瑞郎投資：沖高繼續減倉市場底還沒出現

　　本周大盤在暴跌后出現報復性反彈，最低點觸及2850點，隨后反彈了400點，主要由超跌的題材股引領。周五收盤后，證監會又緊急發布公告說上調股指期貨保證金，但是仔細分析，其實對市場作用更多只是心理上的影響。

　　畢竟如果機構無法通過空單來對沖風險，只能靠賣出股票來降低風險的話，對市場沖擊只會更大，從這個意義上講，證監會的救市維穩政策還有更長的路要走。

　　從操作上看，下周大盤如果繼續沖高建議減倉，穩健的投資者甚至可以清倉。畢竟目前只是暴跌后的反彈，大盤漲得快是因為前期跌得猛，千萬不要因為兩天的大漲就對后市過于樂觀，短期依舊要以防御為主，等待市場底部出現后再入場不遲。

　　從盤面上觀察，軍工板塊在本輪反彈中表現出色，在閱兵儀式前應該還有表現的機會，但一旦閱兵開始，恐怕會有見光死的走勢出現，對此投資者要有足夠的警惕。

　　目前全球股市走勢聯動性增強，美股在連續反彈之后繼續調整的可能性很大，而港股在昨天A股收盤后出現了跳水，這對下周A股的走勢將會有不利影響，因此大盤可能還會有低點出現，市場底還要繼續尋找。

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　　從打擊地下錢莊，到央行“雙降”，國家更多是為了給股市提供充裕的流動性，而這也是支持行情在后半周反彈的重要原因。畢竟如果按照周初這樣的跌法再跌下去，不僅是融資客危險，就連上市公司大股東的股權質押也會面臨平倉的風險。股權質押作為大股東常用的、便捷的融資手段之一，在市場行情火爆的背景下，運用十分普遍。但是一旦股票價格逼近預警線甚至是平倉線，強平風險將成為當下市場難以忽視的威脅。數據統計顯示，2014年全年質押股權的市值在1.38萬億元左右，而今年僅前7個月所質押的市值就達到1.58萬億元。如果這些資金要被迫平倉，那么大盤就危險了，從這個角度看，2850點再度大幅下跌的風險并不大。

　　從最近三個交易日看，市場的波動范圍一直維持在2900點-3000點這個區域內，并且連續數次跌破甚至逼近2900點，隨后就被權重板塊的上漲而收復，這加強了市場在2900點-3000點是階段性底部的判斷。短線市場的走勢或許還有反復，但從近期各路資金的動向來看，2850點附近成為市場底的概率正在增加。當然，考慮到連續下跌后投資者的情緒已經出現過度悲觀的苗頭，后期不排除有跌破2850點的可能，但如果投資者情緒能夠逐步穩定，那么后市有可能在此構筑一個新的平臺，形成區間震蕩走勢。

　　在具體操作中，風險防范依舊要放在首位，建議投資者盡量將倉位控制在半倉以下，高拋低吸波段操作。在具體操作中，建議關注國企改革股，這是今年全年的投資主線，雖然在近期大盤殺跌中這些股票也遭遇到大幅下跌，但其中部分有重組預期的個股后期還會有表現的機會，因此可以逢低積極介入。對于沒有業績支撐純粹靠講故事的創業板股票而言，目前還是要回避，雖然它們的股價不少已經腰斬再腰斬，但由于它們前期的漲幅都是10倍甚至更多，因此未來或許還會再次腰斬，從這個角度看，還是要回避創業板股票，特別是前期漲幅巨大又缺乏業績支撐的股票。