A股結(jié)構(gòu)性正在發(fā)生巨變

　　次新股指數(shù)跌幅超10%，而個(gè)股跌幅超20%的比比皆是，由于次新股數(shù)量較大，參與人數(shù)較多，引發(fā)明顯的恐慌。從今日盤(pán)面看，市場(chǎng)的表現(xiàn)仍然較為脆弱，主板方面雖然銀行板塊大漲，但一帶一路以及近期較為強(qiáng)勢(shì)的建材板塊卻出現(xiàn)補(bǔ)跌，次新股方面在本周風(fēng)暴中較為抗跌的強(qiáng)勢(shì)股同樣出現(xiàn)補(bǔ)跌，也就是說(shuō)短線的風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放中，短期強(qiáng)勢(shì)的品種隨時(shí)都有可能被市場(chǎng)階段性的脆弱所吞沒(méi)，所以在當(dāng)下追漲操作、尤其是以追漲停單一模式操作的投資者更是要格外小心。

　　“漲多了要跌、跌多了要漲”——這是資本市場(chǎng)最基本的邏輯，但由于中國(guó)A股屬于發(fā)展中的資本市場(chǎng)，內(nèi)部結(jié)構(gòu)在加速蛻變，所以每次下跌之后的上漲過(guò)程中，主流品種又完全不同，造成當(dāng)下環(huán)境操作難度越來(lái)越大。不過(guò)，換一種思路，中航證券樊波認(rèn)為與其在3000多只股票中眉毛胡子亂選亂抓，不過(guò)聚焦新股、次新股，將研究的范圍縮小會(huì)輕松很多，之所以聚焦到這個(gè)領(lǐng)域，原因如下：

　　1、由于現(xiàn)在新股發(fā)行已經(jīng)進(jìn)入了“準(zhǔn)注冊(cè)制”時(shí)代，上市門(mén)檻會(huì)越來(lái)越低，上市節(jié)奏越來(lái)越快，在這個(gè)空前的擴(kuò)容時(shí)代，一家創(chuàng)業(yè)板型的公司可以在發(fā)展過(guò)程中更加早期的階段上市，把更多的成長(zhǎng)空間留給股票投資者，而不是VC和PE.

　　2、從戰(zhàn)略上看大擴(kuò)容孕育大機(jī)會(huì)，老股票將被逐步邊緣化，不要說(shuō)主板的老股票，即便中小板、創(chuàng)業(yè)板的老股票也同樣會(huì)被逐步邊緣化。當(dāng)然，次新股的高彈性在戰(zhàn)術(shù)上要做出相應(yīng)的策略應(yīng)對(duì)。

　　總結(jié)一句話：A股結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨變，注冊(cè)制的不宣而戰(zhàn)對(duì)投資者的交易思路帶來(lái)挑戰(zhàn)，大家需要在從更深的層面對(duì)自己的格局和交易模型做出戰(zhàn)略性提升，回避次新股短期巨震風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，但也不能失去對(duì)次新股長(zhǎng)期關(guān)注的戰(zhàn)略視角，因?yàn)楫?dāng)調(diào)整到一定程度時(shí)，次新股又將具備新的投資價(jià)值。

　　下跌，主要有三種因素，一是季末資金緊張;二是近期的領(lǐng)漲龍頭存在獲利了解的需求，比如最近活躍的一帶一路概念和次新股概念前期的漲幅確實(shí)非常驚人，龍頭品種的回落，并沒(méi)有新的龍頭起來(lái)填補(bǔ)老龍頭的空白，沒(méi)有新龍頭出現(xiàn)，市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)必然會(huì)減弱，這種趨勢(shì)一旦形成，恐慌的情緒必然會(huì)蔓延;三是前期的高點(diǎn)也是有比較強(qiáng)的壓力，包括套牢盤(pán)、整數(shù)關(guān)口的心理因素等等。

　　預(yù)計(jì)市場(chǎng)將是震蕩格局的概率很大，而本周今日結(jié)束，市場(chǎng)是以下跌的走勢(shì)為主，確實(shí)是出現(xiàn)一定的誤差，主要原因是我們對(duì)于季末資金緊張的因素考慮不足。股指經(jīng)歷本周的下跌之后，再度回到箱體運(yùn)行的下軌，并且這個(gè)下軌還有3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口做支撐，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將以下軌為起點(diǎn)，開(kāi)啟反彈走勢(shì)的概率較大。

　　目前這三種不利的因素基本上已經(jīng)消化的差不多了。今天是一季度的最后一個(gè)交易日，季度的錢(qián)荒有可能在二季度有所改善;目前經(jīng)過(guò)連續(xù)的回踩，已經(jīng)脫離了前期的壓力區(qū)間，況且現(xiàn)在還有3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的強(qiáng)力支撐;美中不足的是老龍頭消失之后，新的龍頭并沒(méi)有起來(lái)，所以能否啟動(dòng)反彈，還是一個(gè)未知數(shù)。

　　股指的暴跌原因已經(jīng)查明，經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整之后，市場(chǎng)的企穩(wěn)因素再度重新顯現(xiàn)出來(lái)，包括股指跌破3200點(diǎn)后的企穩(wěn)，同時(shí)也包括部分次新股個(gè)股的止跌跡象，我們認(rèn)為跌破3200點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)釋放接近尾聲。我們認(rèn)為下周大概率上股指維持震蕩筑底的概率比較大。在出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的苗頭下，建議投資者適當(dāng)?shù)脑谡鹗幍倪^(guò)程中，逐步進(jìn)場(chǎng)抄底布局，包括藍(lán)籌白馬股、國(guó)企改革、軍民融合和混改、被錯(cuò)殺的次新股等品種有可能會(huì)提供結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

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