金融市場迎來“完美風暴” 美元指數高走

　　周三亞市早盤，美元指數維持在九年高位附近，隔夜略顯疲弱的美國經濟數據僅對美元構成短暫打壓，投資者將關注北京時間周四凌晨的美聯儲會議紀要，預計紀要內容將提供有關美聯儲后續政策走向的重大線索，從而指引美元走勢;另一方面，歐元/美元周三早盤跌至九年低位，投資者等待重要的歐元區通脹數據出爐，此數據應該會給歐洲央行鴿派人士提供祭出大膽政策刺激的明確理由。

　　周三(1月7日)亞洲交易時段走勢震蕩，歐元/美元從紐約尾盤的1.1885左右一度跌至1.1842。交易員稱，匯價跌破周一低點1.1861之后，部分止損賣單被觸發。

　　市場熱議希臘可能退出歐元區，這已經令歐元相當受傷。定于周三稍后公布的數據料將顯示，歐元區12月消費者物價較上年同期下降，為2009年以來首見，若果真如此，則對歐元而言無疑是“噩耗”。

　　周三亞市盤初，美元指數位于91.70附近水平徘徊。美國周二公布令人失望的經濟數據以及美債收益率下滑拖累美元一度走軟。美國公布11月工廠訂單連續第四個月下降，12月服務業增長數據也不及預期，觸及六個月最低。

　　野村證券(Nomura)國際G10匯市策略部門主管Jens Nordvig表示，周二公布的兩個數據顯示美國經濟轉弱，這牽制了美元，但美元強勢保持完整。歐元受一系列因素拖累保持極其疲弱的走勢。

　　與此同時，日元兌美元和歐元持穩于多周高點。由于投資者追捧避險貨幣，日元連續第二個交易日走高。

　　油價持續疲軟及歐洲通縮前景令投資者感到驚恐，于是他們拋售股票并搶購國債。澳洲國民銀行(NAB)資深分析師Spiros Papadopoulos表示：“面對市場謹慎情緒，日元繼續因‘避險’優勢而表現突出。”

　　美債收益率下跌促使一些投資者開始出售美元/日元，推動匯價跌向118，為12月中旬以來首次。美元/日元最新報118.75，遠離12月8日所及七年高位121.86.

　　CIBC World Markets匯市策略部門主管Jeremy Stretch表示：“全球風險意愿受到股市和油價大跌重創。這令投資人認為市場缺乏需求，而這會拖累全球經濟增長，但我對在今年剛開始就下過多結論有些謹慎。風險意愿降低可能是暫時的，美元/日元會出現反彈，預計歐元將走低。”

　　FOMC會議紀要會透露何種信號?

　　北京時間周四03:00，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布12月貨幣政策會議紀要，這也是2015開年以來美聯儲的首次大動向，紀要內容可能將對美元走勢產生較為重大影響。

　　美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)對這一重大風險事件做了前瞻報告。報告顯示：“12月FOMC會議的會后聲明內容暴露了美聯儲官員在市場溝通方面存缺乏共識，貨幣政策前瞻性指導描述的復雜化揭露了這一點，而官員散落在鷹鴿派兩端的情況顯示美聯儲內部分歧猶在。會議紀要可能會進一步彰顯這種分歧，尤其是在2015年能夠讓加息兌現的經濟環境條件方面。結合聲明內容相較市場原先預期更為鷹派的情況，我們認為會議紀要內容將延續這一趨勢。”

　　美銀美林稱：“風險在于，當時市場更為關注的是美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)在會后新聞發布會上的言論內容，市場也將其視作鷹派的表態，結合12月會議前的市場波動，我們認為針對全球經濟、地緣政治和金融風險的討論都會在紀要中有更多體現。如果紀要和10月份一樣弱化了這些風險，那么其內容影響可能只是溫和地偏向鷹派。”

　　報告稱，在具體的貨幣政策前瞻性指導措辭方面，即便新增了“耐心”一詞，但“相當長一段時間”的再次出現意味著委員會內部可能并不認同利率政策的徹底轉向。“對于上述兩種表述的具體詳述都可能引發市場動蕩，我們預計會議紀要可能顯示，鷹鴿兩派對此爭論激烈，這也多少提供了一些委員會將如何修改指導的暗示。對于加息預設條件的討論也是能夠為年內加息預期增添砝碼的信號。”

　　瑞穗(Mizuho Securities)首席經濟學家Steven Ricchiuto周二稱，鑒于美國陷入通縮的風險以及全球經濟的產能過剩，美聯儲可能于2015整年都保持近零利率。

　　Ricchiuto表示：“當前美國經濟已經累積了大量過剩產能，且全球也產生巨大過剩產能，同時通縮風險大于通脹，美國經濟需要先健康運行一段時間。而該國經濟很大程度上依賴于金融工程，如果美聯儲上調短期利率，則美國經濟可能沒有想象得那么強勁。”

　　Ricchiuto認為，毫無疑問，美國FOMC更多鴿派投票成員在2015年將幫助推遲利率行動。

　　瑞穗有關美聯儲2015年不會行動的預測已經堅持了近一年，Ricchiuto預計美聯儲將于2016年第一或第二季度加息。

　　此外，道明證券(TDS)美國利率與經濟研究主管Eric Green在研究報告中指出，美聯儲12月貨幣政策會議紀要可能維持“中性”論調，討論料集中于市場未充分考慮決策者們加息的主流意見。

　　報告顯示，對于美國通脹溢價下降、低收益率的討論也將引起更多關注;主流意見有賴于此。在如何解讀前瞻性指引的變化方面，若有一些澄清，則會很有幫助。因此，本次美國FOMC會議紀要可能維持中性論調，且美聯儲短期采取加息行動的可能性較低。

　　舊金山聯儲主席威廉姆斯(John Williams)1月5日稱，看不出有急切加息的理由，這席話更加深了市場質疑加息步調的揣測。他在聯邦公開市場委員會(FOMC)有投票權。

　　彭博經濟學家Carl Riccadonna撰文稱，北京時間周四凌晨03:00公布的FOMC會議紀要可能會回答投資者的若干重要問題：

　　首先，投資者需要關注更多有關低通脹率的表述。此前美聯儲12月政策聲明中的一個最大變化就是對通脹的表述。委員會似乎對徘徊不去的疲弱形勢表現得更為擔心，并提到了能源價格之外的理由。政策聲明似乎顯示，決策者預期的實現通脹目標的時間點已經被延后了;

　　其次，關注決策者如何看待經濟前景所面臨的國際風險，包括歐洲和日本停止增長以及俄羅斯進一步陷入衰退。美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)在新聞發布會上似乎淡化了對這些因素的擔心;

　　第三，關注對加息后利率路徑的描述。記得耶倫曾經說過，委員會可能不會重復貫穿上一輪緊縮周期的“有節制”加息進程;

　　第四，Riccadonna補充道，投資者在剖析會議紀要時要記住一點，決策者當時還不知道第三季度國內生產總值(GDP)增速會向上修訂至5%。因此，若有對經濟過熱的擔憂，那么這種擔憂可能已然加劇，與之相反的是，對經濟松弛和低通脹率的擔憂則可能有所緩解;

　　第五，在周三FOMC會議紀要發布后，多位美聯儲官員也將上臺現身說法。

　　委員會中有投票權的芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)周三晚些時候將就貨幣政策發表講話。尤其值得關注的是他就市場對FOMC會議紀要所作反應的看法。而明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周四也將談及貨幣政策。

　　最后，里奇蒙德聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker)周五將就2015年經濟展望發表講話。他的強硬程度在2015年有投票權的FOMC成員中可以排在第一位，不過還比不上2014年此類成員中的鷹派。美聯儲觀察人士將從中尋找線索，看看萊克在FOMC新年里的最初幾次會議上是否會提出強硬的異議觀點。在他發表講話前，12月份就業報告已經公布，這也是他的講話值得關注的一個原因。

　　歐元區通脹會否“要了歐元的命”?

　　北京時間周三18:00，歐盟統計局將公布歐元區12月調和消費者物價指數(HICP)初值數據，外界預期數據年率下降0.1%，上月為增長0.3%。若歐元區通脹萎縮至零線水平以下，則歐元/美元可能再度受到賣盤承壓。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)分析師在給客戶的報告中寫道：“歐元區數據應會支持歐洲央行將于1月啟動量化寬松(QE)的預期。在該數據即將發布之際，我們繼續看空歐元/美元。”

　　荷蘭合作銀行(Rabobank)分析師團隊周二撰文稱，歐元區整體通脹率可能跌至-0.1%，也就是說歐元區通脹率可能自2009年10月以來首次出現負增長。

　　報告指出:“若原油價格在接下來的幾個月繼續低位徘徊，我們預期原油下跌的潛在負面因素或就顯現出來。因此，我們預期歐元區12月HICP初值將跌至零線水平以下。根據最近的大宗商品和匯率變化，我們預期歐元區能源調和物價指數年率或從11月的-2.6%跌至-8%。”