股市：市場底離政策底不會太遠(yuǎn)

　　中國股市經(jīng)過一番驚心動魄的大折騰之后，股市無間道的鬧劇被有效控制，過往的一周顯得十分平靜，這種平靜不僅體現(xiàn)在消息面上的平靜，也體現(xiàn)在市場走勢上的平靜，市場的成交量銳減。管理層將市場的趨勢描述為三個階段：穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場，當(dāng)下股市似乎正處于“穩(wěn)定”向“修復(fù)”階段的過渡，修復(fù)市場還任重道遠(yuǎn)。

　　從目前市道來看，2850點也許就是今年的最低點，再跌破2850點與市場的基本面已經(jīng)不相適應(yīng)了，現(xiàn)在的問題是怎么走出底部，將3000點整數(shù)大關(guān)甩到后面去，這也許是今年第四季度的主要任務(wù)。目前市場技術(shù)性操作的條件很好，在流動性風(fēng)險得到控制之后，股價的彈性已經(jīng)恢復(fù)，所以，手中既有股票又有資金的投資者較為主動，可以高拋低吸，來回做做差價。

　　首先，管理層呵護市場的表態(tài)達(dá)到最高級別。這兩周，中央高層罕見14天5次對股市發(fā)表談話。其關(guān)鍵詞是：有效地防范了金融風(fēng)險，股市調(diào)整已大致到位，股市漲跌有其自身運行規(guī)律，一般情況下政府不干預(yù)，這是基本原則。但是，在股市發(fā)生劇烈異常波動、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險時，中央絕不會坐視不管，將及時果斷采取多種措施穩(wěn)定股市。高層表態(tài)表明，黨中央支持資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展和改革的態(tài)度從來沒有變，而是“風(fēng)雨無阻，勇往直前”。這些信息明白無誤地告訴市場，政策底已經(jīng)鑄就，市場底離政策底不會太遠(yuǎn)。

　　其次，本周起去杠桿明顯減緩，市場的主動性拋壓緩解。面對五花八門的杠桿，現(xiàn)在梳理一下，場外配資基本平完出局，以后也不會再搞;兩融減到9300億元;傘型信托約5000億元，現(xiàn)在可以暫緩清理;上市公司股權(quán)質(zhì)押數(shù)量不明，估計超過1萬億元;理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)彎抹角做股市配資的情況不明……盡管去杠桿開始放緩，但說到底那些杠桿真正的風(fēng)險還是取決于股市的走向，股市穩(wěn)住，杠桿就沒有風(fēng)險，股市如果再度下跌，比如跌破2850并不斷創(chuàng)出新低，所有的杠桿潛在風(fēng)險都會成為現(xiàn)實風(fēng)險。

　　再次，恢復(fù)市場信心還需要時間。此次速熊走勢，使那些在“前牛市”中收益豐厚的投資者弄得狼狽不堪，打爆并一無所有的人畢竟占少數(shù)，但這個少數(shù)對市場的影響力還是很大，因為這些人基本上是市場最活躍最富有激情的一族，這批人沒了，催化市場的推動力就少了，還有他們成了市場的前車之鑒，對沒打爆的人是一個警示，更何況，對那些沒有放杠桿的投資者而言，在這輪速熊走勢中，損兵折將，市值也抹去不少，這都需要心態(tài)上的療傷，恢復(fù)市場信息不僅要靠利多信息的刺激，更重要的是要靠市場的財富效應(yīng)，股市的財富效應(yīng)出來了，逐利的驅(qū)動，市場信心不請自來。