人民幣即期匯率收漲百余點

　　歐版QE推出 多國央行[微博]出招“自保”

　　歐洲央行日前宣布，將自今年3月至明年9月，每月購買600億歐元債券，總額超過1萬億歐元。此舉的意圖在于提升歐元區(qū)的通貨膨脹率，以求振興區(qū)域經(jīng)濟。所謂QE是指央行在實行低利率或零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

　　歐洲央行如此巨額的量化寬松政策，使得歐元兌美元匯率大幅下跌，并有投行預計，歐元兌美元未來可能跌至平價水平。在全球經(jīng)濟復蘇不景氣的情況下，歐洲央行很可能掀起一輪“匯率貶值戰(zhàn)”。實際上，在歐洲央行宣布量化寬松前的一周，包括瑞士、丹麥、土耳其、印度、加拿大以及秘魯?shù)葒胄幸鸭娂姵稣凶员＃傁嗖扇U張性的貨幣政策。瑞士決定與歐元脫鉤，貨幣與歐元掛鉤的丹麥被迫降息，加拿大央行也意外宣布降息。

　　市場對于貶值的接受程度提高

　　歐版QE上馬疊加美聯(lián)儲的加息預期，不斷推動美元匯率走強，也對人民幣匯率形成向下壓力。上周，人民幣對美元中間價貶值154個基點，即期匯率貶值222個基點。26日，人民幣對美元中間價報6.1384，創(chuàng)2015年以來最低。在離岸市場，人民幣顯示出加速貶值跡象，對美元走低至6.2580。

　　但和過去相比，市場對于人民幣貶值的接受程度已經(jīng)明顯提高。實際上，從2014年開始，人民幣匯率雙向波動態(tài)勢就愈加顯著。業(yè)內(nèi)普遍認為，短期的升值和貶值都屬于正常的波動，這不僅受到經(jīng)濟或市場基本面因素的影響，更是人民幣匯率形成機制更加市場化的必然結果。

　　長期看不存在大幅貶值基礎

　　而從長期來看，人民幣不存在大幅貶值的基礎。中國農(nóng)業(yè)銀行總行戰(zhàn)略規(guī)劃部付兵濤就指出，考慮到中國央行對匯率有較強的調(diào)控能力，人民幣對美元貶值空間有限。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮[微博]此前也發(fā)表觀點稱，在中美貨幣政策分化的背景下，確實存在貶值壓力，但更有可能進入雙向波動而非明顯貶值。

　　他也指出，歐央行QE將增加全球流動性，國際套利資本除了流向美國，利率和經(jīng)濟增速相對較高的中國將成為僅次于美國的第二大目的地。這將在一定程度上緩解中國因美元走強而面臨的資本外流壓力。