美元大跌：經濟議程受阻？

　　美元經歷了過去一年多以來最糟糕的一周，單周下跌大約2%，創出2016年2月以來的最大跌幅，并回吐了自特朗普當選總統以來的所有漲幅，逼近97關口。而受美元下跌的推動，歐元和瑞郎的漲幅居前，歐元兌美元上漲在大約2.5%，瑞郎漲幅接近3%，日元和黃金也有大約2%的漲幅。而美元這一周慘痛的經歷主要還是源于美國總統特朗普的“泄密門”事件，投資者不得不擔憂共和黨支撐經濟的計劃能不能實現。

　　美國總統特朗普上周與俄羅斯外交部長會晤時對俄方透露了高度機密信息，此舉恐將令一與伊斯蘭國有關的消息來源陷入險境。白宮隨即表示該指控不實，稱重點是反恐。美國國家安全顧問麥克馬斯特在白宮向記者表示，雙方僅討論了兩國所面臨的共同威脅，多位領導人當時檢討包括民航方面的一連串共同威脅。從來沒有討論到情報來源或取得方法。總統并未揭露任何的尚未公開的軍事行動，并未發生泄密事件。

　　特朗普本人也在推特上表示，只是討論恐怖主義、飛行安全和人權事宜，并非出現泄密。泄密門爆出之際，正值特朗普開除前FBI局長科米。科米在5月9日遭特朗普開除FBI局長職務，當時他正在負責調查有關于特朗普“通俄門”問題。于是隨后又有媒體報道稱，美國總統特朗普2月13日在白宮一場有副總統彭斯、司法部長塞辛斯等高層參加的安全會報之后，將FBI(聯邦調查局)局長科米單獨留在橢圓形辦公室，劈頭就譴責許多消息走漏到媒體，并且說，科米應該考慮把報導機密消息的記者“關起來”。

　　特朗普還要求科米停止調查弗林，其稱：“這件事，我希望你放手，放了弗林，他是好人。”另有媒體報道，特朗普競選團隊在2016年4-11月期間，與俄羅斯官員及一些同克里姆林宮有密切關聯的人員至少有18次未經披露的接觸。但特朗普的表態無法阻止市場開始熱議其是不是會遭彈劾一事，隨之而來對經濟改革的能否成行擔憂導致美元急劇下跌。自去年11月8日以來，美元因受到放松監管、稅改和1萬億的基建支出計劃的預期推動，漲勢非常明顯。

　　高盛集團首席分析師Jan Hatzius表示，政策前景預期在過去幾周發生了很大的變化。Jan Hatzius近期下調了對特朗普稅改的預期，預計未來10年特朗普的稅收削減在1萬億美元，之前為1.75萬億美元，因為特朗普改革的主動權現在有所降低。法國興業銀行外匯分析師Kit Juckes表示，司法部門在周三決定新任命一個特殊的法律顧問來調查俄羅斯事件令投資者特別不安。投資者擔憂特朗普國內的一系列問題可能導致其重大策略通過的可能性進一步降低。

　　布朗兄弟哈里曼策略師Marc Chandler也表示，投資者同樣擔憂特朗普那毫無經驗的團隊深陷調查泥潭，無法控制讓法案通過國會。不過彈劾特朗普并非易事，小摩和野村都認為彈劾的可能性極低，經濟議程遭遇拖累才是重點。野村表示，在事態升級過程中，國會共和黨若選擇自保，盡力與特朗普劃清界限，反而可能會比“彈劾恐慌”造成更大的市場沖擊。在彈劾話題上多糾結一天，就是在立法日程上少辦事一天，進而導致稅收改革進一步推遲，國防支出增長規模縮小，監管寬松步伐放緩。

　　美元在出現暴跌之后，考慮到近期歐洲數據表現較好，投資者們紛紛投入了歐元的懷抱，預計歐元會上漲至1.12-1.13的區間水平。除了歐元之外，小摩建議投資者考慮做空美元兌瑞郎，而本周瑞郎的漲勢也符合小摩的建議。不過按照過去20年的兩年期回歸分析看來，美元離低估極值還遠得很。1992年克林頓即將遭遇彈劾之時，美元被低估了兩倍多。

　　因此現在盡管美元比較便宜，但是還沒有弱到不堪的地步，因此如果政治事件進一步發酵，美元就有可能繼續下跌，在數據等基本面毫無起色的情況下，美國債券收益率也可能繼續回調。」小摩建議做空美元兌歐系核心貨幣，歐系貨幣中，小摩最傾向于做空美元兌瑞郎。主要是基于幾個理由：美瑞估值偏差、歐瑞匯價較高和瑞士央行會減少干預。

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