大股東護盤被套的背后凸顯出多方面的問題
步入2016年后的A股市場一片慘淡。滬深股市開年即遭遇暴跌,2850點的“政策底”也被輕松擊穿,市場上也不斷傳來上市公司資管計劃以及大股東質押股份面臨爆倉風險的聲音。與此同時,諸多大股東護盤嚴重被套的消息也日益吸引著市場的眼球。筆者以為,大股東護盤被套的背后,凸顯出市場存在的多方面的問題。
去年6月中旬滬深股市開始出現劇烈震蕩,在監管部門強力出手的同時,也要求所有上市公司結合自身實際,采取大股東增持、董監高增持、回購股份、員工持股計劃、股權激勵等其中的一種或多種措施維護股價穩定。在監管部門的倡導下,眾多上市公司大股東或董監高紛紛入市增持股份。
但大股東及董監高等在當時入場增持時,或許沒有想到日后會面臨著被套甚至是嚴重套牢的命運。有統計數據顯示,在截至目前出手增持的1536家上市公司大股東中,有高達1117家被套。其中,大股東被套幅度達到40%及以上的就超過75家。如像龍泉股份,其大股東當時增持價為23.89元,本周三報收9.23元,跌幅高達61.36%,其套牢的“深度”令人咋舌。
其實,不僅大股東增持被套,董監高增持也沒有逃脫類似的命運。數據也顯示,有數十家上市公司董監高增持同樣套牢嚴重。如用友網絡董監高增持價格為48.46元,周三報收17.88元,套牢幅度高達63.10%。因此,無論是大股東還是董監高的增持,套牢成為其中的“主旋律”。
大股東與董監高不得不增持護盤,也凸顯出A股市場的變幻莫測。從牛市到熊市,個中僅僅只有幾個交易日。從去年的高點到今年的低點,市場的投機性、杠桿性資金對市場的危害性等均暴露無遺。目前,大股東股權質押與資管計劃爆倉風險又開始出現,如何進一步去“杠桿化”,顯然是監管部門必須直面的問題。
如按照用友網絡近幾年的業績狀況,董監高增持時的市盈率高達百倍左右。如果考慮到2015年度業績狀況,其時的估值將更高。高位增持股份,風險是可想而知的。其次,也與整個市場的大環境有關。歷經去年的暴跌,市場人氣大不如前。去年四季度的反彈,并沒有提振市場的做多熱情,新年后市場又出現大幅下跌,許多上市公司股價在此輪下挫中跌得慘不忍睹,也進一步加劇了大股東與董監高的套牢程度。
大股東與董監高增持被套,只不過是當前市場的一大縮影而已。事實上,被套的又何止是上市公司大股東與董監高,而是整個市場都在付出代價。而且,當初大股東與董監高進場增持,無疑是對上市公司抱有某種程度信心的,其行為或許也感染了市場上其他投資者的跟進,若此,這些投資者的境遇不言而喻。
大股東護盤被套的背后,是市場大起大落與暴漲暴跌,本質上是投資者對市場沒有信心的表現,而類似現象在A股被反復重演,這顯然是不正常的。筆者以為,如果中國資本市場的制度建設仍然沿襲“剛性”不足“柔性”有余的風格,如果不能更好地保護投資者的利益,是無法真正提振市場信心的。那么,大股東護盤被套的一幕,同樣可能在今后出現。
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