跨境資本流動頻繁 資本市場面臨新考驗

　　近幾年，人民幣國際化取得很大進(jìn)展，各項制度安排有“水到渠成”之勢。

　　一是人民幣資本項目可兌換有望年內(nèi)實現(xiàn)。中國人民銀行行長周小川日前在中國發(fā)展高層論壇2015年年會上說，中國4年前就提出加快推進(jìn)人民幣資本項目可兌換，2015年是“十二五”最后一年，將通過各方面改革努力推進(jìn)這一目標(biāo)的實現(xiàn)。

　　國家外匯管理局綜合司司長王允貴近日在新聞發(fā)布會上表示，直接投資項下外匯管理行政許可已基本取消?，F(xiàn)在85%的資本項目都實現(xiàn)了可兌換，可以說，在實現(xiàn)可兌換路程上只剩下“最后一公里”。

　　目前，境外資金主要通過QFII、RQFII及滬港通渠道流入A股。今年，在資本項目可兌換提速背景下，相關(guān)制度將繼續(xù)完善以便利境外資金流入。這包括QFII、RQFII額度不斷放寬并有可能取消，以及滬港通制度的不斷完善和深港通的開啟。

　　3月，QFII額度上限被突破。此前外匯局規(guī)定，單家QFII申請投資額度每次不得低于等值5000萬美元，累計不得高于等值10億美元。2012年12月，外匯局放松對QFII額度限制，規(guī)定主權(quán)基金、央行及貨幣當(dāng)局等機(jī)構(gòu)投資額度上限可超過等值10億美元。3月26日，外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示富達(dá)基金(香港)有限公司于3月26日獲12億美元的QFII投資額度。

　　外匯局日前發(fā)布通知，對外商投資企業(yè)外匯資本金實行意愿結(jié)匯管理。通知自6月1日起實施。這意味著外企將全面告別“支付結(jié)匯制”，可自由選擇資本金結(jié)匯時機(jī)。這也意味著直接投資項下可兌換程度進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　二是人民幣加入SDR漸行漸近。SDR是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國際儲備資產(chǎn)，同時作為一種名義貨幣單位用來計量IMF成員國所獲分配的份額。目前SDR貨幣籃子中包括美元、歐元、英鎊、日元四種貨幣。5月，IMF董事會將就中國有關(guān)人民幣納入SDR貨幣籃子的訴求進(jìn)行初步討論;秋季，IMF董事會將對SDR貨幣籃子構(gòu)成進(jìn)行五年一次的評估;預(yù)計11月，IMF董事會將就人民幣是否納入作出決定。

　　三是A股積極備戰(zhàn)納入MSCI指數(shù)。吸引境外中長資金投資A股，有利于優(yōu)化A股投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展，這是中國資本市場對外開放的一貫政策。推動A股納入國際著名指數(shù)，將有效擴(kuò)大中國資本市場國際影響，推動境外長期機(jī)構(gòu)投資者投資A股市場。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，如果A股成功加入國際指數(shù)，跟蹤全球指數(shù)和地區(qū)性指數(shù)的資產(chǎn)管理者和ETF基金將大量配置A股。有機(jī)構(gòu)發(fā)布報告稱，若A股被納入MSCI指數(shù)，理論上對A股的配置資金將超過2萬億美元。