顧銘德:跨年度行情不是夢

　　第一，有利于股市穩中有漲的經濟大環境沒有變化。什么叫有利于股市的經濟環境?說通俗點叫經濟低迷但不危機。三季度公布的經濟金融數據就體現了這個特征。工業產值、GDP和消費、投資數據都在下滑，但都在可控目標范圍之內，都沒有危機的程度，就業狀況、財政收入、地方債務，都處在正常范圍。所以這個綜合數據就可解釋為新常態，這叫“低迷不危機”。對股市的有利于之處在于，宏觀調控會適度寬松，最近國家關于房地產限購、限貸政策的調整，“一帶一路”即絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路規劃設想，高鐵技術和境外投資，人民幣國際化等等都體現宏觀調控適度刺激，適度寬松，這會創造股市題材，激發股市熱情。

　　第二，金融貨幣政策適度寬松，由于實體經濟有效信貸需求不足，社會資金必然朝股市分流。社會貨幣市場資金利率呈下降趨勢，這對股市有利。理財產品利率下降，銀行剩余資金拆借給券商，券商正以各種方式借給融資買股票的投資者。股市資金空前寬松。上個月曾有媒體報道，海外資金在撤退，在香港上市的RQFIIA股ETF基金遭大量贖回，本月，這類數據明顯回暖。境外資金原先擔心中國經濟下滑，如今發現下滑并不危機，所以資金繼續流入。

　　第三，市場信心明顯恢復，人氣氛圍能夠支撐跨年度行情。從今年5月份2000點起，至今行情延續已達3個月時間，這是前幾年極少見的。由于股指期貨交易規則略作改變，股指期貨空方占主導地位的格局已經改變，近期空方主力大幅減倉更顯示主力對后市的信心。從股民開戶數看，上千萬和上億的巨資股民正源源不斷地增加，這些新股民從傳統工商企業和房地產企業陸續退出，轉投股市。另外，股市題材的層出不窮也反映股市的信心高漲，國有企業改革、軍工概念、互聯網、機器人、游戲體彩、文化傳媒、高鐵及一帶一路、迪士尼、土地流轉、滬港通等等，這些題材、概念的不斷翻新和深化推動著行情的延續。

　　第四，賺錢效應正在積累，并最終醞釀大行情。今年從年初計算，市場投資者往年的一賺二平七虧損定律已經改變。今年股民平均收益率應當是倒過來的，七賺、二平、一虧損。因為不管是小盤題材，還是大盤藍籌都程度不同的上漲，認購新股也是只賺不賠。這樣的賺錢效應必然吸引更多的資金進入股市。目前，已進入四季度“結賬”季節。原先的各類私募和機構結賬休息，休整的低迷狀態不見了。相反，各路機構和投資者正在抓緊調研、布局、潛伏，一輪跨年度行情呼之欲出。