人民幣對日元有升有貶 方向不明朗

　　今天A股主要指數漲跌互現，其中上證綜合指數報2822.45點，微漲1.4點。兩市成交縮量，總成交只有3300億元，其中滬市只有深市的一半。在早盤時段，由于受到人民幣中間價大幅調低的影響，大盤一度跳水，后來主力介入護盤，大盤逐步走穩。到收盤時，漲幅居前的板塊是銀行、證券和保險，而這三大板塊歷來是“國家隊”的最愛。所以，今天股市能夠“金身不破”，國家隊功不可沒。

　　常有讀者留言詢問，貨幣貶值對股市是利好還是利空。其實這個問題沒有統一的答案。當一個國家資產泡沫不厲害的時候，國家為了刺激出口主動持續性小幅貶值，對股市則會構成利好，樓市也是如此;但如果一個國家資產價格偏高，匯率也被高估，在匯率貶值的初期，必然是股匯雙殺的，樓市也難逃一劫。當然，這里還有外匯管制程度的問題，以及貶值到不到位的問題。

　　在中國目前國情下，如果人民幣對主要外幣持續貶值，而其他國家沒有做出反制措施，則貶值對中國經濟構成利好，股市中絕大多數板塊(特別是制造業)會受益。1月份出現股匯雙殺，一方面因為當時指數在相對高位，另一方面熔斷機制起到了推波助瀾作用，而且別忘了，當時正在加速搞注冊制。

　　這波貶值跟1月顯然不同。人民幣對美元是在貶值，但人民幣最近兩個月以來開始玩新戰法，采取“不對稱”貶值或者升值的手段。一般來說，對美元升值的時候，對其他主要貨幣貶值;反之，亦反。近日，中國正在跟歐盟談判中國市場經濟地位問題，而且頗有進展，所以當前情況下人民幣對歐元顯然不能貶值。

　　于是，人民幣對各主要貨幣就出現極其復雜的情況，有升有貶。對于中國實體經濟的影響，就顯得比較復雜。而且在美國大選年，人民幣對美元的貶值也一定是比較克制的。所以，我的結論是：人民幣對美元貶值的利好作用不大，但如果貶值幅度偏大，可能帶來心理上的利空。整體而言，對股市負面因素多于正面因素。

　　從上圖可以看出，上證指數在2800點這個平臺上已經達到15個交易日。這種走勢只有被控盤的莊股才可能出現，大盤這樣走是非常少見的。可見，如今的大盤就是一只莊股。2800點，可以看做階段性的政策底。但能不能守住?我覺得有點懸，沒有幾根長下影線為“樁基”，這橫盤依然是危險的，或者說是地基不穩的。