解讀股市：創業板或仍將考驗一支撐有效性

　　承接昨日暴跌的慣性，今日兩市大幅低開，之后快速走高，在銀行股拉升的帶動下滬指于9：50翻紅，之后窄幅震蕩至中午收盤;午后股指再度下滑并引發跳水，14:15時后快速反彈至終盤;盤面熱點：鋼鐵、船舶、銀行、軍工、破凈資產等板塊紅盤，其他板塊全部飄綠;總體來說：今日市場繼續走出下跌行情。

　　不管市場調整的原因是什么，結果大家還是必須要面對的，回到市場本身來看，即便沒有熔斷機制，除去2015年中的股災不說，歷史上也出現過多次的單日暴跌，以及連續的暴跌，對于目前市場的調整幅度，我們以創業板為例，昨天已經給出幅度的判斷：“鑒于目前空頭還有繼續釋放能量的空間，預計創業板理論目標分別為2350點、2220點。”今日創業板午后擊穿第一支撐位2350點后尾盤出現反彈也屬正常，但這并不代表創業板調整幅度到位，2220點附近的支撐有效性理論上應該更大一些。

　　站在理性客觀的角度，我們在昨日博文《熔斷機制被主力所利用》中也說到：“觸發熔斷制度1月4日起開始實施，但這并不代表第一天不可以直接觸發、并且連續觸發，空方力量在節前已經有明顯的強化，可以說主力剛好利用了市場即將要調整的機會，并在投資者認為熔斷機制不可能第一天發生的心理，從而加速推動了市場的暴跌。”我們認為這個角度是相對客觀的，但我國在有漲跌停板制度的情況下推出熔斷機制，是否有漏洞并給主力鉆了空子，確實值得反思。

　　總結一句話：連續下跌之后市場短線反彈將會出現，但這并不代表市場就此調整到位，短線即將到來的反彈可以讓投資者做一些T，采取逢高部分賣出，后期再下跌再接回來的攤薄成本方式。

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　　目前，中國的財政情況已經不容樂觀。去年年末甚至有專家、智庫學者提議國家增發債務融資以支持財政支出。據財政部數據，截止去年11月底，我國累積財政預算收入139935億元，而累積財政支出150223億元。超過1萬億的逆差已經對政府造成了巨大壓力。而且，未來政策的調控方向還是以財政支出支撐經濟增長為主。長年累積下來的財政實力正在被逐漸削弱。

　　實際上，對于市場的過多干預非但不是長久之計，反而還會使自身背上沉重的包袱。

　　從匯市中看，人民幣無論是從基本面考慮還是政策面考慮都難以避免貶值的命運。筆者此前曾在中金網發文提到，美聯儲加息路勁已經開啟，未來美元被市場追捧將是必然趨勢。如今，發生在非洲南美等地的美元荒就是先兆。中國國內經濟下行壓力明顯，無論這種陣痛是因為經濟轉型造成還是本身不可持續經濟模式造成的，下行都是必然。

　　PMI與PPI連續負增長，產能過剩遲遲不能化解，失業潮即將爆發、銀行不良貸款節節攀升、債務違約頻發。基本面根本沒有支持人民幣走強的因素。政策面則更加令人擔憂。央行降準降息呼聲越來越大，寬松政策還將是未來調控方針。去庫存、去產能落地將進一步打壓經濟增長。WTO的15年保護期今年到期，政府屆時勢必被迫改革繼續放寬政策。

　　從股市中看，如果要研究股市的內在價值，中國股市現在的價位就已經是天方夜譚。2013年中國股市還魚2000點附近徘徊。當時的經濟情況雖然也不健康，但比眼下要好的多。這輪股市上漲完全是通過利好政策扶持，概念炒作、杠桿泡沫所致。可以說，現在的股市價位本身就不正常。為了維穩市場信心，國家隊出資支撐這種扭曲的價位。這原本就是違背市場發展規律的行為。且不說結果是否會成功，如果是堅信價值投資理論的投資者，那都會明白，這種不健康的發展趨勢只會醞釀更慘痛的悲劇。