若美聯儲“縮表” 全球收益率將發生天翻地覆的變化

　　新年伊始，美聯儲官員對逐步加息預期取得基本一致，反映了經濟穩定形勢下向正常貨幣政策的回歸。此前幾年對于美聯儲在經濟衰退期間和之后所用非常規工具發生了激烈爭論。近日美聯儲集體討論“縮表”一事也引起了市場的廣泛關注，所有人都在關心美聯儲將在何種程度正?；Y產負債表。

　　過去一周，美聯儲12位地區聯邦儲備銀行行長有五位預計今年將加息2-4次，每次0.25個百分點，絕大多數認為可能加息三次。這符合上月美聯儲公布的預期，體現了如下共識：美國經濟正在復蘇，失業率較低，經濟溫和增長，通脹上升。

　　就在不久之前，美聯儲各高官的爭論焦點還在于：美聯儲將以多快的步伐進行加息;如今畫風一變，他們突然開始集體討論“縮表大招了”。美聯儲在12月14日加息至0.5%-0.75%，為一年來首次加息。預估中值暗示2017年可能再加息三次，每次25個基點。同時，美聯儲表示將繼續實施資產負債表再投資政策，直至完全進入加息軌道。

　　為保護美國經濟免受2008-2009年金融危機最嚴重沖擊的影響，美聯儲實施了三輪大規模購債，使資產負債表規模擴大逾三倍，達到4.5萬億美元。彼時，美國國會議員對這些旨在壓低借款成本以刺激企業招聘和投資的措施大加指責，何時開始撤出這些政策也成了留給決策者的一道難題。

　　據彭博報道，有三位地區聯儲行長認為，美聯儲應該在今年開始討論如何縮小膨脹的資產負債表規模。他們正在加大施壓力度，要求討論何時解除非常時期所采取的措施，而美聯儲則傾向于推遲討論。

　　圣路易斯聯儲行長James Bullard周四在紐約對聽眾表示，“既然已經上調了政策利率，聯邦公開市場委員會考慮結束再投資或縮小資產負債表規模的條件也就更加成熟，調整資產負債表政策可能被視為美聯儲政策正常化的方式，使人們不再單單關注政策利率路徑的上升?！?/p>

　　費城聯儲行長Patrick Harker結束在賓夕法尼亞州Malvern的一場活動后對記者們表示，等聯邦基金利率升到1%的時候，美聯儲官員就可以開始考慮是否縮小資產負債表了。“第一步是停止再投資，”他說道。

　　達拉斯聯儲行長Robert Kaplan周四對記者們說道，“2017年或許應該開始討論怎樣收縮資產負債表的問題了，我們會希望在加息上有更多進展，對資產負債表的評估也是如此，”他在達拉斯發表演講后表示。

　　美聯儲集體討論“縮表”一事引起了市場的廣泛關注，所有人都在關心美聯儲將在何種程度正?；Y產負債表。若美聯儲“縮表”，全球收益率將發生天翻地覆的變化，其影響程度甚至可能超過2013年的美聯儲削減QE恐慌，債市可能會再次狂跌。有觀點認為，美聯儲官員集體討論“縮表”，意圖提前進行吹風，讓市場做好“美聯儲未來將逐漸收縮資產負債表”的心理準備。

　　美聯儲官員究竟是有意而為，還是無心之失，我們就不得而知了。不過，市場卻已經開始反應了，就在昨日美聯儲官員討論“縮表”期間，30年期美債收益率與兩年期之間的利差短線跳升約3個基點。

　　想要了解更多的資訊，敬請關注世界服裝鞋帽網的報道吧。