A股不漲反跌：深港通開通首日的市場表現并不如人意

　　股市上漲過快，固然有自身調整的需求。但，過度人為干預而影響到股市的運行趨勢，卻不利于保障投資者的切身利益。或許，站在市場的角度來看，更應該尊重市場的運行規律，不應以過快的融資方式來提前消費掉股市的投資活力。2016年12月5日，是深港通正式開通的首個交易日。然而，作為萬眾期待的深港通，卻于首日開通之際，并未給兩地市場帶來更多的提振影響。相反，截至收盤，兩地市場均以下跌報收，深港通開通首日的市場表現并不如人意。

　　根據數據統計，在12月5日收盤，上證指數下跌1.21%;深證成指下跌1.18%。至于中小板指數以及創業板指數，則出現了漲跌不一的情況，但仍顯著強勢于主板市場。從兩市量能情況分析，當天滬深兩市合計僅有5100億元左右的成交量能水平，較此前有所萎縮。與此同時，對于港股市場方面，其整體表現仍然趨弱，恒生指數最終收跌0.26%，國企指數收跌0.71%。

　　值得一提的是，作為深港通正式開通的首個交易日，其全天的交易數據，也并不太樂觀。其中，深股通與深港通下的港股通的所用額度不大，剩余額度仍然占據大部分的比例。由此可見，在深港通開通首日，并未展現出更好的提振效果。

　　深港通正式開通，無論是A股還是港股市場，均出現了不同程度的下跌表現，讓市場感到了些許的失望。不過，對于市場充滿預期的深港通，其開通首日卻導致A股市場不漲反跌，又暗示了什么?

　　實際上，從本質上分析，深港通意在加快兩地市場互聯互通，其短期影響相對有限，而從總體上來看，其長期戰略性影響遠大于短期實際影響。與此同時，面對時下股市政策環境、市場環境以及資金面環境的變化，深港通對股市的刺激也顯著遜色于滬港通，而在深港通開通首日未能夠給予股市太大的提振影響，也是市場預期之內的事情。

　　截至收盤，A股市場兩市跌停的股票家數超過20家，而險資舉牌股則跌幅靠前。其中，格力電器、中國鐵建、中國交建、吉林敖東等近期活躍股票，更是處于大幅下跌的格局。受此影響，對于這類占比市場權重較大的股票而言，其股價的大幅下跌也對市場造成了直接性的沖擊影響。

　　從險資新規到保監會約談恒大人壽，再到劉士余的公開講話，而后到保監會停止前海人壽萬能險新業務等舉措，實際上也暗示出市場對部分險資機構的投資行為已經到了一個容忍的底線。受此影響，未來險資機構的投資行為或將受到進一步地規范與監管，而作為此次股市上漲的主要推動力，險資機構后續增持力度的減弱預期，也對股市構成了較大的影響。

　　成也資金，敗也資金，這是中國股市最真實的寫照。然而，作為一個剛剛完成“去杠桿化”“去泡沫化”的股票市場，目前已經離不開以存量資金作為主導的市場環境，而對險資機構的理性規范與監管，無疑也對股市潛在的新增流動性構成了威脅。

　　值得注意的是，一方面是對險資機構投資行為的約束預期不斷強化，另一方面則是加快了IPO發行步伐，而每周一批次的IPO發行速度，無疑會進一步加劇股市投資與融資功能的失衡發展，對股市的抽血影響進一步加劇，對市場構成了利空沖擊。

　　“一放就亂，一管就死”，這是一個根本性的弊病。然而，如何讓中國股市獲得可持續發展的空間，讓普通投資者獲得實實在在的投資回報預期，這也是中國股市急需要解決的問題。

　　很顯然，對于中國股市的成熟發展，不僅依靠于滬港通、深港通乃至滬倫通的加速推進，而且更需要對股市內在弊病進行對癥下藥。在實際情況下，融資固然重要，但缺乏可持續發展的投資功能跟進，則盲目融資的最終后果也是過快消費掉股市的投資活力。至于監管問題，更需要全面性考慮，而一紙政策決定股市發展命運的真實狀況，也急需要有一個全面轉變的過程。

　　至于部分投機性較強的大資金大機構，則需要有必要的引導與監管，循序漸進推進，但對市場而言，資金往往起到重要性的作用，而市場新增流動性來源卻成為股市后續運行的一個重要的取決因素。因此，政策出爐、政策表態更需要理性謹慎，要為股市保持持續性的投資活力創造出適度的空間。