2017年股市的主基調(diào)：加快股市IPO堰塞湖泄洪的壓力

　　社科院揭示股市仍處療傷階段，2017股市無大戲?社科院金融藍(lán)皮書，往往為市場指明方向，而每一次藍(lán)皮書的出爐，也將會給市場帶來不少的參考。從近期發(fā)布的金融藍(lán)皮書內(nèi)容分析，報告指出了2017年市場的信心仍處于“療傷”的階段。“維持穩(wěn)定、窄幅波動”將會是2017年股市的主基調(diào)。

　　由此可見，通過本期金融藍(lán)皮書的報告，實際上也暗示出社科院對今年股市的表現(xiàn)還是保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。但，考慮到股災(zāi)后的重建，投資信心的重新修復(fù)，市場持續(xù)維系著穩(wěn)定的狀態(tài)，也許是最佳的結(jié)果。這，不僅利于降低股市系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生，同時也為股市融資功能創(chuàng)造出可持續(xù)發(fā)展的空間，利于加快股市IPO堰塞湖泄洪的壓力。

　　回顧近兩年社科院藍(lán)皮書的報告預(yù)測，基本上獲得了市場的參考。但，回顧之前兩年的預(yù)測報告，雖然市場整體表現(xiàn)大致符合預(yù)期，但在具體運行區(qū)間上仍難以避免一定的預(yù)測偏差。

　　以2015年藍(lán)皮書報告為例，報告表示，我們站在牛市的邊緣，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的良好環(huán)境也趨于形成，調(diào)整本身將在2015年進(jìn)入佳境，而藍(lán)皮書則表示2015年證券市場將迎來一輪一定規(guī)模的緩慢牛市行情。

　　回顧2015年股市的表現(xiàn)，年內(nèi)上半段基本上符合報告的預(yù)測，但上漲節(jié)奏顯著超出市場預(yù)期。但，似乎誰也沒有預(yù)測到，2015年下半段，股市卻發(fā)生了無法預(yù)測的股災(zāi)風(fēng)波，而在短短幾個月的時間內(nèi)，滬指就從5178高點下跌至16年年初2638低點，累計跌幅相當(dāng)巨大。

　　再以2016年的藍(lán)皮書報告為例，針對股市表現(xiàn)，藍(lán)皮書預(yù)測2016年上證綜指或在3200點至4000點內(nèi)波動，“慢牛”值得預(yù)期。時隔一年時間，回顧2016年的股市表現(xiàn)，其全年波動區(qū)間為2638點至3538點，但剔除年初熔斷機(jī)制匆匆落幕的沖擊影響，實際上當(dāng)年股市核心運行區(qū)域在2850點至3300點。

　　整體上而言，雖然熔斷沖擊后股市基本上維持穩(wěn)中有升的“慢牛”格局，但與藍(lán)皮書3200至4000點內(nèi)的指數(shù)波動預(yù)測相比，仍存在一定的偏差。對此，也印證了一句話，即股市具有不可預(yù)測性的特征，但藍(lán)皮書報告還是值得我們?nèi)⒖肌?/p>

　　時至今日，2017年已經(jīng)經(jīng)歷了三個月的時間，而從前一季度的市場表現(xiàn)來看，顯示出典型的“滬強(qiáng)深弱”的格局。但，基本上維持穩(wěn)定，波動率持續(xù)降低的局面，而這也印證了股市仍處“療傷”的階段。

　　事實上，近一年時間以來，中國股市的波動率出現(xiàn)了明顯下降的跡象。進(jìn)入2017年，股市波動率更是降至了冰點。有數(shù)據(jù)顯示，上證綜指已經(jīng)連續(xù)超過60個交易日跌幅不超過1%，而對于15年的股市而言，股市跌幅超過1%已經(jīng)可以認(rèn)為是微跌表現(xiàn)，但時至目前，跌幅超過1%，在市場心目中，已經(jīng)屬于大跌的行情了。

　　確實，對于充滿不確定性的2017年來說，維系股市持續(xù)穩(wěn)定，確實具有一定的戰(zhàn)略性意義。與此同時，經(jīng)歷了15年股災(zāi)風(fēng)波、16年年初熔斷機(jī)制匆匆落幕的沖擊影響，時下的中國股市已經(jīng)不能夠承受太多的壓力與風(fēng)險。近一段時期，股市波動率持續(xù)降低，股市日均漲跌幅明顯收窄，這也反映出市場觀望情緒濃厚，而前期撬動市場投資活力的高杠桿資金工具也基本上遭到市場的清理。

　　持續(xù)性偏低的市場波動率、日均漲跌幅持續(xù)收窄、股市日均成交量能的持續(xù)低迷以及市場賺錢效應(yīng)難以持續(xù)等，這也是近期股市的真實寫照，而2017年股市維持這樣的運行特征，雖然維系了市場的穩(wěn)定性，大大降低市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，但因市場過于沉悶，容易持續(xù)降低股市的投資活力。

　　但，從市場釋放出來的信號來觀察，股市仍處“療傷”過程，實現(xiàn)穩(wěn)中有升也許是最好的結(jié)果，而期盼年內(nèi)股市出現(xiàn)大幅上漲的行情，整體概率也并不高。或許，對于投資者而言，今年股市賺錢的難度也再一次提升，而憑借一定的股票市值，乃至長期堅守穩(wěn)定性極高、股息率穩(wěn)定的低價藍(lán)籌股，來完成申購新股的目標(biāo)，也許是今年安全性最高、最容易實現(xiàn)盈利的投資策略。

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