風險機遇并存 挖掘下一爆發點

　　一.民營資本受益不可忽視。

　　前期市場對于國企改革個股的炒作主要是集中在大型央企身上。不過從國企改革的鏈條來看，民營資本的受益是不容忽視的。今年的政府工作報告已經重點提及打破高壟斷行業的壟斷壁壘。中石化已經成為國企改革的先行標的，這次中石化的改革領域主要是集中在開放下游行業讓民營資本進駐。開放產業鏈的部分領域讓民營資本進駐不僅僅能夠幫助大型國有公司增強效率，更重要的一點在于給到行業排名前端的民營企業更多的發展空間，因此有實力的民營企業也是重點受益對象，這樣的行業主要有石油石化。

　　二.從兩大驅動力選股。

　　說到國企改革，我們認為最大的驅動力在于兩點，一是業績，二是資產盤活。從業績的角度來看，目前業績薄弱的一些行業對于改革的渴望程度要遠遠高于一些業績有優勢的行業。當前業績遇到挑戰的國企比較集中的行業包括航運和煤炭。其次，從資產盤活的角度來看，要想完成國企改革，企業必須要有足夠多的優質資產去幫助上市公司實現盈利，從而通過上市公司這個平臺做大做強資本運作。就這點來看，選股方面重點關注一些有強大央企背景的上市公司。

　　三.風險不可不知。

　　從國企改革這個角度來看，也不是處處是機會而沒有風險的。我們建議重點關注兩大行業的風險，一是醫藥，而是軍工。醫藥領域一旦實施改革，由于民營資本在銷售上有比較明顯的優勢，有國企背景但是沒有足夠的品牌實力的龍頭上市公司預計會受到比較大的挑戰。另外市場一直比較關注軍工行業的改革進程，我們認為軍工涉及國家安全問題，這種特殊行業放開的可能性不大。市場之前已經對軍工改革寄予了比較大的期望，很多軍工股價格已經高漲，但是軍工行業整體業績仍然不足以支撐股價的增長，估值風險是客觀存在的。