顧銘德：股市沒有必要這么悲觀

　　各大微信群轉發的最多利空題材是，美國即將加息人民幣新一輪貶值，創近幾個月新低。作為專業金融研究工作者，筆者深深感受到，市場信心嚴重低迷，對任何金融現象、經濟數據都從利空角度解讀。但筆者認為沒必要這么悲觀。那么，市場信心為什么如此脆弱，如此不堪一擊?除了投資者需要冷靜，更重要的是管理層必須重視，必須反思。

　　第一，人民幣兌美元匯率并沒有創新低、新一輪大貶值。今年人民幣兌美元匯率1月初創下6.60元近期新低后，近5個月期間，一直相對穩定在6.60至6.40箱體之間。這個箱體總共只有0.2元區間。占比為3%。本周，人民幣只是接近箱體的上方6.56區間。這兩周，人民幣兌美元所謂的貶值幅度只有約2%，而且并沒有突破箱體，創新低。如果2%的幅度屬于大貶值，那么，其它國家貨幣天天就是大貶或大升值。美元指數年初100點，目前95點，為什么沒有人叫美元大貶呢?在匯率市場化過程中，各國貨幣匯價每天在波動，新興市場國家更為劇烈。當媒體說人民幣貶或升200個基點時，通俗講就是貶或升2分錢，幅度為0.3%左右。對大國貨幣來講，這是正常的波動。

　　第二，就是人民幣兌美元，跌破6.6元的箱體價，也不必恐慌。一國貨幣的貶值和升值都是利弊差半。日元和歐元每次本幣貶值時，股價反而上漲。投資者反映對本國出口經濟增長有利。為什么中國的人民幣不管升值還是貶值，財經記者、業余專家都說大利空，而且市場大多數人真的會相信大利空，拋股離場，這只能說明市場信心嚴重不足。

　　第三，美元是否在6月或7月加息?這本身是個不確定的事件。退一步講，就是美元加息又如何?人民幣就一定大貶值嗎?全世界資金再次流向美國嗎?歐洲、日本全世界投資者并沒有恐慌，股價照樣上漲。只有中國的投資者受不了這個情況，拋股離場。

　　重塑市場信心是一項艱難的社會巨大工程。管理層在這方面要下大力氣想更多有效的措施。比如，下決心改變一級市場與二級市場利益不平衡，4萬企業排隊擠上市的局面，對大股東減持規定要更嚴格;對不利于穩定市場信心的講話、文件精神、各類文章都要謹慎小心。總之，一切工作以穩定信心為出發點。