中國依然是美國最大的債權(quán)國

　　中國國家外匯管理局發(fā)布消息稱，截至一季度末，中國外匯儲備總額達(dá)3.94萬億美元，居世界第一，占全球外儲總量的三分之一。根據(jù)美國財政部公布的數(shù)據(jù)，截至2014年4月底，我們持有美債1.2632萬億美元，中國依然是美國最大的債權(quán)國。大家看了這些數(shù)據(jù)，是不是又一次自豪感爆棚，覺得中國什么都很牛?但我要告訴你，你能想到的都是錯的。

　　中國真的是外匯儲備大國嗎?

　　根據(jù)國家發(fā)改委主管的中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心的研究數(shù)據(jù)，截至2010年，日本、德國、英國、美國的民間外匯資產(chǎn)分別高達(dá)4.99萬億美元、6.91萬億美元、12.78萬億美元和15.4萬億美元。而2010年中國的民間外匯大概1500億美元，現(xiàn)在也只有約2500億美元，和上述這些國家根本不能相比。

　　因此，我們不能只盯著政府手中那點兒錢，說我們外匯儲備很多。我們的官方外匯儲備3.94萬億美元，加上民間的0.25萬億美元，所有外匯儲備加在一起總共才4.19萬億美元，還抵不過2010年的日本民間外匯儲備。所以不要再幻想我們是外匯儲備大國了。

　　實現(xiàn)藏匯于民三步走

　　那么，我們要實現(xiàn)藏匯于民，下一步應(yīng)該怎么做?

　　第一，逐步放開匯率浮動上下限。我們現(xiàn)在規(guī)定人民幣匯率浮動每天不能超過2%，一旦超過了這個區(qū)間，央行就會成為最終購買人，干預(yù)市場。這種政策應(yīng)該拋棄，否則民間沒動力持有外匯。當(dāng)然，放開匯率浮動上下限并不等于放任人民幣匯率，政府在認(rèn)為有需要的時候一樣可以干預(yù)外匯市場，如對1997年的香港市場。同樣的，日本也是通過財務(wù)省下面的外匯平準(zhǔn)基金來干預(yù)匯率。因此，放開浮動上下限無非是讓市場起更大的作用，央行只在最關(guān)鍵的時刻出手。

　　第二，擴(kuò)大QDII的規(guī)模。我們目前只允許16家商業(yè)銀行經(jīng)營外匯，所有投資必須經(jīng)過它們。我前面說了，不放開外匯給真正的民營企業(yè)就很難有民間外匯市場。我們建議對所有的銀行都應(yīng)該開放外匯業(yè)務(wù)，包括外資在華銀行。

　　第三，在自貿(mào)區(qū)開展試驗。香港的法律允許財務(wù)公司經(jīng)營外匯、黃金、股票等業(yè)務(wù)，唯一的限制是不能在香港以外的地方開設(shè)公司。香港有持牌銀行151家，財務(wù)公司315家，香港外匯市場最重要的參與者就是它們。對這點我們可以借鑒，應(yīng)該允許在自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊的企業(yè)經(jīng)營外匯、黃金等業(yè)務(wù)。

　　我相信，只要將外匯市場向民間開放，很快就會出現(xiàn)各種直接或者間接投資美股的指數(shù)。將來國內(nèi)的基金公司也可以直接購買美股。這樣一來，民間外匯持有量一定會直線上升，而我們的通脹壓力會大大減小。

　　中國外匯儲備為什么一直居高不下?

　　中國的巨額外匯儲備是通過強(qiáng)制結(jié)匯建立的。企業(yè)用襯衫、手機(jī)、礦產(chǎn)出口換來的美元必須按照固定匯率強(qiáng)制換成人民幣，為國家積累外匯。因此改革開放以來，我們的外匯儲備迅速增長，從1978年的1.67億美元一路增長到1988年的33.72億美元、1998年的1449.6億美元、2008年的1.95萬億美元。2008年我們政府開始意識到，官方外匯儲備太多了。所以當(dāng)年修訂了《外匯管理條例》，明確企業(yè)和個人可以按規(guī)定保留外匯或者將外匯賣給銀行，這意味著中國已經(jīng)放棄強(qiáng)制結(jié)匯政策。

　　但是，即便允許企業(yè)持有外匯，從2008年到現(xiàn)在，外匯儲備還是從1.95萬億美元上升到3.94萬億美元，又增加了一倍。這是什么原因呢?以美國為首的西方國家不斷給中國施壓，要求人民幣升值，人民幣升值壓力巨大。2008年人民幣兌美元是7.1：1，到2013年底人民幣兌美元達(dá)到了6.05：1，升值18%。隨著人民幣匯率不斷上升，企業(yè)為了保值，不會持有外匯，而是在賺到美元后的第一時間兌換成人民幣。這就是造成我們的外匯儲備一直居高不下的原因。

　　2014年5月12日，李克強(qiáng)總理在非洲訪問期間提到：“比較多的外匯儲備已經(jīng)是我們很大的負(fù)擔(dān)，因為它要變成本國的基礎(chǔ)貨幣，會影響通貨膨脹。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌在其著作《十問中國金融未來》中指出：“2003年以來，人民銀行幾乎沒有再給四大商業(yè)銀行貸款，那社會上為什么會有這么多錢?基本上都是人民銀行通過買進(jìn)外匯的形式，投放了人民幣。”

　　4萬億的影響一直持續(xù)到2012年，2012年我們的制造業(yè)開始向外轉(zhuǎn)移，熱錢開始外流，外匯儲備減少，所以當(dāng)年創(chuàng)造貨幣主要是靠信貸。考慮一個最完美的情況，如果我們不強(qiáng)制結(jié)匯，讓匯率市場正常發(fā)展，可能我們的通貨膨脹將降到2%的正常水平。