鞋服實(shí)體經(jīng)濟(jì)弱 股市活躍度不斷提高

　　對(duì)于現(xiàn)在的股市，幾乎每個(gè)投資者都可以說(shuō)出很多利好消息，同樣的也不難說(shuō)出很多利空消息。也許就因?yàn)檫@樣，現(xiàn)在人們對(duì)后市分歧不小，有很長(zhǎng)一段時(shí)間大盤(pán)多空膠著，走勢(shì)一波三折。

　　對(duì)于人們都很熟悉的多空消息，這里就不再討論了。此處只是想談一下資金方面的問(wèn)題，因?yàn)楦杏X(jué)在這里有著兩個(gè)不可忽視的利好。第一個(gè)利好，是就全市場(chǎng)而言，流動(dòng)性十分充分，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是資金很多。時(shí)下，世界范圍內(nèi)大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體都是實(shí)行寬松的貨幣政策，中國(guó)在2010年開(kāi)始宣布實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，但最近也在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的同時(shí)，加了一個(gè)“略顯寬松”的后綴。事實(shí)上，今年以來(lái)中國(guó)央行通過(guò)各種途徑，不斷向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，就其規(guī)模來(lái)說(shuō)，已經(jīng)大大超過(guò)2009年時(shí)的水平。

　　當(dāng)然，央行此舉是為了穩(wěn)增長(zhǎng)，但資金在流動(dòng)中，難免會(huì)出現(xiàn)某種溢出效應(yīng)。雖然現(xiàn)在并沒(méi)有足夠的證據(jù)證明有大量的資金在流向股市，但歷史已經(jīng)表明，作為吸納社會(huì)閑置資金的重要渠道，只要股市顯現(xiàn)出某種操作機(jī)會(huì)，就一定會(huì)有資金通過(guò)各種方式進(jìn)入，在資金面相對(duì)寬松的情況下，尤其如此。所以我們說(shuō)，現(xiàn)在全球范圍的流動(dòng)性寬松，對(duì)資本市場(chǎng)構(gòu)成了良好的上漲契機(jī)。

　　而中國(guó)的流動(dòng)性狀況也是在不斷改善之中，同樣也是對(duì)股市形成了利好。不管怎么說(shuō)，股市的漲跌，最終還是取決于供求關(guān)系，而資金多，至少是形成了在的需求，而當(dāng)這種需求一旦爆發(fā)出來(lái)，就會(huì)形成強(qiáng)大的做多動(dòng)力。現(xiàn)在，很多人關(guān)注到的是股市成交量并不大，擔(dān)心沒(méi)有足夠的資金入市。

　　在目前鞋服實(shí)體經(jīng)濟(jì)還比較疲弱的情況下，資金是否愿意進(jìn)入股市，還是一個(gè)問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)差，上市公司的效益自然也不會(huì)太好，導(dǎo)致股市的回報(bào)率也就受影響。而這個(gè)時(shí)候如果市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率比較高的話，股市就要向投資者提供足夠的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償才能吸引其入市，否則就會(huì)出現(xiàn)盡管市場(chǎng)上并不缺乏資金，但這些資金就是不愿意進(jìn)入股市的問(wèn)題。今年年初的一段時(shí)間，股市下跌，而債市卻出現(xiàn)上漲，有分析就認(rèn)為是由于當(dāng)時(shí)債券市場(chǎng)的平均利率還比較高，所以就有好多資金投向了那里。

　　不過(guò)，就目前而言，資金市場(chǎng)的利率并不高，央行通過(guò)各種手段，正在構(gòu)筑一條利率走廊，其趨勢(shì)是逐漸往下的。實(shí)際上，自前年下半年以來(lái)，央行就一直致力于引導(dǎo)利率下行，經(jīng)過(guò)前后六次降息，現(xiàn)在一年前存款利率只有1.5%，客觀上已經(jīng)呈現(xiàn)負(fù)利率狀態(tài)。而作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率標(biāo)志的10年期國(guó)債，其利率也在2.8%左右。這樣低的利率水平，在歷史上也確實(shí)不多見(jiàn)。顯然，在這種情況下，投資者對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償需求不可能會(huì)是很高的，這也就會(huì)導(dǎo)致更多的資金愿意進(jìn)入股市。當(dāng)然，前提是股市能夠提供相應(yīng)的獲利的機(jī)會(huì)。

　　最近，雖然投資者對(duì)于后市的走勢(shì)并沒(méi)有形成普遍的共識(shí)，但應(yīng)該看到，市場(chǎng)內(nèi)外的一些不確定性在逐漸消除，人們對(duì)于維穩(wěn)行情結(jié)束后市場(chǎng)走勢(shì)的擔(dān)憂也在慢慢化解。當(dāng)然，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不振，仍然抑制著市場(chǎng)情緒。而在這種情況下，股市的上漲的確需要新的推動(dòng)力，或者叫新的利好。而在筆者看來(lái)，與其挖空心思去找利好，不如冷靜地審視一下當(dāng)前的資金格局，在這里是存在著兩個(gè)不可忽視的利好：一個(gè)是錢(qián)多，另一個(gè)是利率低。既然如此，那么是不是可以認(rèn)為，股市應(yīng)該會(huì)有一定的機(jī)會(huì)呢?