看懂中國股市的“牛脾氣”

　　低價股被市場消滅，是牛市行情的一大特征。然而，縱觀本輪牛市行情，實質上不僅依靠政策環境的好轉，同時也依托于市場環境的逐步回暖。

　　其中，政策環境好轉是中國股市實現二次騰飛的根基。

　　前有證監會管理者的公開表態，后有央行高管的發言，再者國家對股市的重視程度也達到了前所未有的高度。于是，在一系列“正能量”的推動影響下，也給股市帶來了極大的刺激影響。

　　再者，市場環境的逐步回暖，不僅歸功于大資金大機構的加速布局，同時也與中國大叔、中國大媽這一類群體的加速入市有著密不可分的關系。

　　據數據統計，自今年3月份以來，我國股市周均69萬人新開戶。其中，在今年3月9至13日，兩市新增股票賬戶為72.15萬戶，環比大增8.9%。與此同時，市場融資余額也較以往同期出現大幅飆升的格局。截至目前，市場兩融業務規模已經突破1.38萬億關口，并直逼1.4萬億大關。

　　由此可見，在政策環境與市場環境同時回暖的大背景下，也給近期股市的持續走強創造了極佳的條件。

　　縱觀中國股市二十余年的歷史，基本呈現出“牛短熊長”的局面。究其原因，一方面在于市場的規則體系仍未成熟，容易給市場帶來極大的震蕩空間;另一方面，卻在于市場仍然以散戶為主導，價格投機因素遠遠超過了價值投資的因素。

　　不可否認，在市場的實際運行中，往往存在過度夸大利好，透支市場上漲空間等問題。

　　以近年來的新股發行為例，本來管理層擬設置一條發行監管紅線，來限制新股的發行市盈率水平。然而，在實際操作中，因新股過低的發行市盈率，卻容易促使部分機構資金在其上市之后進行大肆炒作。因此，新股發行監管最終變成“名存實亡”，而在新股接連爆炒的背后，實質上已經嚴重透支了它未來的上漲空間。

　　再以近期的上漲行情為例，管理層釋放出一些利于股市發展的言論，卻被大資金大機構進行無限地放大。至此，本來預期中的慢牛行情，卻變成了瘋牛的走勢。顯然，一旦股市再度復制前期持續飆漲的行情，并瞬間完成數百點乃至上千點的漲幅，則管理層的一番好意也最終變成了部分人迅速致富的借口。

　　值得注意的是，在中國股市中，雖然散戶的占比長期處于很高的水平，但實際上，真正實現盈利的散戶數量卻占比極低。

　　十年多前，當股市仍然徘徊在2000點附近的水平時，持股市值在10萬元以下的散戶占比高達85%以上。然而，時隔多年，持股市值在10萬元以下的散戶占比卻高居不下，甚至還呈現出持續增長的態勢。相反，市場持股市值在500萬元以上的比例卻長期維持在偏低的狀況。由此可見，即使股市上演了多輪的牛熊轉換，但最終能夠實現財富增值的散戶數量卻占比極低。換言之，中國股市仍然是一個只有極少數人能夠玩得起的市場。

　　不過，在罕見的牛市行情中，股民們往往需要看懂中國股市的“牛脾氣”。也就是說，一旦股市得到了激活，則也就很難停止下來了，但是這個節奏若把握不好，則潛在的風險卻是致命的。因此，也印證了一句話，即股市泡沫往往是迅速致富的最佳時機。但同時，如果把握不好，財富迅速蒸發也可能是瞬間發生的事情。