人民幣套利交易再度吸引人成為亞洲之“最”

　　彭博發布的夏普比率數值顯示目前人民幣已成為亞洲最具吸引力的套利貨幣，該指標為經波動率調整后的回報率。

　　數據顯示，今年下半年以來，人民幣的夏普比率為8.6%。相較之下，泰銖為3.9%，印度盧比為0.1%。而在新興市場中，人民幣的夏普比率僅次于阿根廷的25%。

　　“人民幣套利交易再度吸引人，中國經濟動能轉強，且人民幣波動仍較低，”中銀香港資產管理的駐香港固定收益部門負責人Ben Yuen表示,。“點心債的需求與人民幣升值的預期心理同步升降，最近人民幣升值預期有所上升。”

　　其實，在過去幾年，由于人民幣的低利率環境以及較低的波動性使其成為投機者青睞有加的投資標的之一。投資者通過借入低收益貨幣、投資高收益貨幣的利差交易賺取利潤。

　　然而，今年中國人民銀行出臺文件，自2014年3月17日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣對美元的交易價在當日中間價上下2%的幅度內浮動。而此舉也使得今年以來有關人民幣的套利交易逐漸冷場。

　　招商銀行總行金融市場 高級分析師劉東亮在接受《第一財經(微博)日報》記者采訪時表示，此次央行的動作將使得人民幣單邊升值的行情難以為繼，雙向波動將成主要趨勢，而此次對于波動區間的擴大將有效打擊人民幣利差交易。

　　“如果人民幣的波動反映出中國要削減過度利差交易及杠桿率的話，那么就需要保持這一勢頭，肯定會降低利差交易的吸引力。但只要存在明顯利差，這種交易就不會消失。”新加坡新興市場對沖基金Lumen顧問有限責任公司(Lumen Advisors LLC)的亞倫·洛爾稱。

　　然而，今年下半年以來，人民幣的這一情形再度反轉。

　　首先，曾經的單向貶值變成了單向升值。數據顯示，7月1日以來，美元兌人民幣匯率已從6.2050降至目前的6.1434，降幅達到616個基點，其中絕大多數時間人民幣都處于升值狀態。

　　其次，今年上半年人民幣的強波動性也開始逐漸減弱，人民幣匯率波動也日趨溫和。

　　因此，上述兩原因綜合影響下，有關人民幣的套利交易再度嶄露頭角。