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    股市解讀:底部區(qū)域再次到來

    2016/3/12 13:41:00 來源: 評論(0)26

    股市A股市場行情

      這輪股市大跌從2015年6月份起,時間跨度9個月。從以往滬深股市熊長牛短特征看,好像談論底部的時間周期還沒有到。但從股市大跌的幾大原因,及幾大原因目前的變動狀況看,得出這個結論合情合理。

      第一,此輪股市大跌的導火線是從去年股市融資杠桿開始的。當時,滬深股市場內(nèi)合規(guī)融資1.5萬億左右,場外非合規(guī)融資約2.5萬億。股市融資率即融資額占市值比率超過國際公認的3—5%合理區(qū)間,達到6—7%的危險區(qū)間。股市成交量滬深兩地日均超過2萬億,接近世界之和。

      證監(jiān)會開始下文件清理場外非合規(guī)融資時,一場股市大跌難以避免的發(fā)生。到目前為止,場外融資基本清理,場內(nèi)合規(guī)融資約8000億元,占股票總市值約2%。滬深日均成交量降到高峰時的十分之一,這說明滬深股市降融資杠桿,降交易量泡沫已經(jīng)到位,股市再次下跌的導火線已經(jīng)消除。

      第二,股市大跌暴發(fā)之時,人們對注冊制的恐慌和抵觸情緒更大,注冊制成為股價不能止瀉的重要因素。如今,政府工作報告都不提今年實施注冊制,注冊制降到了研究論證的擱置地位。這是底部的重要因素。

      第三,股市大跌暴發(fā)時,又碰到2015年8月份和2016年1月份兩次人民幣匯率貶值波動。盡管人民幣匯率兌美元貶值幅度較小,但這是2005年人民幣匯率體制改革后的新現(xiàn)象。市場由此對經(jīng)濟下滑的恐慌,對股市的穩(wěn)定更加缺乏信心。春節(jié)之后,人民幣兌美元匯率趨向穩(wěn)定。2月份,外匯儲備月度減少值只有286億美元。人民幣國際離岸價格穩(wěn)定,遠期做空合約大幅減少。盡管2月份因季節(jié)等因素出口大幅下滑,但國際收支總體平衡格局不變,中國不存在通過貶值人民幣來促進國際收支平衡的動力。由此,人民幣匯率穩(wěn)定是股價穩(wěn)定的前提基礎因素。

      第四,證監(jiān)會在救市過程中,出現(xiàn)了失誤及人們對管理水平的質疑,如引進不服水土的熔斷制。如今,熔斷制被暫停,證監(jiān)會新主席上任。這一切給市場帶來新的希望。

      第五,上證指數(shù)從5187點跌到2683點,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅過半。對個股來講,大部分中、小股票跌幅6成到7成,大部分大盤股跌幅達4成左右,這樣大的跌幅是在國家并沒有發(fā)生政治、經(jīng)濟危機的情況下發(fā)生的。正因為如此,國家對股市穩(wěn)定非常重視,因為股市大跌的進一步惡化會倒過來引發(fā)政治、經(jīng)濟系統(tǒng)性危機。

      總之,造成股市下跌的幾個主要因素正在消失或緩解,這是底部區(qū)域到來的基本面格局。


    責任編輯: 金媛媛
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