證監會主席怒斥險資的“野蠻”行為 新股慢慢變為“妖股”

　　A股的新股發行，掛牌意味著“破發”曾經非常“辣眼睛”，以至于諸多投資者中簽后不履行繳款手續，最終“破發”的苦果由承銷商自己咽下。但如今的市場“行情”早已不同，雖然新股發行中亦不乏沒有繳款的，但那是由于投資者疏忽等原因造成，絕非其“主動”為之。日前，海天精工發布了重大事項停牌公告。而所謂的“重大事項”，主要是由于該股股價“漲幅較大”，上市公司將就是否存在“應披露而未披露的重大信息進行自查”。其實，海天精工聲稱其股價“漲幅較大”太“謙虛”了。

　　今年11月7日，海天精工在上交所掛牌，至12月15日，連續29個交易日漲停，也逼平了此前由樂凱新材與暴風科技創造的新股掛牌后連續29個交易日漲停的紀錄。若非此次上市公司停牌自查，按照其成交稀少的走勢，新股連續漲停的紀錄或已經誕生。另外，如果上市公司自查后沒有發現存在應披露而未披露的重大信息，那么，新股掛牌后連續漲停的紀錄被刷新將不會有任何的意外。而事實亦正是如此，21日復牌，海天精工股價再次觸及漲停，也意味著新的紀錄已經產生。

　　不過，對于海天精工的強勁走勢，除了投資者看不懂之外，就連上市公司的董秘亦聲稱“一頭霧水”。畢竟，海天精工的發行價格只有1.5元，而停牌前該股報收31.17年，漲幅近20倍。更值得關注的是，該股市盈率已高達239倍，也遠遠高于同行業平均市盈率水平。顯然，按照海天精工的盈利能力，是不足以支撐其目前高高在上的股價的。或許，這亦是上市公司董秘“一頭霧水”的一大原因。

　　客觀上，海天精工只不過是眾多新股掛牌后大幅上漲的典型代表而已。中簽如中彩，一方面指中簽較難，另一方面也說明中簽后能夠獲得較好的收益。然而，在眾多新股掛牌的背后，新股變“妖股”亦是不爭的事實，海天精工等新股即是最好的例證。

　　新股變“妖股”，筆者以為應關注的有幾點。一是自上一輪IPO制度改革以來，新股發行市盈率因存在“高壓線”已大幅下降，以往頻現的高市盈率、高發行價格、高超募的“三高”發行早已不再，取而代之的是發行市盈率被鎖定在22倍左右。而且，如果新股發行市盈率超越同行業平均市盈率水平的話，發行人需要額外進行風險警示，并且其發行日期會被延后。正是監管部門對IPO制度進行改革，如今新股發行價格、發行市盈率普遍下降，像超募現象亦基本不會發生。海天精工發行價格只有“可憐”的1.50元，即是IPO制度改革的成果。

　　二是滬深交易所的制度助漲股價。新股掛牌后出現秒停現象，與新股發行價格較低，投資者惜售有關，也與滬深交易所的制度助漲股價有關。比如2015年6月份上交所發布的《關于新股上市初期交易監管有關事項的通知》規定，連續競價階段，有效申報價格不得高于發行價格的144%且不得低于發行價格的64%，由于掛牌首日買到新股將會獲利，導致投資者紛紛以44%的漲幅限價買入股票，再加上中簽投資者的惜售，秒停就此發生，并且成交量極為稀少。而且，該現象在此后被不斷地復制、重演，也導致新股慢慢變為“妖股”。

　　三是市場的投機文化使然。新股的持續漲停，特別是像海天精工這樣的連續30個交易日漲停，顯然是非常不正常的，但卻真實地發生于市場中。除了上述的制度因素外，市場投機瘋狂不得不提。人人都認為自己不會做那個接最后一棒的傻子，但新股變成“妖股”后，最終會有“傻子”去接盤。而且，許多新股被炒至高位變成“妖股”后，投資者將慘遭套牢。

　　當然，眾多新股遭到爆炒，并且出現海天精工這樣變成“妖股”的新股，監管沒有有效跟上同樣需要被提及。比如，針對海天精工連續29個漲停現象，個中是否存在操縱股價的情形，顯然是監管部門應該關注的。而且，對于眾多新股的不正常的、非理性連續漲停現象，作為監管部門，亦有必要發出自己的聲音，就像證監會主席怒斥險資的“野蠻”行為一樣。

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