政策放松力度對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長有重大作用

　　對(duì)2015年第一季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)測(cè)與分析顯示，第一，投資需求增速繼續(xù)回落，短期內(nèi)難以企穩(wěn)回升，除非房地產(chǎn)投資增速顯著回升;第二，消費(fèi)需求繼續(xù)維持小幅下降走勢(shì)，處于2010年以來的歷史下軌區(qū)間徘徊，短期回升乏力;第三，進(jìn)口增速回升略超預(yù)期，但進(jìn)口增速將繼續(xù)回落，使得2015年第一季度貿(mào)易順差規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)據(jù)此認(rèn)為，2015年第一季度中國經(jīng)濟(jì)增速基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　2015年第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不久將公布，本報(bào)發(fā)布“本報(bào)——首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告”，參與本次調(diào)查的12家銀行和券商等境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀經(jīng)濟(jì)研究專家繼續(xù)維持對(duì)當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度“偏冷”的判斷，并對(duì)2015年第一季度GDP、價(jià)格水平、流動(dòng)性及宏觀政策等指標(biāo)變化進(jìn)行了預(yù)測(cè)與分析。盡管2015年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)調(diào)低為7.0 %，但鑒于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂觀，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并非易事。大部分專家預(yù)期，國家將繼續(xù)加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的放松力度，“保增長”仍然是2015年宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要任務(wù)。

　　由調(diào)查結(jié)果顯示，2015年第一季度，預(yù)期GDP同比增長7.1%，與上一季度GDP同比增長7.3%水平顯著下降;預(yù)期CPI同比增長1.27%，低位徘徊，顯示通縮壓力不小;預(yù)期M2同比增長12.02%，走勢(shì)反復(fù)。總體來看，2015年第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不樂觀。鑒于未來經(jīng)濟(jì)增長乏力，如何進(jìn)一步放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策，將是觀察2015年中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的重要看點(diǎn)之一。

　　與上一季度參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)對(duì)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷一致，本次參與調(diào)查的12家機(jī)構(gòu)對(duì)2015年第一季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的一致性判斷為“偏冷”。目前國內(nèi)偏弱的經(jīng)濟(jì)景氣度基本符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管2014年全年GDP同比增長為7.4%，但一至四季度GDP同比增長分別為7.4%、7.5%、7.3%和7.3%，顯示經(jīng)濟(jì)增長仍處于下滑趨勢(shì)，由于經(jīng)濟(jì)政策主要聚焦在擴(kuò)大投資需求上，政策刺激的拉升效應(yīng)消退較快，導(dǎo)致目前經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力依然不足。盡管7.0%是一個(gè)符合“新常態(tài)”下內(nèi)在經(jīng)濟(jì)規(guī)律的經(jīng)濟(jì)增速，但鑒于改革轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟(jì)仍然需要維持7.0%以上增長速度。盡管當(dāng)前出口增速有望顯著回升，但投資需求的回穩(wěn)難度較大，消費(fèi)需求的回升壓力也不輕，要想達(dá)到2015年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)7.0%，我們還需主動(dòng)性地采取更為寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)投資需求的止跌回穩(wěn)，穩(wěn)定消費(fèi)需求增長，繼續(xù)推動(dòng)進(jìn)出口需求增長，以保證今年宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長。

　　從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，在所有參與調(diào)查的受訪機(jī)構(gòu)對(duì)2015年第一季度GDP同比增長的預(yù)測(cè)中，12家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為將下降。其中，對(duì)第一季度GDP增長預(yù)測(cè)值的平均值為7.1%，預(yù)測(cè)的最大值為7.3%，預(yù)測(cè)的最低值為6.8%。這一預(yù)測(cè)均值顯示，一季度GDP同比增長速度比2014年第四季度GDP同比增長7.3%明顯放緩。

　　觀察2012年以來GDP增長變化，2012年一季度、二季度、三季度、四季度GDP同比增長分別為8.1%、7.6%、7.4%和7.9%，GDP環(huán)比增速分別為1.5%、2.0%、2.1%和2.0%;2013年一季度、二季度、三季度和四季度GDP同比增長分別為7.7%、7.5%、7.8%和7.7%，GDP環(huán)比增速分別為1.6%、1.7%、2.2%和1.8%，2014年一季度、二季度、三季度和四季度GDP同比增長分別為7.4%、7.5%、7.3%和7.3%，GDP環(huán)比增速分別為1. 6 %、1.9%、1.9%和1.5%，預(yù)測(cè)中的2015年第一季度GDP同比增長為7.1%，與上一季度GDP增速相比顯著下降。此外，透過機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2015年第二季度GDP增長的平均值為7.12%來看，第二季度經(jīng)濟(jì)增長有望企穩(wěn)。對(duì)今年是否能實(shí)現(xiàn)年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)7.0%的調(diào)查中，6家機(jī)構(gòu)認(rèn)為會(huì)超過這一目標(biāo)，2家機(jī)構(gòu)認(rèn)為接近7%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，還有4家機(jī)構(gòu)認(rèn)為將低于年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。其中，對(duì)2015年全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)預(yù)測(cè)的均值為7.02%，預(yù)測(cè)的最大值為7.2%，預(yù)測(cè)的最低值為6.8%。由此可見，2015年經(jīng)濟(jì)增長將可能會(huì)接近預(yù)期目標(biāo)，但仍需加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的放松力度，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。

　　從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，對(duì)2015年第一季度固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測(cè)中，所有參與調(diào)查的12家機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為將繼續(xù)下降。其中，對(duì)2015年第一季度固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測(cè)的平均值為13.4%，預(yù)測(cè)的最大值為15.5%，預(yù)測(cè)的最低值為12.7%。

　　與2012年1-12月、2013年1-12月、2014年1-12月的固定資產(chǎn)投資名義同比增長分別為20.6%、19.6%、17.3%和15.7%相比，預(yù)測(cè)中的2015年第一季度固定資產(chǎn)投資增速為13. 4%，顯示目前國內(nèi)固定資產(chǎn)投資下降趨勢(shì)仍將延續(xù)。

　　從目前來看，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑，是影響當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增速放緩的主要原因之一，在目前基建投資等難以替代房地產(chǎn)投資情況下，預(yù)計(jì)國家將可能會(huì)進(jìn)一步通過放松財(cái)政政策和貨幣政策的力度，提振房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣程度。據(jù)此預(yù)測(cè)，2015年第二季度的投資需求將可能探底回升，2015年第三季度后投資需求將穩(wěn)步回升，由此發(fā)揮投資需求回升促進(jìn)2015年全年經(jīng)濟(jì)增長的引擎作用。

　　從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，與上一季度數(shù)據(jù)相比，在所有參與調(diào)查的受訪機(jī)構(gòu)對(duì)2015年第一季度社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長的預(yù)測(cè)中，除了1家機(jī)構(gòu)認(rèn)為將保持不變外，其余11家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為消費(fèi)需求增速將小幅下降。其中，對(duì)2015年第一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長預(yù)測(cè)值的平均值為11.3%，預(yù)測(cè)的最大值為12.0%，預(yù)測(cè)的最低值為10.8%。這一預(yù)測(cè)均值表明，消費(fèi)需求增長趨勢(shì)仍維持向下調(diào)整態(tài)勢(shì)。

　　從近年來中國消費(fèi)需求的變化趨勢(shì)看，2010年5月和11月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長觸及18.7%高點(diǎn)后逐步回落，2012年、2013年和2014年社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長分別為14.3%、13.1%和12.0%，結(jié)合2015年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額名義同比增長分別為10.7%看，短期內(nèi)消費(fèi)需求增速難以企穩(wěn)回升，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響較為平穩(wěn)。

　　本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果顯示，美國經(jīng)濟(jì)回暖跡象顯著，國際因素有利于中國的出口貿(mào)易增長。但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長依然乏力，國內(nèi)因素仍不利于中國的進(jìn)口貿(mào)易增長。基于目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上有利于中國的進(jìn)出口貿(mào)易增長推測(cè)，2015年第一季度新增貿(mào)易順差將比上一季度繼續(xù)回升。

　　從本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果來看，(1)出口同比增長的預(yù)測(cè)均值為13.1%，比前幾個(gè)季度出口增速相比明顯改善。其中，預(yù)測(cè)的最大值為21.3%，預(yù)測(cè)的最小值為3.5%;(2)進(jìn)口同比增長的預(yù)測(cè)均值為-17.0%，其中預(yù)測(cè)的降幅最大值為-20.0%，預(yù)測(cè)的降幅最小值為-12.0%。當(dāng)然，本次參與調(diào)查機(jī)構(gòu)對(duì)2015年第一季度進(jìn)口與出口增速變化的判斷分歧依然較大。

　　針對(duì)2015年第一季度貿(mào)易順差規(guī)模，本次季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查結(jié)果也顯示，參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2015年第一季度貿(mào)易順差的預(yù)測(cè)均值為7000億元，貿(mào)易順差額繼續(xù)呈現(xiàn)較快增長。