延遲退休政策仍未有具體的落實 養老金入市卻已經加快推進

　　股票類配置約150億元，養老金對A股影響被高估了嗎?養老金入市問題，被談及多年的時間。然而，對于養老金何時真正入市的問題，卻爭議已久。

　　從廣東與山東省的先后試點，到《基本養老保險基金投資管理辦法》的出爐，再到托管機構評審名單的落地等，養老金入市的計劃也在有序進行。但，在此期間，與養老金入市相關的消息卻頻繁來襲，而市場對養老金入市的表現力度，也有所趨弱，甚至部分投資者更是產生出養老金入市傳聞的恐懼癥。

　　近日，與養老金入市相關的消息再度傳來。根據券商中國的消息顯示，“全市場目前1700億左右的養老金到賬規模，社保基金理事會自行管理約600億規模，委托給管理機構的有1100億。其中，股票類資產配置規模為150億左右。”

　　與此同時，按照人社部數據統計，截至6月底，北京、上海、河南、湖北、廣西、云南、陜西、安徽八省份已與全國社保基金理事會簽署了委托投資合同，合同總金額4100億元。隨著1700億元左右的資金到賬并開始投資，也意味著其余資金有望逐漸到位，加快養老金投資運營的效率。

　　長期以來，與社保基金、企業年金的投資運營效果相比，養老基金的投資運營能力卻顯得相對低下，甚至年均投資回報率還跑不贏同期的通脹率水平。但，隨著人口老齡化程度的愈發明顯，未來養老金收支壓力的逐漸體現，市場也在想盡辦法緩解這一問題。其中，近年來談及最多的，莫過于延遲退休、加快養老金入市等方案。

　　時下，延遲退休政策仍未有具體的落實，但養老金入市卻已經加快推進。隨著與全國社保基金理事會簽署委托投資合同的省份資金逐漸到賬并投資，實際上也意味著養老金入市已經進入到實質性推進的階段。

　　1700余億元的養老金規模，其中股票類資產配置規模僅有150億元左右。換言之，股票類資產配置規模占比已到賬資金規模還不到10%。退一步來說，即使未來可到賬的資金規模可達到4000億元左右，但真正配置到股票類資產的資金規模可能會顯得相對有限。

　　養老金逐步入市，會是一個大趨勢、大方向。但，養老金投資運營能力增強，養老金可到賬投資資金水漲船高，也不一定意味著這些資金大部分會進入股票市場之中。

　　需要注意的是，對于養老金投資范圍而言，也是非常廣泛的，除了股票之外，養老金仍可投資銀行存款、國債、養老金產品、重大工程、重大項目、企業改制上市等，而從此前的規則來看，養老金投資股票、混合基金、股票型養老金產品比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%，實際上暗示養老金對股市帶來的新增流動性涌入規模會相對有限，不宜過度樂觀。

　　養老金關乎多數人的財富命運，它的入市不具有救市、托市的作用，而是屬于一種資產保值增值，提升投資運營效率的目的。對此，養老金入市更注重安全性、分散性，同時更需要注重風險準備金的設立以及注重陽光化的監督與管理，缺一不可，這樣才可以保障養老基金的平穩運作，規范化管理。

　　歸根到底，養老金投資運營的加強，加快入市的步伐，還是為了實現資產更好的保值增值目的。但，對于關乎多數人財富命運的重要資金，它的入市投資會給市場帶來更多的心理層面上的影響。

　　在實際情況下，雖然目前養老金在股票類資產配置僅有150億元左右，占已到賬資金不足10%，不足以起到撬動整個市場的影響，但對于它的投資入市，還是暗示出滬市3000點一帶區域基本上屬于合理的價值投資運行區域，A股整體投資風險基本上獲得了較大程度上的釋放。

　　從白馬股的持續攀升，到部分中小創業板股票市值的接連縮水，實際上體現出市場持續分化的一面。但，從近期市場表現活躍的標的來看，卻似乎更容易獲得養老金等大資金大機構的關注，或許在養老金加快入市的背景下，也從一定程度上助推市場的價值投資理念，而隨著各路大資金大機構的紛紛進駐，A股市場也有望逐漸實現從散戶化向機構化時代的轉變。

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