奢侈品集團(tuán)Prada獲麥格理唱多　股價(jià)連日大漲

　　據(jù)報(bào)道，盡管意大利奢侈品集團(tuán)Prada SpA (1913.HK)普拉達(dá)過(guò)去兩年表現(xiàn)慘淡，今年上半財(cái)年亦持續(xù)低迷，加之大市欠佳，不過(guò)本周，麥格理“斗膽”成為首個(gè)對(duì)該公司唱多的投行。

　　周二，麥格理發(fā)布報(bào)告，上調(diào)Prada SpA 普拉達(dá)股票評(píng)級(jí)，由“跑輸大市”上調(diào)至“跑贏大市”，并幾乎將該集團(tuán)目標(biāo)價(jià)翻番上調(diào)，由18 港元上調(diào)至33 港元，調(diào)幅達(dá)83.3%，33 港元較周二收盤(pán)價(jià)仍有高達(dá)27%的溢價(jià)。

　　麥格理在報(bào)告中肯定了Prada SpA 普拉達(dá)上半財(cái)年表現(xiàn)仍受制于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加，不過(guò)該行認(rèn)為Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)產(chǎn)品質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)效率、成本控制改善積極，因此分別上調(diào)2017財(cái)年、2018財(cái)年盈利預(yù)測(cè)3%、30%。

　　受看多報(bào)告刺激，Prada SpA (1913.HK)普拉達(dá)周二股價(jià)飆升5.7% 報(bào)收25.90 港元，同時(shí)升破250 日均線。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在截至1月31日的2015財(cái)年，Prada SpA 普拉達(dá)凈利潤(rùn)跌至過(guò)去5年的最低水平——3.309億歐元，較2014財(cái)年銳減26.9%，更比2013財(cái)年暴跌接近一半。核心利潤(rùn)EBITDA 同比減少15.9%至8.028億歐元，EBITDA 利潤(rùn)率大幅萎縮430個(gè)基點(diǎn)至22.6%。截止2016年7月31日的2016財(cái)年上半財(cái)年，該公司收入大跌14.8%，從去年同期的18.244 億歐元跌至15.542 億歐元;凈利潤(rùn)更是重挫24.7%，從上年同期的1.886 億歐元跌至1.419 億歐元。EBITDA 錄得3.300 億歐元，同比暴跌25.0%，EBITDA 利潤(rùn)率21.2%，同比暴跌290 個(gè)基點(diǎn);EBIT 錄得2.137 億歐元，同比暴跌27.1%，EBIT 利潤(rùn)率13.8%，同比大跌230 個(gè)基點(diǎn)。

　　盡管業(yè)績(jī)慘淡，但麥格理在報(bào)告中指出，集團(tuán)核心品牌Prada 普拉達(dá)的核心業(yè)務(wù)手袋類別銷售已見(jiàn)改善，該類別銷售占品牌60%份額。

　　不過(guò)，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，Prada SpA 普拉達(dá)的中期業(yè)績(jī)報(bào)告并未顯現(xiàn)麥格理所謂的“手袋業(yè)務(wù)改善”情況。實(shí)際上，皮具業(yè)務(wù)是Prada SpA 普拉達(dá)表現(xiàn)最差的類別，2016財(cái)年中期收入暴跌22.1%，領(lǐng)跌所有類別。

　　除唱好手袋業(yè)務(wù)改善外，麥格理還號(hào)稱經(jīng)過(guò)市場(chǎng)部分手袋款10月才有貨，不過(guò)無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)周二、周三走訪集團(tuán)部分中國(guó)門(mén)店，并未發(fā)現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。

　　除了產(chǎn)品問(wèn)題，麥格理表示，通過(guò)精簡(jiǎn)計(jì)劃和縮減開(kāi)支，預(yù)期Prada SpA 普拉達(dá)下半財(cái)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)將見(jiàn)底，之后兩個(gè)財(cái)年預(yù)期會(huì)分別有15% 和17% 的升幅，唯低于過(guò)去5年平均22%的升幅。

　　不過(guò)除麥格理外，目前市場(chǎng)主流投行小摩、瑞信、瑞銀均對(duì)Prada SpA 普拉達(dá)唱空。8月初小摩剛剛下調(diào)該公司目標(biāo)價(jià)至24.5 港元，并維持中性評(píng)級(jí);UBS AG (UBSN.VX) 瑞銀此前給予該公司出售評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)低至20港元，為最“熊”價(jià);Credit Suisse Group AG (VTX:CSGN) 瑞信則一直看衰Prada SpA 普拉達(dá)集團(tuán)，目標(biāo)價(jià)為23.5港元。

　　周三，Prada SpA (1913.HK)普拉達(dá)股價(jià)續(xù)漲3.09%報(bào)收26.7 港元。