英國脫歐公投數據成全球股市的“黑色星期五”

　　英國公投結果顯示，有51.9%的英國民眾贊成脫離歐盟。這一結果震驚了全球。這個周末，英國脫歐事件塞滿了各國媒體，刷爆了朋友圈。各種評論五花八門，見仁見智。然而，最驚人的評論卻出自一位老人之口，前美聯儲主席格林斯潘在媒體發表聲明稱：“英國脫歐將迎來一段甚至比1987年10月最黑暗日子還要糟糕的時期。”格林斯潘說，英國脫歐具有腐蝕性，且不會消失。英國脫歐，最直接的影響還是當事者，即英國和歐盟。英國和歐盟在這一事件中兩敗俱傷。

　　在格里斯潘眼里1987年10月之所以如此黑暗，是因為當時發生了源于美國、震動全球的特大股災。1987年10月19日，紐約股市道·瓊斯指數暴跌508.32點，跌幅達22.62%，如果將抽象的指數折算成貨幣，這天股災使市場喪失了5000億美元的市值。這個數目幾乎相當于當年美國國內生產總值的八分之一。這一大跌蔓延全球，法國、日本、比利時。巴西、墨西哥等等，各國股市最少跌幅均超過10%，香港股市跌幅超過三成，曾經被迫停市4天。

　　2016年6月24日，英國脫歐公投數據正式公布的日子，也成為了全球股市的“黑色星期五”，資本市場一地雞毛。倫敦股市下跌了3.15%，而法國、德國股市分別下跌了8%和6.8%，美國道瓊斯指數下跌了3.39%，反應最為劇烈日經指數最大跌幅超過8%，曾經引發了該指數的期貨熔斷。更慘的是外匯市場，英鎊、歐元遭遇了前所未有的巨額拋售，大幅貶值。

　　筆者認為，格林斯潘的這番評論不無道理，這主要是針對全球資本市場而言的;但是，英國脫歐是1987年的股災不可比的，英國脫歐事件更加復雜，影響更加深遠，它不僅涉及到經濟，還將深刻地影響著全球政治、經貿乃至軍事的格局。因此，我們還是不宜將上周五全球股市的下跌和1987年10月的股災相提并論，而應該更多地從政治經濟的角度，來討論英國脫歐事件。

　　英國脫歐，固然可以使它不再承擔歐盟內窮國的經濟負擔，可以使它在面對歐盟“難民潮”的時候，抱著雙手做個旁觀者;還可以使它獲得在經貿、外交上的完全自主權。但是，英國加入歐盟長達數十年，英國和歐盟的經貿關系你中有我，我中有你，錯綜復雜，一旦貿然分開，難免傷筋動骨，撕裂皮肉，經濟的損害已經不可避免。就在公投結果公布后，穆迪就下調英國信用評級，而且將英鎊前景展望從穩定下調至負面。在國際上，英國脫歐，難免給人以英國不愿幫助窮國，不肯承擔責任，不善于進行國際合作等等負面的形象。和歐盟決裂后的英國，其國際影響力被自裁了一截。

　　更嚴重的傷害還在于英國內部。英國公投脫歐事實上是撕裂了自己：其一，在英國，接近52%的脫歐派和接近48%的留歐派，事實上已經形成了國民的嚴重分裂，未來如何彌合分歧，團結全體國民共建家園，對于執政黨而言，也是一件長期而艱難的事情。其二，已經在公投中投了留歐票的蘇格蘭，已經表達了留歐的意愿，他們當然不愿意追隨英國脫歐，現在已經有蘇格蘭議員提出，要舉行第二次蘇格蘭獨立的公投。萬一蘇格蘭真的脫英獨立，英國的國力無疑大受損害。倫敦一向以歐洲中心自居，脫歐后只能是英國中心了，因此，現在有倫敦議員表示，希望舉行倫敦留歐脫英的公投。英國有分裂的跡象，而事實上，至少在精神上，英國已經分裂了。一個分裂后的英國，不排除淪為三流國家的可能。

　　歐盟在英國脫歐中所受的傷害是不言而喻的。失去了一個無論是在經濟上還是在外交上都較為強大英國之后，歐盟在國際中的影響力自然大不如前。更可怕的是英國開了脫歐的頭，會不會成為多米諾骨牌倒下的第一張?荷蘭等數國原來在一些問題上，已經和歐盟的政策相左，一旦荷蘭也舉行脫歐公投，歐盟以及歐元區的前景，將不堪想象。

　　英國脫歐進一步撕開了歐盟和歐元區的暗傷：統一的貨幣政策和各國不同的財政政策難以調和。英國的離去，將逼迫著歐盟的核心國法、德、意痛下決心，要么，做個真正統一的歐洲，成立歐盟政府，把各國的財政政策也統一起來;要么，各走各的，一拍兩散。這個決心，歐盟的核心國什么時候會做出來呢?

　　在英國脫歐事件中，最大的贏家還是美國。歐盟是美國在國際舞臺上最大的伙伴，同時也是最大的對手之一，歐盟的分裂，無疑增強了美國在國際格局中的霸權地位。歐元當初的成立，就是為了抗衡美元的霸權。從實際的效果來看，英國雖然不是歐元區成員國，但英國脫歐在削弱了英鎊的同時，事實上也削弱了歐元，此消則彼長，美元的力量更加強大了。我們可以看到，在英國公投脫歐期間，美元指數從93區間大漲至95區間。無需加息美元就能夠上漲，這自然是美聯儲最為樂見的事情。

　　筆者認為，出現這波美元漲勢之后，短期內美聯儲不會再做出加息的決定了;畢竟，現階段美國經濟的復蘇，還未到真正需要加息的時候。至于中國，在英國脫歐之后，應該是被動地提升了國際影響力。無論是政治上還是經濟上，中國都是受英國脫歐影響最小的國家。此消則彼長的原理，應該也適合于中國和英國、歐盟在國際格局變化中的關系。

　　英國和歐盟在這一事件同時受損之后，應該都會進一步加強和中國的經貿關系。英國一直主張加強與中國的經貿關系，脫離歐盟之后，所受的約束減少了。英國經濟以金融服務為本，在倫敦建立人民幣海外中心，符合中英兩國的共同利益。另外，這一事件后，英國歐盟的經貿關系或多或少都蒙上一些陰影，英國過去依賴對歐盟的出口，脫歐后不排除部分出口轉向中國的可能。

　　歐盟一直是中國的重要經貿伙伴，加強中歐經貿合作，也符合雙方共同利益。德國是歐盟的領頭羊，把中國制造業2020計劃和德國工業化4.0對接，已經成為兩國共識不久前，默萊爾訪華，達成了多項合作協議，其中，中德兩國高鐵合作開拓第三方市場，成為一個重要的亮點。

　　至于對A股市場的影響，筆者認為不必為格林斯潘的言論所擔憂。1987年10月所發生的全球性股災，主要是由于美歐股市累積漲幅過大引起的。從1983年以來，美歐股市跟隨其經濟的快速增長，持續多年的牛市，形成資產泡沫，擊鼓傳花，一旦無人接手，出現劇烈的調整是股市內在規律的表現。而現在，美國股市也持續了多年的牛市，資產價格也出現高估，如果美國股市也出現格林斯潘所擔心的黑暗時期，或者也有可能。

　　英國脫歐所引起的風險偏好變化，導致國際資本流出英國股市和歐洲股市，也是可以想象的。但是，A股市場已經經歷了2015年的劇烈調整，目前整體估值不高，加上英國脫歐對中國經濟影響不大，A股市場不可能出現大幅下跌。上周五全球股市下跌的時候，A股市場相對抗跌，也反映了這一點。在國際資本流出歐美股市的時候，估值不高的A股市場或者還是一個不錯的選擇呢。