補償給員工的股票估值從此前的每股50美元提高至每股56美元。

　　過去一年，阿里巴巴集團大幅擴張，每股價值已出現大幅提升，阿里巴巴集團股份在2013年9月30日時為18.50美元到22美元一股，2014年7月的估值已相比一年前提升了2.5倍。

　　圍繞著阿里巴巴集團IPO，機構是這輪Pre-ipo股票的主要接盤方。一位華夏基金行業人士對騰訊科技表示，機構從各種渠道獲得的價格不等，既有50、60、70，也有80美元一股。

　　上述人士對騰訊科技表示，當前阿里巴巴集團已叫停這種Pre-ipo股票的交易，很重要原因在于，阿里巴巴集團此次主要是出售老股，如果每股發行價格太高，相對于是便宜了雅虎。

　　阿里巴巴集團股票交易前價格的急劇攀升也引發機構的不安，每股出售價最高攀至60到80美元，對應市值1700億-2000億美元，太高估值價格給后市帶來風險，機構必然希望價格漲到至少110美元才能獲取足夠多的利潤，不一定有人會為此接盤。

　　希望參與阿里巴巴IPO的華夏基金相關人士也對騰訊科技表示，若阿里巴巴集團發行價過高或者鎖定期太長，均會影響華夏基金的購買欲望，若期待的結果不理想，可能會選擇觀望。

　　這輪IPO前交易中也有一批很“淡定”的人。一位前淘寶員工堅持持有阿里巴巴集團的原始股，稱阿里巴巴集團股票比較現實的價格是110美元左右，估值大概是2500億-260億0美元。

　　一位基金行業人士指出，基于阿里巴巴2014年財年的財務數據來看，其凈利潤約37億美元，同比增長171%，同時亞馬遜估值預計未來在50倍以上，阿里估值在40倍左右仍可預見。

　　“美國大部分大券商將其估值預計在1500億美元之上，加之阿里巴巴為吸引長期投資者進入，預計不會以最高價發售股價。”上述人士說，預計阿里巴巴采用較保守股價可能性較大。

　　這一輪阿里巴巴集團上市引發金融行業躁動，不過，相對于外界對阿里巴巴集團估值的關注，阿里巴巴集團很多人都很“淡定”，其原因是很多人均持有小微金融的股票。

　　一位阿里巴巴集團內部人士稱，相對阿里巴巴集團的股票，大家對小微金融更加看好，認為其未來會創造比阿里巴巴集團更大的價值，這使得阿里巴巴集團上市后不容易產生離職潮。

　　阿里后市：加強整合 做生態圈生意

　　阿里巴巴集團2013第四季度總收入達30.58億美元，較上年同期增長66%，凈利潤13.63億美元，較2012年同期6.50億美元相比增長110%。

　　從單個季度看，阿里巴巴集團營收和凈利潤已超過騰訊和百度，其中，騰訊2013年第四季度營收為27.83億美元，凈利潤6.41億美元，百度為15.73億美元，凈利為4.599億美元。

　　從2013年整體營收看，阿里巴巴集團依然落后于騰訊，但整體上漲趨勢非常明顯。阿里巴巴營收大增主要依靠淘寶和天貓，尤其是天貓是淘寶變現利器，是阿里巴巴集團現金奶牛。

　　當下模式下，淘寶將很大一部分免費流量導入到天貓，天貓收取的交易費一般在3%到5%之間，甚至更高，只要天貓平臺GMV(成交總額)不斷增長，天貓營收就能水漲船高。

　　隨著阿里巴巴在電商體系的壯大，其已不再滿足于只做一個電商生態系統，而是在延伸到其他領域，已相繼投資新浪微博、文化中國、華數傳媒等，并全資收購高德和UC。

　　最典型的是阿里巴巴集團整合UC，隨著UC資源的進入，阿里巴巴在移動端掌控真正的大流量入口，可能將支付、電商等資源打通，未來地圖資源也可能納入UC業務。

　　一位行業高管指出，當前阿里巴巴集團做的是生態圈生意，相對來說，阿里巴巴集團以12.2億美元的價格換取優酷土豆16.5%的股份肯定是賠本生意，不過，放眼望去，阿里巴巴真正能收購的互聯網入口已并不多，這筆生意對阿里值得，其能通過其他渠道賺回來。

　　這位高管指出，阿里巴巴集團已摘取互聯網圈最豐厚的一塊“蛋糕”——電商，再把新浪微博、優酷土豆、UC這些資源整合起來，成為巨大的生態圈，去賺取哪些相對附加值較低的利潤。“其他的企業辦不了這樣的事，只有阿里巴巴和騰訊能夠有資源和能力去做。”

　　一位投資行業人士指出，阿里和騰訊被公認為是兩個千億美元市值公司。當一個行業巨頭體量超1000億美金時，單一領域不能滿足其進一步發展，必然促使巨頭向多領域發展。

　　上述人士指出，最近一個月阿里巴巴集團明顯低調，是已經進入上市緘默期，也不想花了大錢又重新做財務報表。