為何A股中的優(yōu)質(zhì)股反而不漲

　　繼年初中國(guó)股市經(jīng)歷暴跌之后，上證指數(shù)再次下跌187.65點(diǎn)(約6.4%)，收盤報(bào)2,741.25。而1月4日至1月15日股市下跌18%，更是引發(fā)全球股市的急劇拋售潮，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了8.2%，可見(jiàn)中國(guó)對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的影響力。

　　對(duì)此，華爾街日?qǐng)?bào)的一篇文章指出：當(dāng)前中國(guó)股市狂歡動(dòng)蕩的原因之一，是在巨額借貸資金刺激經(jīng)濟(jì)下，導(dǎo)致從工廠到豪華公寓的嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩。不過(guò)，中國(guó)媒體的分析卻眾說(shuō)紛紜，有說(shuō)是因?yàn)槿蹟鄼C(jī)制不妥當(dāng)，有的分析是因?yàn)槿嗣駧艃睹涝H值，更有人認(rèn)為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩所致……

　　事實(shí)上，這些也的確都是原因。自2015年起，尤其當(dāng)A股蒸蒸日上的時(shí)候，利空的消息從無(wú)間斷過(guò)。首先實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)，面臨著下行壓力。4月份，匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為48.9，低于利空警戒線50.

　　到了5月份，雖然PMI上升至49.1，但是卻劣于市場(chǎng)預(yù)期的49.3，根源在于國(guó)內(nèi)外需求疲軟，產(chǎn)量和產(chǎn)出價(jià)格持續(xù)下滑，企業(yè)只能以消減產(chǎn)量來(lái)應(yīng)對(duì)需求下滑，說(shuō)明制造業(yè)景氣正在惡化，通縮的壓力相對(duì)強(qiáng)勁。

　　此外，地方債務(wù)狀況不佳，也是股市暴跌至關(guān)重要的因素之一。2015年5月18日，江蘇省發(fā)行首批522億人民幣的地方債，其中包含置換一般債券308億元，還新增了一般債券214億元。此時(shí)6月份的PMI下滑為51.8，放緩至5個(gè)月的低位，而且綜合制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出指數(shù)，更降至13個(gè)月以來(lái)50.6的低點(diǎn)，服務(wù)業(yè)新業(yè)務(wù)指數(shù)也降到了52.2，說(shuō)明需求低迷經(jīng)濟(jì)全面減速。

　　而值得一提的是，2015年6月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再次重申禁止場(chǎng)外配資，但是融資融券繼續(xù)攀升至2.26萬(wàn)億元的歷史高位。最為關(guān)鍵的是A股的估值仍“高高在上”，堪稱“全球最貴的股市”，A股的市盈率中值仍然65倍，比美國(guó)的19倍高出三倍，創(chuàng)業(yè)板的估值更是高達(dá)91倍，是納斯達(dá)克的4倍，說(shuō)明股市存在大泡沫!

　　從技術(shù)層面來(lái)分析，A股和納斯達(dá)克非常相似：炒作題材，極少會(huì)股息分紅，再加上引入期指，有了做空機(jī)制，這極大地增大了股市風(fēng)險(xiǎn)。從2007年起，A股就像1998、1999年時(shí)的納斯達(dá)克，走出一個(gè)與納斯達(dá)克非常相似的圖形，引發(fā)股市暴跌絲毫不足奇。

　　可是，為何A股中的優(yōu)質(zhì)股反而不漲呢?

　　這恰恰是中國(guó)股市的一大問(wèn)題所在：投機(jī)者大大超過(guò)了真正的投資者，而優(yōu)質(zhì)股大多盤太大，投機(jī)者“翻炒”不動(dòng)。因此在中國(guó)股市中，只有當(dāng)真正的投資者超過(guò)投機(jī)者之后，股市才有可能真正地健康起來(lái)!

　　為什么這么說(shuō)?

　　因?yàn)?a target="_self" title=" ">投資和投機(jī)是有區(qū)別的。投資是指，你買入股票是希望得到定期的股息分紅，并不在意股價(jià)短期的漲與跌，其收益是來(lái)自于投資物所創(chuàng)造的財(cái)富。而投機(jī)是指你買入股票后，希望通過(guò)低買高賣(或做空)，其收益是來(lái)自于另一個(gè)投機(jī)者的虧損。

　　因此，如果參與市場(chǎng)的多為投資者，上市公司又都能按P/E值(市盈率)的比例來(lái)分紅，才可為廣大投資者帶來(lái)真正回報(bào)，也會(huì)吸引退休金和養(yǎng)老基金入場(chǎng)，使股市進(jìn)入良性循環(huán)之中，減少、甚至不出現(xiàn)股價(jià)泡沫，以此確保市場(chǎng)的有效性和穩(wěn)定性。

　　目前，大眾對(duì)中國(guó)股市的問(wèn)題，都將輸錢的“悶氣”集中在證監(jiān)會(huì)、甚至證監(jiān)會(huì)主席的身上，而事實(shí)上股市暴漲暴跌的問(wèn)題不在證監(jiān)會(huì)。對(duì)普通散戶來(lái)說(shuō)，中國(guó)股市的真正問(wèn)題就在于最初的設(shè)計(jì)——是為企業(yè)融資紓困。如果這個(gè)初衷不改變，即使換掉100個(gè)證監(jiān)會(huì)主席都沒(méi)用!

　　歷史證明，股票的價(jià)格波動(dòng)，是一個(gè)動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分，也是影響社會(huì)情緒的一個(gè)指標(biāo)，股市往往被視為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和發(fā)展的主要指標(biāo)。如股市的上升趨勢(shì)，就會(huì)被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)向好的象征，即所謂的經(jīng)濟(jì)晴雨表，很有必要培養(yǎng)一個(gè)正常健康的股票市場(chǎng)：投資者必須占大多數(shù)。