2015年上半年銀行理財產品收益率下滑

　　銀行理財產品，是銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃。而2015年上半年，受到多重因素的影響，銀行理財產品的發行量和收益率均呈現出下滑趨勢。

　　統計數據顯示，2015年上半年，受到多重因素的影響，銀行理財產品的發行量和收益率均呈現出下滑趨勢，此前頗受投資者歡迎的超短期理財產品的發行量也開始大幅下滑。市場人士分析稱，隨著利率市場化改革趨近尾聲，原有市場體系內產生的銀行理財也面臨轉型和升級。盡管總體資金余額排名仍穩居第一的寶座，但在寬松流動性持續的背景下，銀行理財產品風光無限的好日子似乎正在慢慢走向終結。

　　股市吸金效應致發行回落

　　根據數據庫統計，2015年上半年總計有179家商業銀行共發行31056款理財產品，環比減少0.83 %，同比增長4.06%。銀行理財產品發行總量雖然小幅回落，但與去年同期相比，增長幅度下滑明顯，同比增速下滑29.39個百分點。從具體產品分類看，2015年上半年，短期一個月以內人民幣理財產品發行量只占總發行量的2.21%，同比下降59.33%，環比下降54.2% 。

　　事實上，從理財產品的發行量和預期收益來看，2014年以來理財產品的發行量增速明顯放緩，平均預期收益率也呈下跌趨勢，而2015年上半年理財產品的發行量同比僅增長了4.06% ，平均預期收益更是面臨跌破5%。從發型銀行來看，出現明顯分化，國有銀行和股份制銀行開始減少封閉式理財產品的發行數量，而城市商業銀行和農村商業銀行則不斷提高封閉式理財產品的發行數量。分析師認為，導致兩種現象的原因主要有三大原因。

　　其一，由投資渠道更加多樣化所致。2014年以來，隨著互聯網金融的加速發展和股市行情的向好，普通投資者的投資渠道被拓寬，除了股市的吸金效應，眾多兼具高收益和流動性的產品涌向市場，和銀行理財產品形成直接競爭。銀率網分析師認為，資本市場的變革正在悄然進行，越來越多的創新產品進入市場，供投資者選擇的空間變大，銀行理財產品的吸引力有所下降。

　　其二，寬松貨幣政策影響。2015年上半年，央行的貨幣政策比較寬松，一共進行了三次降準和三次降息，并通過公開市場業務連續進行了24次逆回購操作，未進行正回購。持續寬松的貨幣政策一方面為市場注入了比較充裕的流動性，另一方面也使一些資產的收益水平下降，非結構性銀行理財產品、貨幣基金等偏穩健投資產品的收益都受到不同程度的影響，整體上呈現出下跌趨勢。

　　其三，改革逐漸深化。2015年以來，頂層設計層面，從存款保險制度、大額存單的推出，到擬取消存貸比草案的通過，利率市場化改革已漸趨尾聲，這也使得在原有制度體系內誕生的封閉式銀行理財產品必須進行轉型和升級。從銀行層面看，國有銀行和股份制銀行身負引領改革的使命，必須先行，部分銀行從去年開始，在理財產品轉型上逐步加快了腳步，比如工商銀行、民生銀行等，都加大了開放式理財產品的發行力度，正是這種轉變造成上半年國有銀行和股份制銀行理財產品發行量的減少。

　　收益率臨近“破五”拐點

　　2015年上半年人民幣理財產品平均預期收益率穩中有跌，5月份開始下跌幅度變大，6月的年中效應不再，平均預期收益率面臨“破5”拐點。

　　據數據庫統計，人民幣理財產品平均預期收益率在2015年前4個月相對平穩，5月份開始出現大幅下跌，6月底更是面臨“破5”的風險，銀行理財收益的年中效應不在。

　　事實上，2015年上半年剛結束，7月上旬銀行理財產品的收益率終于跌破5%的關口。有市場人士分析指出，股市財富效應減弱引發的理財需求激增，將會導致理財收益率可能繼續出現大幅下調，并可能降低資產端的預期回報率。某股份制商業銀行產品經理向記者指出，“鑒于風險控制因素的考量，銀行目前對于理財資金入市已經非常謹慎，未來通過券商、信托等渠道入市的資金量將會有所減少，也因此會導致銀行理財產品的預期收益率下降，這也是導致上周銀行理財產品預期收益率‘破5’的重要原因之一?！?/p>

　　而在分析師眼中，一方面央行持續寬松的貨幣政策為市場提供了比較充裕的流動性，另一方面隨著利率市場化改革的提速，人民幣理財渠道不斷拓寬，從投資者角度來說銀行理財產品吸引力有所下降，從銀行角度來說要加速進行封閉式理財產品向更趨專業化的資管業務轉型，比拼收益的粗放式發展模式逐漸褪色。

　　另一個值得關注的現象是，外幣理財產品平均預期收益率從2014年二季度開始，整體上呈下跌趨勢，2015年上半年更是在低位呈小幅震蕩走勢。

　　據數據庫統計，外幣理財產品平均預期收益率在今年上半年表現疲軟，平均預期收益率在2%上下小幅波動。其中，平均預期收益一直表現比較搶眼的澳元理財產品，在1月份跌破4%之后，近半年來收益一直在3%到4%之間震蕩。其他外幣理財產品也同樣處于低位震蕩，只有美元理財產品在5月份表現相對強勢，回歸2%平臺。

　　分析其中的原因可以發現，外幣理財產品由于與基礎貨幣的匯率表現掛鉤，因此收益率情況出現變化也在情理之中。受到美聯儲或將在今年9月加息的影響，以及大宗商品持續疲弱的表現，此前不受青睞的美元理財收益率正隨著美元的走強一起回暖，而商品貨幣澳元不僅未來兌美元的匯率受到影響，因為商品的熊市也導致其在銀行理財市場上表現欠佳。

　　弱勢持續 凈值化產品或漸成主流

　　展望下半年的銀行理財市場，業內人士分析稱，在流動性保持寬松的大環境下，銀行理財從收益率表現上將難有上佳表現，其弱勢狀態或將延續。

　　普益財富最新發布的研報稱，從近期的宏觀經濟數據來看，PMI和IP均有小幅改善，經濟增長初步顯露出企穩跡象。該研報預計，下半年監管層將繼續維持寬松的貨幣政策，以促進經濟復蘇的勢頭。同時，上半年的3次降準降息迫使理財產品的收益持續下滑，而下半年由于經濟增長已有企穩跡象，因此繼續降息的可能性偏小，但寬松的貨幣政策使得理財產品收益率很難出現上揚，但短期的向上波動則是可能出現的。

　　另一方面，雖然大額存單已經推出，且其利率偏低，現階段與理財產品相比缺乏競爭力，但不排除下半年有調整的可能性。如果其利率提升至一定程度，將極大地沖擊理財市場。普益財富研究員魏驥遙指出，從最新數據來看，截至6月25日，6月投資期限在1個月以下的理財產品收益率僅為2.79%，收益率已經處于一個極低的水平了?！巴瑫r，今年下半年，作為完成利率市場化的標志性一步，存款利率上限的放開也是大概率事件，屆時，存款也將對理財產品市場形成極大沖擊，尤其是保本類理財產品。因此我們預計，下半年銀行理財產品收益率仍將保持下降趨勢?！?/p>

　　從發行量來看，2015年上半年的預期收益類產品發行量呈現小幅波動的趨勢，預計下半年將維持這種趨勢不變。而在預期收益類產品收益率降低之時，凈值型產品將更受歡迎，發行量將繼續增多。在投資者投資理念日益成熟的時候，擁有更強的流動性以及更加的公開透明的凈值型產品相比傳統理財產品而言將更加的有競爭力。另外，在預期收益型理財產品中，由于中長期限的理財產品在收益率上面沒有明顯的優勢，因此投資者將更加偏愛流動性更強的短期理財產品(不包括“1個月以下”期限理財產品，主要指“1-2個月”以及“3-6個月”)，因此較短期限的銀行理財產品仍然將是下半年銀行理財產品發行的主要期限類型。

　　而從大類資產配置的角度看，市場人士均認為，居民的財產配置將由此前的超配房地產市場向股票市場轉移。盡管當前股市遭遇深度調整和震蕩，但從長遠看，未來股票資產的配置比重仍有望提升。