人民幣大幅貶值再次成為市場關注焦點

　　眼下出現兩難困境，全面的干預匯市與央行希望實現的浮動匯率制度不符，而放手不管又會給套利者留下可乘之機。

　　昨日，央行再次發文重申“有基礎保持匯率相對穩定”無疑給市場注入一劑強心針。與新匯改時強調“均衡匯率價格”略有不同的是，此次更加強調“靈活匯率制度”。

　　匯豐銀行高級外匯策略師王菊向記者表示，央行近期內可能采取的策略是，一方面允許在岸人民幣匯率快速調整，釋放貶值壓力，同時適度地干預穩住離岸匯率，在這種情況下，尋找近期市場人民幣對美元匯率的均衡水平，實現向靈活匯率制度過渡。

　　人民幣對一籃子貨幣保持基本穩定

　　自2015年12月11日央行發布CFETS人民幣匯率指數后，無論從每日中間價的設置以及人民幣的走勢來看，都更符合參考一籃子貨幣而不是“軟盯住”美元的政策變化。

　　CFETS人民幣匯率指數共由13種貨幣組成，權重各有不同。其中，年初至今人民幣對澳元升值2.5%，對港幣貶值1.45%，對日元貶值3.94%，對歐元貶值0.77%，而由于受油價影響，俄羅斯盧布出現大幅貶值，因此人民幣對盧布則獲得明顯升值。

　　渣打中國財富管理部總經理梁大偉對記者表示，過去市場太習慣盯住美元，但目前人民幣已成功加入SDR，與更多外幣進行比較，回顧過去一年，在CFETS人民幣匯率指數中占第二大權重的歐元，相對于人民幣并沒有明顯升值，因在美元強勢時歐元也會貶值。

　　中國外匯交易中心1月4日公布的最新數據顯示，2015年12月31日，CFETS人民幣匯率指數為100.94，較2014年末升值0.94%;參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別為101.71和98.84，分別較2014年末升值1.71%和貶值1.16%。三個人民幣匯率指數一貶兩升，顯示2015年人民幣對一籃子貨幣總體保持了基本穩定。

　　對于近期人民幣對美元中間價出現的大幅波動，中國貨幣網特約評論員在昨日的文章中分析稱：“人民幣對美元雙邊匯率的變化與美元對其他主要貨幣匯率的變化方向和幅度基本是相符的，人民幣匯率對一籃子貨幣仍保持基本穩定。”

　　對于年內人民幣匯率走勢，王昕杰對本報記者表示，隨著下半年SDR新貨幣籃子的啟用，人民幣或迎來新的買入盤，匯率有望回升。

　　人民幣此輪貶值或將見底

　　1月7日，在萬眾期待下央行終于轉發文章重申“有基礎保持匯率相對穩定”，無疑給市場注入一劑強心針，有效地扭轉了因中間價再度大幅走低帶來的陰霾。

　　昨日，人民幣對美元中間價出現2016年以來最大下調幅度，報6.5646，較上一交易日下調332個基點，導致人民幣對美元即期匯率開盤后快速下跌超過0.5%。

　　1月4日至今，人民幣對美元中間價累計下調614個基點，貶值幅度為1.52%。與2015年8月11日新匯改相比，當時人民幣對美元中間價連續四日大幅下調2848個基點，累計貶值3%，但從第五日(8月14日)開始，中間價出現企穩，與上一交易日收盤價差距不斷縮小，人民幣即期匯率此后直至去年12月份，日內波幅幾乎均維持在200點以內。

　　正如中國貨幣網特約評論員昨日發表的文章所說，從過去5個月的運行情況看，人民幣對美元匯率中間價與上日銀行間外匯市場收盤匯率的一致性非常高。2015年8月11日以來，人民幣對美元匯率中間價與上日銀行間外匯市場收盤匯率的點差大多數時間都保持在50個基點以內，最低時甚至僅有1個基點。2015年8月11日至2015年末，兩者平均點差為33個基點，比2015年初至2015年8月10日的平均點差大幅下降了874個基點。人民幣對美元匯率中間價與市場匯率之間的偏差得到了有效校正，中間價的市場化程度和基準性顯著提高。

　　值得注意的是，昨日，離岸市場(CNH)人民幣匯率走勢，似乎給人民幣匯率即將結束跌勢、回歸平穩帶來希望。

　　昨日，盤中離岸人民幣(CNH)對美元整體表現出回升勢頭，雖然早盤時因中間價公布導致人民幣出現一輪急跌，但隨后人民幣對美元回歸緩慢升值，截至本報記者發稿時，人民幣對美元報6.6906，微升53個基點，幅度為0.08%。

　　“這一波人民幣貶值或很快見底。”渣打銀行中國財富管理投資策略總監王昕杰昨日在接受本報記者采訪時表示，越是快速地調整人民幣匯率，或許會更快地結束這波下跌趨勢，再次迎接一段時期內的相對穩定，同時可以避免形成人民幣長期“弱勢”的預期。

　　王昕杰認為，像“新匯改”時央行對于人民幣進行的一次性“糾偏”，或許更符合中國市場特性，避免了過度揣測，有效地快速釋放貶值壓力。